【中銀交運王靖添團隊】原油運價高位震盪，沙特與億航智能計劃合作推出自動駕駛飛行器和空中出租車——交通運輸行業周報

（來源：市場投研資訊）

航運方面，原油運價高位震盪，集運遠洋航線運價下跌。航空方面，首款混動傾轉無人駕駛eVTOL型號申請獲西南民航局受理，沙特與億航智能計劃合作推出自動駕駛飛行器和空中出租車服務。物流與交通新業態方面，我國首個物流企業數字化國家標準正式發佈，「並行港」物流模式運行一周年，貨物吞吐量超76萬噸。

①原油運價高位震盪，集運遠洋航線運價下跌。9月25日，上海航運交易所發佈的中國進口原油綜合指數（CTFI）報1908.03點，較9月18日下跌3.4%。本周VLCC市場中東航線上旬貨盤基本收尾，大西洋和美灣航線則相對平靜。整體船位依舊偏緊，船東挺價情緒依舊，成交運價維持高位震盪。目前，中東航線出貨較快，交易窗口提前，后續貨盤很難及時跟上，不過連續的颱風也讓船期延后，間接收縮了可用運力，若后續不能保持出貨量和出貨節奏，運價預計很難持續保持在高位。歐線方面，本周供需基本面疲軟，即期市場訂艙價格繼續走低。9月26日，上海港出口至歐洲基本港市場運價為971美元/TEU，較上期下跌7.7%。美線方面，本周運輸市場需求仍未有改善，即期市場訂艙價格繼續回落。9月26日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價分別為1460美元/FEU和2385美元/FEU，分別較上期下跌10.8%、6.7%。②首款混動傾轉無人駕駛eVTOL型號申請獲西南民航局受理，沙特與億航智能計劃合作推出自動駕駛飛行器和空中出租車服務。9月24日，追夢空天科技宣佈旗下DF600無人駕駛航空器型號合格證（TC）申請已正式獲得中國民用航空西南地區管理局受理，成為國內首款TC申請獲局方受理的混合動力、傾轉旋翼構型的電動垂直起降航空器（eVTOL）。近日，沙特的Front End與機場運營商Cluster 2 Airports攜手中國億航智能（Ehang）簽署諒解備忘錄，計劃在沙特推出涵蓋客運與物流的自動駕駛飛行器（AAVs）和空中出租車服務。③我國首個物流企業數字化國家標準正式發佈，「並行港」物流模式運行一周年，貨物吞吐量超76萬噸。9月26日，中國物流與採購聯合會與中國物品編碼中心在第17屆物流與供應鏈數字化發展大會上發佈了《物流企業數字化 第1部分：通用要求》國家標準。「並行港」物流模式運行滿一周年，貨物吞吐量達76.61萬噸、3.7萬標箱。

1.1原油運價高位震盪，集運遠洋航線運價下跌

事件：周四，中東灣拉斯坦努拉至寧波27萬噸級船運價（CT1）報WS100.26，較9月18日下跌4.46%。

原油運價高位震盪。9月25日，上海航運交易所發佈的中國進口原油綜合指數（CTFI）報1908.03點，較9月18日下跌3.4%。本周VLCC市場中東航線上旬貨盤基本收尾，大西洋和美灣航線則相對平靜。儘管周中部分租家在完成上旬貨盤后採取策略性放緩節奏，取消個別高位成交，冷卻市場情緒，但由於上周集中出貨，特別是印度對美國、中國自巴西和西非的採購增加，進一步消耗了可用運力，整體船位依舊偏緊，船東挺價情緒依舊，成交運價維持高位震盪。目前，中東航線出貨較快，交易窗口提前，后續貨盤很難及時跟上，不過連續的颱風也讓船期延后，間接收縮了可用運力，若后續不能保持出貨量和出貨節奏，運價預計很難持續保持在高位。

集運遠洋航線運價下跌。歐線方面，本周供需基本面疲軟，即期市場訂艙價格繼續走低。9月26日，上海港出口至歐洲基本港市場運價（海運及海運附加費）為971美元/TEU，較上期下跌7.7%。美線方面，本周運輸市場需求仍未有改善，即期市場訂艙價格繼續回落。9月26日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價（海運及海運附加費）分別為1460美元/FEU和2385美元/FEU，分別較上期下跌10.8%、6.7%。

