根據這一70年市場祕密購買的3只股票

市場的興衰不僅取決於現金流和貼現率，還取決於投資者的信念。70年來，價值線投資調查悄悄地為數千家公司編制了長期盈利預測和價格目標。

這些前瞻性預期和信念的寶庫為我們提供了一個難得的窗口，瞭解老練的分析師在多個市場周期中的想法。

麻省理工學院的David Thesmar和Emil Verner最近的一項研究深入研究了這些數據，並將其與個人投資者和專業預測者的調查進行了比較。結果是驚人的。

Value Line的成熟投資者對未來回報的看法與大眾截然不同。它們是反向投資者，具有預測性，它們不僅可以幫助我們瞭解市場周期的節奏，還可以幫助我們瞭解個別股票的機會所在。

當您閲讀昨天的新聞時，聰明的資金已經在利用明天的機會。這份每日排行榜揭示了當天的十大股票，然后才被談論者們抓住。比如Brighthouse Financial -下跌21%，被媒體忽視……然后在登上第一名后的三周內上漲了25%。給我看今天的#1股票

調查結果的核心是：Value Line的預期3-5年回報率與過去股票表現相反。市場下跌后，他們的預測上升。市場飆升后，他們的預期回報會收縮。這正是您對理解估值均值迴歸的投資者羣體的期望。

在1956年至2024年的完整樣本中，這些預期回報系列預測的未來已實現回報幾乎與經典的收益與價格比一樣。與大多數投資者調查（要麼沒有顯示預測能力，要麼信號錯誤）不同，Value Line的預期是正確的。今天的高預期回報會導致明天的高實現回報。

對於我們作為投資者來説，這意味着存在實際的反向時機疊加的潛力。當價值線數字較高時，通常表明市場低迷、估值較低，並且未來回報預計會更好。當他們的期望較低時，往往是在牛市之后，價格就會捉襟見肘。現在是縮減風險敞口、收緊止擋並籌集現金的時候了。逆勢解讀簡單但有力：當價值線期望更多時，市場通常會給出更多。

該數據集的價值超出了總時間範圍。請記住，Value Line在個別公司層面生成這些預測。每份報告都包括未來三到五年的預期盈利增長、股息和價格目標。從這些預測中，人們可以計算出所涵蓋的每隻股票的隱含預期回報。

該研究將這些公司層面的數字匯總為市值加權系列。然而，務實的投資者可以採取相反的方法：尋找價值線預測鉅額長期回報的公司。當跨行業匯總時，數據顯示分析師一致預計估值倍數會出現均值迴歸。這本質上是對被低估、被忽視或暫時失寵的名字的系統性偏見。

換句話説，這些數字可以作為個人選股的篩選工具。如果您想建立具有強勁預期回報的候選人名單，Value Line自己的預測就是現成的過濾器。將其與內部所有權、較低的機構存在率或強大的資產負債表指標相結合，您就具備了找到華爾街經常忽視的高上漲股票的要素。

最有趣的發現之一是，當Value Line的預期與個人投資者的預期急劇偏離時，交易量和波動性就會上升。這告訴我們兩件事。首先，不同的信念是市場行動的根本驅動力。其次，尖鋭分歧時期是機會的沃土。

當人羣看漲但價值線持謹慎態度時，這通常是泡沫的信號。當人羣感到恐懼但價值線期望高回報時，這通常是最大機會的時刻。願意在這一鴻溝中採取相反立場的投資者可以通過利用這一信念差距來獲取回報。

這對我們意味着什麼？有三件事很突出。

首先，價值線預期回報系列提供了市場層面有用的反向時機指標。高預期回報表明未來的日子更好;低預期回報是一個警示信號。

其次，在單個股票層面，他們的預測可以作為識別長期價值機會的篩選工具。預期回報率高的股票通常來自股價暫時低迷的行業或公司。

第三，分歧行為本身是可以投資的。當複雜的期望與人羣發生衝突時，波動就會隨之而來。在這些時刻，紀律嚴明的投資者可以介入並以折扣價購買資產或在人羣意識到自己的錯誤之前獲利回吐。

市場永遠是理性分析和情感推斷的混合體。價值線記錄表明，成熟投資者的紀律嚴明的逆勢投資方法不僅符合理性基準，而且還提供了可以指導我們的市場時機選擇和選股的信號。對於我們這些願意傾聽的人來説，這是隱藏在眾目睽睽之下的70年逆勢優勢。

在當前的價值線版本中，有三家公司因其高隱含的3-5年化回報率而脫穎而出。每個人都講述了價值線分析師為何預期長期收益的不同故事：

Columbus McKinnon（納斯達克股票代碼：CMCO）是一家中型工業公司，專門從事材料搬運設備、索具工具和自動化系統。由於擔心工業需求放緩，該股最近一直低迷;然而，Value Line的預測表明，隨着供應鏈重組以及製造業和物流業繼續採用自動化，盈利將穩步增長。由於估值被低估，而且利潤率上升的明確途徑，隱含回報率表明，一旦周期性逆風消退，該股可能會很好地複合。這是暫時被市場忽視的強大企業的典型案例。

B&G Foods（紐約證券交易所代碼：BGS）是一家包裝食品公司，擁有多種穩定的品牌，從Green Giant到Ortega。由於高債務負擔，投資者對該股進行了懲罰，並在高成本環境下壓低了利潤率，壓低了股價。然而，價值線預計成本穩定，收入適度增長，並繼續其慷慨的股息政策。這種組合從今天的低迷價格中產生了高預期的總回報。這是一種反向收益遊戲--現在不受歡迎，但即使是適度的改善實現，也會帶來巨大的好處。

KinderCare Learning Companies（紐約證券交易所代碼：KLC）是美國最大的私立幼兒教育和兒童保育提供商。該股一直受到成本通脹和兒童保育補貼不確定性的壓力，但Value Line的前瞻性觀點強調長期需求順風。人口結構、勞動力參與率和優質托兒能力短缺表明，一旦短期不確定性消退，收入和收入就會穩步增長。3-5年的預測意味着當前水平的巨大回報，使KLC成為一個值得關注的增長和社會基礎設施故事。

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