中信建投基金：踐行長期投資主義，實現公募基金行業主動權益投研高質量發展

專題：北京公募基金高質量發展系列活動 新時代、新基金、新價值

　　近年來，我國公募基金行業駛入發展快車道，資產管理規模突破30萬億元大關，投資者數量超8億人，已逐步成長為資本市場不可或缺的重要機構力量。在服務實體經濟發展、促進共同富裕實現、維護金融市場穩定等核心領域，公募基金所承載的使命愈發關鍵。

　　《推動公募基金高質量發展行動方案》的發佈，進一步明確將長周期考覈、長期回報等核心要求列為改革重點，為行業錨定了高質量發展方向。在此背景下，主動權益投研作為公募業務的核心環節，更應率先踐行長期投資理念，通過系統鍛造投研專業能力，以更優服務助力國家經濟與資本市場的長遠發展。

（一）主動權益投研邁入高質量發展新階段

　　公募基金行業作為連接資產端與負債端的關鍵橋樑，不僅在優化資金配置、推動產融結合方面發揮着重要作用，也肩負着為廣大投資者實現財富增值、促進社會共同富裕的使命。但隨着行業規模迅速擴張，一些問題也逐漸暴露，例如短期博弈盛行、投資者實際盈利體驗不佳等，這些都制約了行業服務實體經濟的質效，也反映出投研體系建設仍存在短板。

　　《推動公募基金高質量發展行動方案》正式發佈后，一系列改革舉措及配套規則陸續落地，引導和推動公募基金行業邁入高質量發展新階段，以主動權益投研為例，將強化長周期考覈、聚焦長期回報等納入核心改革方向，明確長期主義核心邏輯。面對新形勢、新要求，北京證監局深刻把握新時代資本市場的功能定位，充分發揮首都金融資源集聚優勢，穩步推進各項改革舉措落地，督促首都公募基金行業構建與高質量發展相適應的投研體系，近期聚焦「新時代·新基金·新價值」主題，啟動北京公募基金高質量發展系列活動，進一步推動公募基金投研能力建設，加速打造與新時代資本市場要求相適應的公募基金投研體系。

　（二）主動權益投研高質量發展應進一步踐行長期投資主義

　　主動權益投研的高質量發展，必然建立在踐行長期投資主義的基礎之上。這不僅是一種策略選擇，更是行業走向成熟的關鍵路徑。

　　長期投資主義對於公募基金主動權益投研而言，藴含三重核心涵義：

　　一是收益來源的本質迴歸，即長期投資收益必須根植於國家經濟發展與企業業績增長。一方面，公司投資價值的兑現需歷經時代淬鍊與時間沉澱；另一方面，短期市場波動可通過時間平滑，唯有長期投資才能穿越市場周期，更好分享全球科技創新、國內經濟轉型、產業升級迭代、公司變革進化的紅利。

　　二是發展信心的堅定表達，體現對中國經濟和資本市場發展前景的堅定信心。我國經濟基礎穩固、優勢突出、韌性強勁、潛能巨大，長期向好的支撐條件與基本趨勢未變；資本市場持續穩定活躍、回穩向好態勢不斷鞏固，改革深化更激發多層次市場活力，為長期投資主義指明清晰方向、築牢堅實根基。

　　三是價值理念的全面升級，意味着從過去單純追求規模擴張、短期業績排名的慣性思維，轉向更注重長期可持續的投資回報、更強調風險控制的穩健運營、更重視投資者獲得感與信任感的提升，真正實現主動權益投研價值與投資者利益的雙贏。

　（三）主動權益投研高質量發展應進一步加強投研體系建設

　　主動權益投研的高質量發展，需要以優異的長期收益表現爲證。卓越的投資業績不應依賴於運氣成分或頻繁的短期博弈，而應源於對經濟趨勢的前瞻研判、產業格局的深度解構以及企業價值的精準洞察。

　　主動權益投研需構建並完善一體化投研體系，逐步組建覆蓋宏觀策略、行業研究、個股分析全環節的專業化投研團隊，各環節既各司其職又協同聯動：宏觀策略環節深度聚焦經濟周期與政策導向，核心任務是精準篩選長期優質投資賽道；行業研究環節紮根產業鏈上游前端，通過研判企業核心實力、治理結構與競爭格局，重點挖掘具備高成長潛力的標的；基金經理則依託平臺全維度投研支持，搭建契合產品定位與個人投資風格的投資組合，關鍵在於優化組合結構與篩選核心標的。

　　除投研團隊的專業化構建外，一體化投研體系的落地還需着力提升投研成果從案頭研究向實踐落地的轉化效率與實際效果。這就要求進一步優化投資決策機制、完善決策流程，強化日常研究對投資決策的支撐作用，減少投資行為的隨意性與盲目性，最大程度規避短期市場情緒對投資決策的干擾，確保投研價值切實轉化為投資實效。

　（四）主動權益投研高質量發展應進一步優化投研人才隊伍

　　主動權益投研的高質量發展，根本在於投研人才隊伍的優化，需從培養、考覈、激勵三個維度系統構建：

　　在人才培養方面，需構建梯隊體系：內部培養與外部引才雙軌並行，通過「行業研究員-基金經理助理-基金經理」的成長路徑及傳幫帶機制，實現長期投資理念的代際傳承；

　　基於梯隊建設成果，考覈機制需三管齊下：首先強化業績基準約束，要求組合配置與基準匹配，突出基金經理通過選股創造超額收益能力；其次對標業績比較基準，強調長周期考覈，以長期收益為核心評價標準，引導專注長期價值創造；此外需納入風格穩定性、回撤控制及投資者盈利等多維度指標，多維度引導基金經理踐行長期投資；

　　與考覈機制相配套，激勵機制應深化利益綁定：通過跟投、浮動管理費等制度設計，將基金管理人收益與基金業績直接掛鉤，實現基金經理與投資者利益的一致化。

　　公募基金行業正站在高質量發展的新起點。主動權益投研作為業務中樞，唯有堅定踐行長期投資理念，構建系統化、專業化的投研體系，並建立以人才為核心的長效機制，才能更好履行其服務實體經濟、助力國民財富增長的使命。未來，以制度創新為翼、以深度投研為基，公募基金行業必將更有效地發揮資本市場穩定器與價值發現者的功能，在中國經濟邁向高質量發展的征程中貢獻更大力量。