1.2首款混動傾轉無人駕駛eVTOL型號申請獲西南民航局受理，沙特與億航智能計劃合作推出自動駕駛飛行器和空中出租車服務

事件：9月24日，追夢空天科技宣佈旗下DF600無人駕駛航空器型號合格證（TC）申請已正式獲得中國民用航空西南地區管理局受理，成為國內首款TC申請獲局方受理的混合動力、傾轉旋翼構型的電動垂直起降航空器（eVTOL）。近日，沙特的Front End與機場運營商Cluster 2 Airports攜手中國億航智能（Ehang）簽署諒解備忘錄，計劃在沙特推出涵蓋客運與物流的自動駕駛飛行器（AAVs）和空中出租車服務。

9月24日，追夢空天科技宣佈，其旗下DF600無人駕駛航空器型號合格證（TC）申請已正式獲得中國民用航空西南地區管理局受理，成為國內首款TC申請獲局方受理的混合動力、傾轉旋翼構型的電動垂直起降航空器（eVTOL）。DF600採用「傾轉+混合動力」構型，具備垂直起降和水平飛行能力，滿載航程可達1000公里，最大平飛速度320公里/小時，最大航時8小時。該航空器可廣泛應用於物資運輸、應急救援、偵查打擊等領域，並已於2024年11月完成傾轉過渡全流程試飛。追夢空天科技表示，將始終堅持「安全第一」的理念，嚴格按照民航局要求進行開發與測試。作為民用航空器及中大型無人駕駛航空器系統主機廠，公司在航空器與無人駕駛航空器系統研發過程中，將繼續執行安全、合規、適航法規體系要求，確保每一步的質量保障。未來，追夢空天科技將在局方要求下積極推進適航審定工作。

據《財聯社》消息，近日，沙特的Front End與機場運營商Cluster 2 Airports攜手中國億航智能（Ehang）簽署諒解備忘錄，計劃在沙特推出自動駕駛飛行器（AAVs）和空中出租車服務，涵蓋客運與物流。根據計劃，自動飛行器將在沙特從試點示範進入全面運營，預計2025年11月啟動首個客運服務。首款客運平臺將採用億航EH216-S機型，這是一款全電動、無人駕駛的空中出租車，已獲得中國民航局型式認證。億航還將部署物流版EH216-L無人駕駛飛行器，專門用於貨物運輸及公共安全等領域。億航的EH216系列飛行器採用電動垂直起降（eVTOL）技術，與傳統直升機相比，具有更低的碳排放，適合城市短途運輸。沙特計劃在2026年和2027年逐步擴展服務，覆蓋全國，建設一個先進的空中交通系統。此次合作是沙特推進低空經濟的重要步驟，旨在提升空中出行效率，推動航空業的可持續發展。沙特的空中交通發展規劃已涵蓋小型無人機及大型垂直起降飛機，旨在加速人員和貨物的運輸，推動該領域的技術和產業發展。

機場方面： 2025.9.6-2025.9.12：國內進出港執飛航班量TOP5機場依次是廣州白雲機場（11061班次）、上海浦東機場（10950班次）、北京首都機場（9182班次）、深圳寶安機場（8402班次）、成都天府機場（8028班次）。各樞紐機場國內航班量周環比變化：首都+5.27%、大興+8.54%、雙流-1.10%、江北-4.66%、浦東-1.97%、虹橋+0.73%、白雲-0.98%、寶安-3.34%、三亞-10.28%、海口-11.34%、蕭山-1.84%、天府-4.69%、咸陽-2.85%。

1.3我國首個物流企業數字化國家標準正式發佈，「並行港」物流模式運行一周年，貨物吞吐量超76萬噸

事件：9月26日，中國物流與採購聯合會與中國物品編碼中心在第17屆物流與供應鏈數字化發展大會上發佈了《物流企業數字化 第1部分：通用要求》國家標準。「並行港」物流模式運行滿一周年，貨物吞吐量達76.61萬噸、3.7萬標箱。

