十天前的31億元壓單哪里去了？中信證券上演「魔術秀」，券商板塊能複製去年「924」行情嗎？

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　　還記得9月17日神奇的一幕嗎？「券商一哥」中信證券最后半小時幾乎走成了一條直線，而「賣一」壓單高達31億元之多，乍看以為跌停板，實際跌幅不足1%。

　　而僅隔了十余天，今天（9月29日），證券板塊從10：00左右開始直線拉昇，國盛金控、華泰證券漲停，中信證券14：00之后漲幅一度超過9%，收盤時漲幅為5.88%，全天成交額180億元。

　　這火爆的一幕與9月17日「匍匐不動」形成鮮明對比。中信證券9月17日那31億元的鉅額「賣一」壓單，魔術一樣，彷彿從未出現過。

　　與此同時，港股市場中資券商股全線飆升。其中，華泰證券H股一度漲近18%，中信證券H股、廣發證券H股一度漲超14%，東方證券H股、中州證券一度漲超12%。

　　臨近三季度末，又正值國慶中秋長假前夕，券商板塊選擇在此時異動，是否有似曾相識的感覺？

　　也正是國慶前夕，去年「924」新政后，券商板塊帶動A股放量大漲，中信證券連續漲停。而去年國慶節以后，由於上衝過猛，券商板塊出現回調，A股也一度迎來新政后首次震盪調整。

　　去年「924」，今年「929」。這一次，券商板塊的大漲，會有持續性嗎？

　　從近期賣方研究觀點來看，絕大多數分析師認為，經歷了一年資本市場活躍后，證券行業基本面相較熊市，已出現了很大改善。

　　華龍證券指出，證券行業整體估值與業績改善趨勢形成背離，具備較強的修復空間。市場交易活躍度提升、投資生態優化，以及監管對流動性支持的明確態度，均為券商板塊提供了有利環境。在當前資本市場改革持續深化、長期資金入市加速的背景下，券商行業基本面改善趨勢明確，維持行業「推薦」評級。

　　另外值得一提的是，券商行業也在積極參與火熱的資本市場行情中。

　　9月24日，浙商證券最新公告顯示，為促進信用業務發展及做好融資類業務規模管控，董事會同意調增融資類業務規模，將融資類業務規模由400億元提高至500億元。2025年內已有華林證券、興業證券、山西證券等至少四家券商，先后上調融資類業務規模上限。

　　今年以來，兩融市場持續火爆，兩融余額持續創出新高。截至9月26日，A股兩融余額達到24245億元。

　　對此，中航證券指出，券商紛紛上調融資類業務規模，是對兩融市場持續火熱需求的直接響應。其背后藴含着雙重意圖：一方面是及時滿足投資者的融資需求，提升客户服務水平，另一方面則是藉此機會擴大市場佔有率，在行業競爭中確立優勢，最終實現信用業務收入的最大化。儘管兩融業務持續升溫，但市場整體的槓桿水平仍處於穩健可控區間。具體來看，當前融資余額佔流通市值的比例（2.54%）顯著低於4.72%的歷史峰值，單日融資買入額佔A股成交額的比重（11.80%）也處於歷史中樞水平，遠未觸及19.26%的歷史高位。此外，市場平均維持擔保比例持續處於高位，充分表明當前的火熱態勢建立在相對穩健的基礎之上。

　　中航證券認為，綜合來看，目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，併購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商併購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。建議關注國泰海通、國聯民生、浙商證券等，以及頭部券商如中信證券、華泰證券等。