美股初代科技七巨頭看似已過時 AI時代新的股票組合有望取而代之

　　華爾街最強大的股票組合科技七巨頭（Mag Seven）看起來有點過時了，給「八大巨頭」（Great Eight）讓路吧，或者「黃金十二強」（Golden Dozen），再或者是「生成式AI十巨擘」（TenAI of GenAI）。

　　自OpenAI的ChatGPT讓人工智能走到全球經濟的舞臺中心以來，已有將近三年時間，而且推動一個交易主題主導美國股市：買入科技七巨頭。英偉達、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms和特斯拉，在互聯網時代以來最大的技術變革中，這七隻股票被視為給投資者帶來鉅額回報的最佳選擇。

　　雖然這一切基本已經實現，但在走向全球主導地位的路上，發生了一件有趣的事情。AI交易以意想不到的方式擴張，甚至超越了市場青睞的幾家大型科技公司。「科技七巨頭」貢獻了標普500指數自2023年初以來逾70%漲幅中的逾半壁江山，但基於這個組合的投資策略也讓投資者錯過了一些有望在AI未來蓬勃發展的公司，比如博通、甲骨文和Palantir。

　　「七巨頭在移動、互聯網和電子商務等技術周期中獲勝，但並不意味着他們會在這方面也勝出，」Artisan Partners旗下Antero Peak Group的投資組合經理Chris Smith表示。「下一批贏家將是那些通過AI來應對龐大且不受約束的市場的公司，未來它們將成為比如今七巨頭更大的公司。」

　　這並不是説初代七巨頭消逝，它們幾乎佔據了標普500指數35%的權重，預計其盈利將在2026年增長15%以上，收入增速料為13%。除七巨頭之外的標普500指數其他成分股預計明年利潤將上漲13%，收入將增長5.5%。

　　不過，七巨頭成員的股價表現存在分化。英偉達、Alphabet、Meta和微軟被認為在AI領域佔據有利地位，股價今年上漲了21%至33%不等，但另一方面，蘋果、亞馬遜和特斯拉的前景則不那麼明朗，而且股價表現嚴重落后。

　　Smith表示：「很難將目前的七巨頭視為AI領域的最佳代表。」

　　因此，華爾街一直在對這一主題進行各種調整，以捕捉真正的贏家。一些人將其精簡為英偉達 、微軟、Meta 和亞馬遜這四巨頭。Seaport Research首席股票策略師Jonathan Golub建議移除特斯拉，創立「六巨頭」標籤。Melius Research分析師Ben Reitzes等人則更傾向於在七巨頭基礎上加上芯片製造商博通，命名「八大巨頭」，按市值計算，博通目前是美國市值第七大公司。

　　但這些都無法覆蓋整個人工智能行業。例如，隨着與AI相關的雲計算業務蓬勃發展，甲骨文股價今年上漲了75%以上。Palantir是迄今為止納斯達克100指數中表現最佳個股，受市場對其AI軟件的需求強勁推動，該股2025年以來已飆升135%。

　　「一家公司可能會變得太大而無法忽視，」富達投資全球宏觀部門主管Jurrien Timmer表示，其參與管理16.4萬億美元的資產。「隨着人工智能的發展，即使之前的贏家繼續表現良好，新的贏家也可能取代舊的贏家。」

　　七巨頭的概念在華爾街並不新鮮，他們喜歡創建一系列熱門股票標籤，以便投資者更輕松地理解市場，從1960年代的「漂亮50」（Nifty Fifty），到互聯網時代的納斯達克「四騎士」（Four Horsemen），再到本世紀初智能手機和人工智能時代盛行的「FAANG」。然而，這些巨頭雖然一度佔據主導地位，但最終會被其他新公司所取代，這似乎是人工智能領域勢必會出現的趨勢。

　　有跡象表明華爾街的眼光不再侷限於七巨頭，Cboe Global Markets Inc．推出基於芝加哥期權交易所十大公司（Magnificent 10）指數的期貨和期權，該指數包括初代七巨頭以及博通、Palantir和Advanced Micro Devices Inc．。

　　該指數表明了這種做法的主觀性。芝加哥期權交易所於9月10日宣佈了這一消息，當時甲骨文錄得了自1992年以來的最大單日漲幅，該公司憑藉其強勁的預測鞏固了作為人工智能主要贏家的地位。自2023年初以來，甲骨文的股價表現一直強於七巨頭中的大部分，但它仍然未能躋身芝加哥期權交易所的十大公司指數之列。

　　「我們確實需要將討論範圍擴大到七巨頭以外，」一位管理着約347億美元投資策略的資產組合經理Nick Schommer表示。「甲骨文現在肯定是其中的一部分，博通也是。」

　　芝加哥期權交易所拒絕出面談論該指數的編制方法，但在宣佈十大公司的新聞稿中説 ，成員股的選出「基於流動性、市場價值、交易量以及在人工智能和數字化轉型等領域的領導力」。

　　下一代領軍者

　　華爾街專家列出了下一代領軍者的諸多潛力股，其中有一些公司被談及的頻率尤其高。與甲骨文和博通一樣，臺積電也被視為人工智能生態系統的重要組成部分。此外，Palantir被認為是人工智能軟件中為數不多的贏家之一，昔日領頭羊Salesforce和奧多比等公司有種被甩在后面的感覺。

　　至於哪些股票不再出色這個問題，蘋果和特斯拉最常被提及。蘋果沒有產生與其他科技巨頭相同的增長水平，而且它在人工智能方面被認為遠遠落后。與此同時，隨着銷售下滑、競爭激烈，特斯拉的電動汽車業務面臨沉重壓力。

　　但這兩家公司在股市里仍有大批信徒，押注時機成熟時它們會加入大潮。對於蘋果來説，籌碼是iPhone將成為大量消費者使用人工智能的平臺。特斯拉投資者希望首席執行官馬斯克推動自動駕駛和仿人機器人業務來帶動未來增長，而這兩項業務都需要人工智能的參與。

　　從人工智能中受益的行業也越來越多，其中包括電力企業、人工智能基礎設施建設的其他行業，例如通信設備公司Arista Networks Inc．、存儲芯片製造商美光科技、存儲公司西部數據、Seagate Technology和SanDisk等。

　　鎖定人工智能行業的另一個挑戰是有幾家關鍵公司是非上市公司。OpenAI可能會出現在任何AI贏家名單上，但對大多數投資者來説，這家公司無法企及。據報道，OpenAI為現任和前任員工的股票二次出售進行初步談判，對公司的估值可能約5000億美元。Anthropic和SpaceX也沒有上市。

　　隨着人工智能的推廣滲透，受益者可能會從促進崛起的公司轉變為提供人工智能特定服務和產品的公司，最后變成利用人工智能來提高效率和增長的企業。這種轉變可能會決定人工智能的最終贏家，不管華爾街最終會給它們冠以什麼樣的名頭。

　　富達的Timmer表示，「隨着這種演變的發生，人工智能熱潮中的領頭羊可能會變得估值昂貴，它們的增長和現金流可能不再看起來那麼好，交易將開始在邊際磨損。市場集中的問題在於，隨着領頭羊的熱度減弱，我們可能會面臨顛覆性的變革。」