9月26日，中國物流與採購聯合會與中國物品編碼中心在第17屆物流與供應鏈數字化發展大會上發佈了《物流企業數字化 第1部分：通用要求》國家標準，填補了該領域的空白，將加速物流行業的數字化轉型。該標準提供了物流企業數字化的通用框架，涵蓋技術應用、數據管理、流程優化等核心環節，旨在解決「重複建設」和「信息孤島」等問題，提升效率、降低成本。通過統一標準，推動物流企業與產業鏈上下游之間的數據互通與業務協同，助力行業從「單點數字化」向「全鏈條智能化」升級。

9月26日，「並行港」物流模式運行滿一周年，貨物吞吐量超76萬噸。湛江海關表示，「並行港」物流模式由湛江、深圳、海口三地海關聯合推進，依託湛江的地理優勢，構建海上「環線班輪」，自去年首次啟航以來，已累計承運貨物76.61萬噸、3.7萬標箱。該模式自試點起步，迅速擴展至100多家企業，覆蓋粵西及西南地區的多樣化貨物品類，並將出口目的地拓展至全球50多個港口，跨境物流網絡逐步加密。船舶裝載率從30%提升至約80%，顯著提高了物流效率。「並行港」物流模式的創新之處在於打破傳統港口邊界，融合湛江、洋浦、蛇口、南沙等多個港口，形成了「湛江—洋浦/蛇口/南沙—全球」的高效物流路徑，類似「公交環線」的海上運輸網絡。此外，通過「並行港+啟運港退税」和「並行港+西部陸海新通道」業務，湛江港的退税速度從原來的20天縮短至3天，物流成本下降約25%。此模式還幫助拓展了西部地區通過海南自貿港出海的新通道，推動湛江港的海上環線班輪通道向內陸西南地區延伸，形成輻射西部的全新物流格局，提升了區域與「一帶一路」國家及全球市場的聯通效率。

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行業高頻動態數據跟蹤

2.1航空物流高頻動態數據跟蹤

2.1.1價格：2025年9月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩，價格穩定

航空貨運價格：截至2025年9月22日，上海出境空運價格指數報價4516.00點，同比-6.6%，環比-0.4%。波羅的海空運價格指數報價2040.00點，同比-5.9%，環比+0.3%；中國香港出境空運價格指數報價3517.00點，同比-7.5%，環比-0.6%；法蘭克福空運價格指數報價908.00點，同比-6.1%，環比+3.8%。

2025年9月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩，價格穩定。據德迅披露，中國至歐洲航線，九月是航空貨運的傳統旺季與新品集中上市期，預計市場將迎來一波需求增勢；中國至美洲航線，儘管九月是航空貨運的傳統旺季與新品集中上市期，受傳統行業供應鏈調整影響，市場需求增長預計略顯温和，但整體仍保持穩中有升；中國至亞太/中東/印度航線整體趨勢平穩，價格穩定。

2.1.2 量：2025年8月貨運執飛航班量國內航線同比下降，國際航線同比上升

2025年8月貨運國內執飛航班量同比下降，國際航線同比上升。根據航班管家數據，2025年8月，國內執飛貨運航班7427架次，同比-1.13%；國際/港澳臺地區執飛貨運航班13371架次，同比+16.88%。

2.2航運港口高頻動態數據跟蹤

2.2.1 內貿集運運價指數下降，干散貨運價上升

集運：SCFI指數報收1114.52點，運價下降。2025年9月26日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）報收1114.52點，周環比-6.98%，同比-47.80%；2025年9月26日，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）報收1087.41點，周環比-2.93%，同比-33.63%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環比0.49%/-4.69%/-5.63%/-1.19%，同比-28.58%/-44.35%/-39.82%/-19.78%。

內貿集運：內貿集運價格周環比下降，PDCI指數報收1040點。2025年9月26日，中國內貿集裝箱運價指數（PDCI）為1040點，周環比-0.57%，同比+13.54%。

干散貨：BDI指數環比上升，報收2203點。2025年9月26日，波羅的海乾散貨指數（BDI）報收2259點，周環比+2.54%，同比+8.03%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數分別報收1832/3627/841/1479點，環比-0.70%/+5.53%/+3.19%/-0.67%，同比+22.30%/ +1.31%/+18.12%/+12.56%。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業經濟恢復情況，可以持續動態跟蹤世界鋼鐵產量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。

