ETF和央行需求強勁推動黃金大放異彩

德意志銀行研究中心稱，在ETF和央行強勁需求的推動下，黃金（XAUUSD：CUR）在過去幾個月一直在頂部閃閃發光，周一飆升至另一個歷史新高，觸及每盎司3，800美元。

EFT強勢迴歸，今年躋身黃金積累前三名，與2021-24年相比，ETF需求目前對金價的影響力增加了50%。

「ETF需求如此有力地重新進入市場，這意味着有兩種形式的‘侵略者’對黃金的出價，分別來自央行和ETF投資者。這有助於解釋為什麼黃金與模型相比表現如此之好。在我們看來，美聯儲的寬松傾向應該會使ETF持有量在2026年再次上升而不是下降的可能性更大，」德意志銀行的Michael Hsueh説。

自2021年以來，各國央行每年增加400-500噸。

其他需求來源所扮演的角色更為温和。珠寶購買保持高度彈性，並在價格上漲時下降。金條和金幣的需求往往對價格不敏感，但決定性較小，而回收黃金的供應對價格敏感，因此是一個往往抑制價格波動的因素。

「這可以解釋為什麼我們不認為珠寶需求的下降對金價不利。如果有什麼不同的話，珠寶需求的增加可能是負面的，因為這可能需要金價下跌的刺激。

最后，如果ETF積累確實在黃金漲勢中發揮了重要作用，那麼如果這些流動停止或逆轉，也有理由認為，將面臨下行風險。薛補充説，當美國收益率下降時，投資者通常更傾向於增持ETF黃金。

以下是一些黃金和黃金礦商ETF：（NYSEARCA：GPT）、（IAU）、（SGOL）、（OUNZ）、（BAR）、（NYSEARCA：GDX）、（GDXJ）、（NUGT）、（RING）和（DUST）。