利空突襲！深夜，暴跌89%！

　　突然「爆雷」！

　　周一美股，市值近40億美元（約合人民幣285億元）的生物技術公司MoonLake暴跌89%。此前，該公司發佈的一款實驗性皮膚病藥物的Ⅲ期臨牀試驗結果遠低於市場預期。隨后，加拿大皇家銀行將其目標價從67美元大幅下調至10美元。Stifel將其目標價從77美元下調至13美元。

　　美股方面，三大指數漲跌不一，截至發稿，道瓊斯指數微跌0.04%，標普500指數漲0.44%，納斯達克綜合指數漲0.93%。大型科技股普漲，英偉達漲超2.5%，谷歌、亞馬遜漲超1%，特斯拉漲近1%。藝電漲超5%，公司同意出售給一財團，交易估值約為550億美元。

　　熱門中概股盤初上漲，納斯達克中國金龍指數一度漲超2%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩漲超3%。

　　暴跌89%

　　瑞士生物技術公司MoonLake當地時間周日（9月28日）發佈了其sonelokimab藥物在中重度化膿性汗腺炎（HS）患者中的三期VELA-1和VELA-2試驗的16周結果。化膿性汗腺炎又稱反向性痤瘡，是一種慢性炎症性疾病，特徵為疼痛的、類似癤子的結節，可能破裂、流膿並留下疤痕。

　　在VELA-1試驗中，sonelokimab患者的反應率比安慰劑組高17個百分點；在VELA-2試驗中，複合分析顯示這一差距為9個百分點。採用治療政策方法，兩項試驗均顯示統計學顯著結果：sonelokimab組為35%和36%，安慰劑組為18%和26%。

　　MoonLake創始人兼首席科學官Kristian Reich表示：「我們對VELA-1的結果感到鼓舞，它符合sonelokimab在患者和治療醫師關注的所有重要指標上的預期表現。」

　　不過，上述數據卻令分析師們感到失望。Stifel將MoonLake評級從「買入」下調至「持有」，並將目標價從77美元大幅下調至13美元，稱這些結果「遠差於預期」，並將HS適應症的成功概率估計從75%下調至33%。

　　加拿大皇家銀行（RBC）將MoonLake的投資評級從「跑贏大盤」下調至「板塊表現」，同時大幅下調目標價，從此前的67美元降至10美元。

　　摩根士丹利分析師稱，MoonLake旗下的sonelokimab用於治療中重度化膿性汗腺炎患者中的關鍵數據點（通過減少皮膚膿腫和炎症來衡量）在兩項研究中合併計算的安慰劑調整后療效僅為14%。相比之下，MoonLake的競爭對手UCB SA的Bimzelx在此前公佈的試驗結果中顯示出18%的安慰劑調整后療效。

　　摩根大通分析師Richard Vosser則直言，sonelokimab在化膿性汗腺炎中的療效「無疑劣於」Bimzelx。此外，TD Cowen分析師Stacy Ku表示：「我們預計MoonLake的最新消息將成為投資者的一次重大清算事件。」

　　在最新實驗數據披露后，MoonLake在美股市場暴跌。截至券商中國記者發稿時，MoonLake的跌幅高達89%。這意味着其市值將蒸發超35億美元，從39.8億美元縮水至不到5億美元。

　　MoonLake的競爭對手——比利時製藥公司UCB SA的股價則大幅拉昇，漲幅一度超過20%。

　　自2023年底Bimzelx在美國獲批治療銀屑病以來，UCB的股價已累計上漲約190%。Bimzelx還獲批用於治療化膿性汗腺炎（HS）。據悉，HS是UCB的關鍵增長領域，該公司的Bimzelx全球淨銷售額中有21%來自對該病的治療。

　　而根據MoonLake在4月份發佈的一份報告，HS市場規模可能從目前的20億美元增長至2035年的150億美元，因為該疾病有大量未治療患者。

　　曾拒絕默沙東的收購要約

　　值得注意的是，6月份，《金融時報》曾報道稱，製藥巨頭默沙東（MRK.US）今年早些時候曾向生物科技公司MoonLake提出收購要約。

　　報道稱，默沙東提出了一份金額超30億美元的非約束性報價，但初步報價遭到拒絕。當時，三位知情人士透露，兩家公司之間的談判仍有可能會重啟。

　　總部位於瑞士的MoonLake專注於利用其專利納米抗體（Nanobody）衍生靶向療法開發炎症性疾病治療藥物，其核心納米抗體藥物為sonelokimab。

　　分析稱，默沙東在MoonLake核心藥物公佈后期臨牀數據前主動接洽，凸顯后者在被收購談判中的強勢地位。報道同時提到，目前無法保證交易最終達成，且不排除其他買家介入的可能性。

　　另外，今年7月份，有報道稱，默沙東接近達成約100億美元的價格收購呼吸系統藥物製造商Verona Pharma的交易。當時，消息人士稱，默沙東將以每股美國存托股票（ADS）107美元的價格收購Verona。

　　默沙東多年來一直依賴其暢銷藥物Keytruda來推動其增長，但該藥物的專利將於2028年到期。Keytruda在2024年的銷售額接近300億美元。爲了應對這種情況，該公司開始了一系列交易，以實現收入來源的多樣化。

　　在醫藥領域，關税也是近期市場較為關注的問題。當地時間9月25日，美國總統特朗普在其社交媒體「真實社交」宣佈，自10月1日起，美國將對多類進口產品實施新一輪高額關税。措施包括對廚房櫥櫃、浴室洗手檯及相關建材徵收50%關税，對進口家俱徵收30%關税，並對專利及品牌藥品加徵100%關税。

　　在特朗普宣佈美國將對藥品徵收100%關税的當天，默沙東的股價下跌了2.6%。截至最新，默沙東的市值為1964億美元，今年以來，該公司股價累計下跌近19%。

責任編輯：劉萬里 SF014