智通港股解盤 | 旗手再度發力助推恆指 港股節后走勢持續樂觀

【解剖大盤】

由於周末偏利好消息，港股今天直接跳空開盤，全天穩健上行。收盤漲超1.89%。

國內的經濟數據不錯，中國8月份規模以上工業企業利潤，同比由上月下降1.5%轉為增長20.4%。這個變化相當積極，雖然有低基數的原因，但主要是反內卷政策起到效果。

工業和信息化部等八部門日前印發《有色金屬行業穩增長工作方案(2025—2026年)》的通知，主要目標2025至26年間，有色金屬行業增加值年均增長5%左右，經濟效益保持向好態勢，十種有色金屬產量年均增長1.5%左右，銅、鋁、鋰等國內資源開發取得積極進展，再生金屬產量突破2,000萬噸，高端產品供給能力不斷增強。可見政策有計劃在控制產能，防止出現惡性競爭。

有色類還有很重要的是受益於外圍的降息周期，因此，整體環境非常友好，絕大多數品種都走成了上升通道，如鋁業的中國鋁業(02600)、中國宏橋(01378)均漲超4%；銅業的中國有色礦業(01258)、洛陽鉬業(03993)、江西銅業(00358)；鋰業的贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09626)均走得很強。

美股投資者就擔心美國政府停擺問題，政府撥款將於9月30日到期，這將危及數百萬聯邦工作人員的工作崗位。因此國會必須在10月1日之前通過或延長一項支出法案，以避免政府停擺。特朗普計劃與國會領袖會面，按照慣例來看，最終都會達成協議，小概率會出現停擺。一旦停擺，將會推迟本周關鍵就業數據的發佈，美聯儲的貨幣政策也會受到擾動。

貴金屬再度走出上漲態勢，本周一早間，現貨黃金突破3800美元/盎司，續創歷史新高，日內漲超1%。現貨白銀日內漲2.26%，現貨黃金今年以來已經累計上漲近45%，不僅跑贏今年所有其他主要資產類別的表現，而且也創下了自1979年以來最大的年度漲幅。美國銀行數據顯示，過去四周流入黃金市場的資金已創下176億美元紀錄。智通9月金股招金礦業(01818)漲近7%；紫金礦業(02899)也漲近6%。

根據美聯儲公佈數據，今年第二季度，美國人直接和間接持有的股票(包括在共同基金或退休計劃中的投資)佔家庭金融資產的比例已升至歷史最高水平，達到了45%。儘管當前的美股上漲能夠刺激消費支出，但一旦美股暴跌時，就會出現截然相反的情況。實際上，中美都存在這個問題，但美國的情況要更嚴重。財富都在股市里面，如果大跌問題就大了。

因此，要刺激消費，股市是最快捷有效的方法，賺錢了自然就會有錢消費。而拉證券對指數的帶動會更明顯。有傳聞稱，證券行業節后將落實包括延長交易時間在內的一攬子政策。后續有沒有利好政策，主要看其持續性如何，如果還能持續上漲説明就有預期，否則又是拉一下指數，然后再往下走。漲幅前列的有HTSC(06886)、廣發證券(00176)、中信證券(06030)、東方證券(03958)漲超11%；其它品種均有6個點以上漲幅，可見有增量進來搶籌證券股。

除了證券，儲能也很給力，據央視財經報道，目前國內儲能電芯的需求十分強勁，頭部電池企業均表示工廠已處於滿產狀態，一些訂單已經排到明年年初。據國家發改委、國家能源局近日發佈的《新型儲能規模化建設專項行動方案(2025—2027年)》提出的目標，到2027年，中國新型儲能裝機規模將達到1.8億千瓦以上，這將拉動新增項目投資約2500億元。

瑞浦蘭鈞(00666)近日與全球電網級儲能解決方案領導者EnergyVault在美國簽署了2026年供貨協議。根據協議，瑞浦蘭鈞將在2026年向EnergyVault供應3GWh儲能系統，雙方將在澳大利亞、美國和歐洲市場進一步深化合作。今天漲超16%；上周五個股掘金提到的天能動力(00819)大漲近16%，中創新航(03931)漲超8%。

億華通(02402)：近日，張家口市風氫一體化源網荷儲綜合示範工程項目(一期)制氫部分EPC總承包啟動招標。項目由億華通間接持股公司河北國創氫能科技有限公司牽頭實施，旨在通過可再生能源離網制氫，降低綠氫生產成本，推動燃料電池汽車大規模應用。漲超8%。馬斯克：特斯拉正全力以赴擴大Optimus生產規模。

