研報掘金丨華鑫證券：維持中興通訊「買入」評級，政企業務表現亮眼

華鑫證券研報指出，中興通訊2025年上半年實現歸屬母公司股東的淨利潤為50.58 億元，同比下降11.77%；Q2實現歸母淨利潤26.04 億元，同比減少12.94%，環比增長6.16%。25H1業績表現符合預期，積極拓展智算數據中心項目。盈利能力方面，2025年第二季度，公司實現銷售毛利率30.90%，同比下滑8.08pcts，環比下滑3.37pcts。公司運營商網絡業務收入小幅下滑，政企業務表現亮眼。此外，公司在鞏固國內運營商網絡基本盤的同時，積極拓展智算數據中心項目。看好公司以傳統通信設備業務為底座，積極佈局全棧全場景智算解決方案的發展趨勢。認為公司的智算業務有望在AI 算力景氣度上行的周期為公司業績打開潛在的成長空間，維持「買入」投資評級。