【券商聚焦】民生證券維持小米集團-W(01810)「推薦」評級 指小米汽車定製化服務有望提升汽車業務的利潤率

金吾財訊 | 民生證券發研報指，小米集團-W(01810)召開雷軍年度演講及新品發佈會，推出小米17系列，小米平板8系列，以及小米電視S Pro Mini LED 2026、米家冰箱Pro、米家三區洗衣機Pro等一系列新產品。此外，小米推出汽車定製服務，為車主提供獨特的精心設計。

小米 17系列全新升級，全新技術加持高端化轉型。小米17起售價4499元，屏幕採用全新M10發光材質6.3英寸OLED屏幕。性能方面，搭載全新第五代驍龍8至尊版處理器，採用第三代3nm製程工藝，性能對比上一代提升20%，AI性能提升37%，AI能效提升16%。續航方面，搭載7000毫安時的小米金沙江電池，支持100w有限秒充和50w無線閃充。

YU7實現「百萬嚴選」，定製化服務平權。小米YU7發佈以來，開售18小時鎖單突破24萬台。實際續航表現，經過三大專業媒體實測，易車續航實測784公里；汽車之家實測784公里；懂車帝高速測試，652公里；空間方面，小米YU7家庭用户佔比69％，含小朋友家庭佔比85%，小米YU7能充分滿足家庭用户的需求；整車防曬方面，車頂天幕玻璃做了2層鍍銀、前風擋3層鍍銀，四門玻璃都有防曬、隔熱處理；輔助駕駛方面，小米YU7全系標配NVIDIA DRIVE AGX Thor車載計算平臺、全系標配激光雷達、全系標配端到端輔助駕駛；智能座艙在9月份OTA很多新功能，如沉浸式無麥K歌等。

該機構看好高質量、高性價比的小米 17系列有望實現較好的銷量，助力小米高端化轉型，此外，隨着小米汽車定製化服務展開，該服務有望提升汽車業務的利潤率，增厚公司利潤。該機構預計公司2025-2027年分別實現營業收入5092.95/6409.08/7496.53億元，歸母淨利潤444.41/640.47/818.32億元，對應PE分別為29/20/16倍，維持「推薦」評級。