2.2.2量：2025年1-7月全國港口貨物、集裝箱吞吐量分別為104.41億噸/20294萬標箱

2025年1-7月，全國港口完成貨物吞吐量104.41億噸，同比增長4.4%，其中內貿貨物吞吐量實現72.28億噸，外貿貨物吞吐量實現32.13億噸，同比增長2.4%。完成集裝箱吞吐量20294萬標箱，同比增長6.3%。

2.3快遞物流動態數據跟蹤

2.3.1快遞業務量及營收

2025年8月快遞業務量同比上升12.29%，快遞業務收入同比增加4.24%。2025年8月月度快遞業務量161.5億件，同比增加12.29%，環比減少1.52%，快遞業務收入完成1189.6億元，同比增加4.24%，環比減少1.39%；2025年1-8月累計快遞業務量1282.0億件，同比增加17.80%，2025年1-8月快遞業務收入9583.7億元，同比增長9.17%。

順豐控股：2025年8月快遞業務量14.06億票，同比上升34.80%，環比上升2.11%，業務收入186.57億元，同比上升14.14%，環比與7月持平。

圓通速遞：2025年8月快遞業務量25.11億票，同比上升11.06%，環比下降2.79%，業務收入53.90億元，同比上升9.82%，環比上升0.35%。

申通快遞：2025年8月快遞業務量21.47億票，同比上升10.90%，環比下降1.56%，業務收入44.34億元，同比上升14.48%，環比上升3.43%。

韻達股份：2025年8月快遞業務量21.45億票，同比上升8.72%，環比下降0.79%，業務收入41.19億元，同比上升5.16%，環比下降0.02%。

2.3.2快遞價格

順豐控股：2025年8月單票價格13.27元，同比-15.32%（-2.40元）,環比-2.07%（-0.28元）。

韻達股份：2025年8月單票價格1.92元，同比-3.52%（-0.07元）,環比+0.52%（+0.01元）。

申通快遞：2025年8月單票價格2.06元，同比+3.00%（+0.06元）,環比+4.57%（+0.09元）。

圓通速遞：2025年8月單票價格2.15元，同比-0.92%（-0.02元）,環比+3.37%（+0.07元）。

2.3.3快遞行業市場格局

2025年8月快遞業品牌集中度指數CR8為86.90。2025年8月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為86.90，同比增長2.00%，環比與7月持平。

順豐控股：8月順豐的市佔率為8.71%，同比+1.45pct，環比+0.31pct。

圓通速遞：8月圓通的市佔率為15.55%，同比-0.17pct，環比-0.20pct。

韻達股份：8月韻達的市佔率為13.28%，同比-0.44pct，環比+0.10pct。

申通快遞：8月申通的市佔率為13.29%，同比-0.17pct，環比與7月持平。

2.4航空出行高頻動態數據跟蹤

2.4.1 9月第四周國際日均執飛航班量同比上升

2025年9月第四周國際日均執飛航班1814.00次，環比-1.01%，同比+8.69%。2025年9月20日至2025年9月26日，國內日均執飛航班12595.43架次，環比-2.93%，同比-1.95%；國際日均執飛航班1814.00次，環比-1.01%，同比+8.69%。

國內飛機日利用率環比下降。2025年9月20日﹣2025年9月26日，中國國內飛機利用率平均為7.55小時/天，較上周日均下降0.34小時/天；窄體機利用率平均為7.58小時/天，較上周日均下降0.35小時/天；寬體機利用率平均為8.66小時/天，較上周日均值下降0.28小時/天。

2.4.2國外航空出行修復進程

2025年9月20日至2025年9月26日，美國國際航班日均執飛航班1183.79架次，周環比-3.38%，同比+8.18%。

2025年9月20日至2025年9月26日，泰國國際航班日均執飛航班608.71架次，周環比-4.11%，同比+5.63%。

2025年9月20日至2025年9月26日，印尼國際航班日均執飛航班570.43架次，周環比-1.96%，同比+6.91%。

2025年9月20日至2025年9月26日，英國國際航班日均執飛航班2824.86架次，周環比-7.62%，同比+20.20%。

2.4.3重點航空機場上市公司經營數據

2025年8月吉祥、春秋、國航、南航、東航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年8月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長6.22%、2.28%、6.76%，恢復至19年同期的112.06%、128.07%、119.60%；吉祥、春秋、海航8月可用座公里恢復至19年同期的140.23%、142.68%、89.00%，部分航司已遠超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥8月收入客公里分別同比+0.80%、+5.97%、+3.23%、+3.05%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的103.29%、175.62%、239.53%、186.52%。