另外有自媒體報道，馬斯克在特斯拉總部會見了阿聯酋國家媒體辦公室主任阿卜杜拉，擎天柱機器人也一併亮相。Meta宣佈研發人形機器人系統，戰略級別等同AR。三花智控(02050)深度綁定特斯拉，是其人形機器人執行器總成的主力供應商。今天再度漲超8%。

據優必選(09880)科技公眾號披露，日前，優必選智慧物流子公司UQI優奇與天奇自動化工程股份有限公司正式簽訂採購合同。天奇股份將採購總價3000萬元的優必選工業人形機器人WalkerS系列，該筆採購將於2025年12月31日前完成交付。加上本次訂單，截至目前，優必選Walker系列人形機器人已獲得近4.3億元合同(含上半年已交付近5000萬元人形機器人訂單，不含全尺寸科研教育人形機器人天工行者的訂單)。9月，優必選獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，這是截至目前全球人形機器人最大的合同。今天漲近6%。

上交所官網顯示，摩爾線程首發申請成功過會。據披露，摩爾線程IPO募資80億元，如果年內順利上市，將成為科創板今年掛牌的最大IPO。摩爾線程的發行提速后，市場也會預期宇數IPO也會加快進程，均有參股的大眾公用(01635)漲近16%。

很快進入黃金周，澳門旅遊局預計日均旅客達15萬人次，博彩股繼續炒作，上周五提到的新濠國際發展(00200)大漲超11%、美高梅中國(02282)漲近6%。遊戲類兼教育類的網龍(00777)再度漲10%，今天走的主要是AI賦能這塊。

港股節后會如何走，來看統計：自2010年至去年的15年中，國慶期間上漲的概率，高達86.7%，恆生指數平均漲幅2.1%；如果恆指本身就處於上升趨勢中，則上漲概率高達87.5%，平均漲幅2.8%。

【板塊聚焦】

9月29日，國家發展改革委政策研究室副主任、新聞發言人李超表示，下一步，國家發展改革委將會同相關部門多措並舉，支持包括民營企業在內的各類企業深度參與「人工智能+」行動。在政策上，將在「兩重」建設當中支持國產算力模型語料庫的發展，加大「兩新」政策對民營企業的支持力度，在資金上持續在算力等領域發放人工智能券，為企業使用算力服務提供補貼。

9月29日，DeepSeek-V3.2新模型已被上傳至社區平臺HuggingFace官方頁面，模型文件正在上傳中，不過目前仍是隱藏狀態。另據媒體分析，按照DeepSeek通常的做法，正式發佈應該在今天或明天(國慶假期之前)進行。

AI的熱度依舊很高，各個層面都在催化，主要品種：商湯(00020)、阿里巴巴(09988)、百度(09888)、中芯國際(00981)、華虹半導體(01347)、萬國數據(09698)。

【個股掘金】

快手-W(01024)：AI商業化加速單季度 淨利潤率創新高

近日，公司宣佈推出可靈AI 2.5 Turbo新模型。快手25Q2實現營收350.46億元，同比增長13.1%，經調整淨利潤56.18億元，同比增長20.1%，對應利潤率16.0%。

點評：快手AI商業化加速，25Q2創單季度經調整淨利潤率新高，超出市場預期。25Q2快手流量穩健增長。25Q2，快手DAU(平均日活躍用户)達到4.09億，同比增長3.4%，創歷史新高。商業化持續穩健增長。25Q2，快手線上營銷收入198億元，同比增長12.8%，環比出現邊際改善。快手其他收入52.37億元，同比增長26%，超出市場預期，電商GMV實現3589億，同比增長17.6%。電商月均買家數1.34億，復購頻次提升。泛貨架電商GMV佔比超過32%。直播收入100億元，同比增長8%。可靈技術持續迭代，25Q2實現收入2.5億超預期。

快手於2025年5月推出可靈2.1系列模型，在模型質量方面實現了全面提升。公司新模型在高品質模式下生成5秒視頻的成本較2.1版本降低近30%，效果進一步提升。可靈AI目前在全球擁有超過4500萬創作者，產品自發布以來迭代升級30余次，累計生成超2億個視頻和4億張圖片，通過API服務超過2萬家企業客户。

商業化角度，一方面可靈AI市佔率持續提升，根據Poe數據，在2025年5月4日Kling2.0/1.6/1.5使用量達到30.7%，位居第一；另一方面，可靈收入增長迅速，據此線性外推年收入有望超過10億元。公司首次發放特別股息，總額約20億港元，顯示對長期增長前景的信心。