3000萬股壓盤，中信證券衝漲停未果，誰在給券商狂飆踩剎車？

財聯社9月29日訊（記者 高艷雲）9月29日，大金融板塊發力，券商股集體爆發。這一幕與去年9.24行情相比似曾相識。

整體來看幾個標誌性的數據：一是證券板塊指數收漲5.07%，香港證券板塊指數漲8.54%；二是50只券商股中47只漲幅超3%，其中3只漲停，多隻港股券商也漲幅不俗；三是中信證券盤中衝擊漲停，收盤漲幅收窄至5.88%，賣一有近3000萬股賣盤；四是證券相關ETF也同步走強。

是何原因推動證券板塊大幅上衝？以下幾個因素或有跡可循。

一是消息面刺激，包括央行會議提「維護資本市場穩定」，券商佣金「禁止‘萬1免5’及低於成本價收費」的反內卷傳聞，以及政治局會議影響；二是賣方研究普遍預計券商三季度業績高增，營收同比、環比分別增50%、21%；三是近月券商股回調到位，股價與基本面背離；四是資金面上，機構調倉與節前護盤共振。

券商股集體爆發

9月29日，A股開盤后，券商板塊一路走高，午后更是快速拉昇，證券板塊指數一度大漲6.13%，14:00后，板塊漲幅收窄，截至收盤，板塊漲幅仍高達5.07%，成交1234億元，較上一交易日環比增882.1億元，增幅為250.7%。香港證券板塊指數收漲8.54%，成交123.8億港元。

盤中多達7只券商股最大漲幅超過9%，其中4只漲停，具體漲幅較大的7只券商股及最大漲幅為廣發證券（10.02%）、湘財股份（10.02%）、華泰證券（10.01%）、國盛金控（9.99%）、東方證券（9.7%）、中信證券（9.64%）、東方財富（9.17%）。

中信證券的大漲引發廣泛討論，盤中最大漲幅為9.64%，收盤漲幅為5.88%，日內成交179.73億元，較上一交易日增143.32億元，增幅為393.61%。收盤時，賣一有多達2965.48萬股，以收盤時股價30.41元覈算，上述市值多達9.02億元。

「3000萬股壓壓驚」，成了盤后的調侃。

有市場觀點認為，中信證券盤中曾近漲停欲帶券商板塊，卻被神祕大單「潑了盆冷水」，意圖不言自明，即控指數。因中信若漲停，券商或失控、指數恐飆七八十點。且去年漲太猛致「牛市」僅一周，為史上最短。

此外，東方財富成為券商股成交最大個股，日內成交302.76億元，較上一交易日成交額增223.02億元，增幅為279.67%。

收盤來看，50只券商股全部收紅，漲幅最小也有1.65%，漲幅超過3%的券商股多達47只，其中3只券商股漲停，分別為廣發證券、華泰證券、國盛金控，此外湘財股份尾盤開板。

港股方面，中資券商也是全線拉漲，較幅靠前的包括華泰證券（12.55%）、廣發證券（12.5%）、中信證券（11.79%）、東方證券（11.27%）、中州證券（10.08%）、中國銀河（9.82%）、中金公司（9.2%）、申萬宏源（8.92%）、國聯民生（8.87%）、中信建投證券（7.81%）。

多則消息積極刺激

央行會議釋放積極信號：央行近日召開2025年第三季度例會。會議提出，保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度；用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定。

券商佣金反內卷傳聞：今日有消息稱，最新的關於券商佣金費率的反內卷要求主要包括，禁止「萬1免5」以及禁止低於成本價收費等。

記者向多家券商瞭解，均表示並未接到相應通知，但行業的較多共識是反對免五。

重磅會議影響：有市場人士認為重磅會議的召開，對市場產生一定程度的影響。該會議即「中共中央政治局召開會議，討論擬提請二十屆四中全會審議的文件」。

三季度業績預期高增

隨着市場行情的持續推進，上市公司業績已成為近期投資者關注的焦點，其中券商股三季度的業績表現更被寄予了較高預期。

成交活躍度持續提升。截至9月25日，第三季度前63個交易日，A股日均成交額為2.11萬億，同比增212%，季度環比增67%；第三季度兩融日均余額為2.11萬億，同比增48%，環比增16%。

股債配置和權益風格或將成為季報勝負手，2025年大多數權益類核心指數的區間漲幅均為2024年初以來最佳，中證全債季度跌幅1.9%。

股權融資回暖，增發頻繁。第三季度（截至9月26日）IPO共25家次，融資規模分別為376億元，融資規模同比2024年第三季度增145%，環比2025年第二季度增80%。

華西證券副總經理、研究所所長魏濤發表研報稱，預計45家上市券商在2025Q3單季度實現調整后營收1581億元，同比增加50%，環比增加21%。2025年前三季度，預計45家上市券商實現調整后營業收入3987億元，同比增加44%。

興業證券非銀認為，臨近三季報前夕，券商的三季報不管是同比、環比還是累計增速，大概率都不差，預計累計同比大概在40-70%區間，較中報41%繼續走闊。

估值與機構持倉處低位

近日券商股率先且持續回調，這也被認為是今日大漲原因所在。

自8月25日至9月26日，25個交易日內，證券板塊指數回調區間下跌7.78%，振幅為11.79%；50只券商股中46只下跌，跌幅超過一成的多達18只。

中泰證券非銀研究認為，今日上漲前，券商股價表現與基本面背離。估值低、配置低，PB-ROE角度，當前估值仍低。2021年大券商ROE達到10%，預計今年ROE也能達到相當水平，當前頭部券商2025年靜態PB 1.1-1.2倍，行業整體PB 1.4倍，顯著低於2021年（行業2倍、頭部1.5-1.6倍）。

機構調倉與節前護盤共振

此外，興業證券非銀研究認為，近日券商股大漲，是9.30之前機構的調倉行為，估值水平和機構持倉足夠低，對於再平衡資金而言是不錯的選擇。

中泰證券非銀研究稱，截至6月底，主動公募持倉券商僅0.6%，遠低於標配4%；板塊成交量佔比剛達4%-6%區間。

亦有賣方人士稱，大概率是大資金節前護盤，滬深300ETF和證券ETF都是淨流入而且走勢基本同步。市場本身最近成交額比較高，券商板塊比較滯漲，兑現一波也是市場信心的表現。

展望后市，賣方普遍看好券商板塊行情。

魏濤認為，看好證券行業服務資本市場投融資的中介功能，以及居民權益類資產配置比例提升的方向。在活躍資本市場的背景下，看好四季度資本市場以及券商板塊表現。行業發展亮點包括：市場交投活躍帶來的經紀業務和財富管理業務擴容，打造一流投資銀行主線，依託粵港澳大灣區探索增量業務發展。

國泰海通非銀行金融行業首席分析師劉欣琦研報稱，三季度非銀板塊業績有望保持高增，繼續看好配置力量（含居民資金入市）+業績改善的雙輪驅動的非銀板塊，尤其是券商、金融科技及創投板塊行情。