2.5公路鐵路高頻動態數據跟蹤

2.5.1 公路整車貨運流量變化

2025年9月15日-2025年9月19日，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1050.13點，比前一周回落0.1%。分車型看，各車型指數環比總體回落。其中，整車指數為1055.89點，比前一周回落0.12%；零擔輕貨指數為1025.95點，與前一周基本持平；零擔重貨指數為1055.56點，比前一周回落0.13%。9月15日-9月19日，公路物流需求穩中趨緩，運力供給總體平穩，運價指數小幅回落。從后期走勢看，受假期提前備貨帶動，短期運價指數可能呈現震盪回升。根據交通運輸部數據顯示，9月15日—9月21日，全國高速公路貨車通行5882萬輛，環比增長1.92%。

2025年8月，中國公路物流運價指數為105.1點，環比上升0.01%。2025年8月份，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為105.1點，環比回升0.01%，同比去年回升0.8%。從月內看，第一、二、五周運價指數環比回落，第三、四周運價指數環比回升。

2.5.2鐵路貨運量變化

9月15日-9月21日，國家鐵路運輸貨物8060.6萬噸，環比增長0.21%。根據交通運輸部發布數據顯示，2025年8月，全國鐵路貨運周轉量為3167.01億噸公里，同比上升8.80%。

9月20日-9月26日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均72.43元/噸；9月8日-9月14日，通車數環比上漲0.55%，日平均通車1132.29輛。查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環比上漲，9月20日-9月26日均值達72.43元/噸。

A股交運上市公司為127家；交運行業總市值為32883.77億元，佔總市值比例為2.84%。截至9月26日，市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2544.14億元、中遠海控（601919.SH）2130.17億元、順豐控股（002352.SZ）2002.08億元、上港集團（600018.SH）1275.82億元、中國國航（601111.SH）1223.41億元、大秦鐵路（601006.SH）1216.89億元、南方航空（600029.SH）979.10億元、中國東航（600115.SH）845.76億元、上海機場（600009.SH）787.85億元、寧波港（601018.SH）704.25億元。

本周情況：本周（2025年9月22日-2025年9月26日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別+0.21%、1.07%，交通運輸行業指數-2.03%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-0.33%、航空機場-1.36%、航運港口-2.98%、公交-2.44%、物流-3.01%。

本周交運個股漲幅前五：嘉友國際（603871.SH）+6.08%，鐵龍物流（600125.SH）+4.58%，永泰運（001228.SZ）+2.45 %，粵高速B（200429.SZ）+2.25%，皖通高速（600012.SH）+1.99%。

年初至今：2025年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為+14.21%、+15.63%，交通運輸指數-1.34%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-11.32%、航空機場-3.95%、航運港口+1.51%、公交+7.13%、物流+8.58%。

年初至今交運個股累計漲幅前五：福然德（605050.SH）+88.04 %，*ST原尚（603813.SH）+ 83.78 %，申通快遞（002468.SZ）+77.69 %， 三羊馬（001317.SZ）+75.66 %，德新交運（603032.SH）+62.23%。

截至2025年9月26日，交通運輸行業市盈率為14.13倍（TTM），上證A股為14.08倍。

在市場28個一級行業中，交通運輸行業的市盈率為14.13倍（2025.9.26），處於偏下的水平。

我們選擇[HS]工用運輸指數和[SW]交通運輸指數進行對比，截至2025年9月26日，上述指數的市盈率分別為20.10倍、14.13倍。

本文來自中銀證券研究部於2025年9月29日發佈的報告《原油運價高位震盪，沙特與億航智能計劃合作推出自動駕駛飛行器和空中出租車（20250929）》欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。（分析師：王靖添，執業編號：S1300522030004）

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現爲基準：

公司投資評級：

買入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；

增持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%； 

中性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

行業投資評級：

強於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強於基準指數；

中性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；

弱於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱於基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恆生指數或恆生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。

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