【新股IPO】京東工業四闖港交所 劉強東即將迎來旗下第六家上市公司？

金吾財訊 | 今年3月30日，由京東集團分拆的工業供應鏈技術與服務提供商京東工業遞表港交所主板。在半年期限即將結束而失效之際，據港交所9月28日披露，公司第四度遞表。

回顧過往，公司於2023年3月30日首次遞表，次月向中國證監會遞交IPO備案申請，后招股書失效。時隔18個月的2024年9月30日，公司重啟港股IPO，並向港交所主板提交上市申請，但后續招股書再度逾期未有進度而失效。

9月22日，中國證監會國際合作司向京東工業下發境外發行上市備案通知書，確認其通過境內營運實體北京京東數智工業科技有限公司提交的備案材料已收悉。此次獲得證監會備案通過，標誌着京東工業已清除境內監管的主要障礙，為最終上市奠定了堅實基礎。據備案文件顯示，京東工業擬發行約2.53億股普通股在港交所主板掛牌上市。此前消息透露，京東工業擬集資10億美元(相當於約78億港元)。

值得一提的是，MRO產品指維護、維修及運營相關的工業非生產性物料，中信證券表示，我國MRO市場規模龐大，但行業仍處於發展初期，集約化和數字化滲透率提升潛力巨大。在政策、技術和經濟三因素驅動下，行業即將邁入規範化和高質量發展階段。

據悉，京東工業於2017年開始佈局專注於MRO採購服務的供應鏈技術與服務業務，經過多年發展，其已成為中國MRO採購服務市場的最大參與者。若進程順利，京東工業將成為劉強東旗下第六家上市公司，並有望帶動資本市場對國內MRO板塊的整體關注。

公司名稱：京東工業股份有限公司

保薦人：美銀、高盛、海通國際、瑞銀

控股股東：京東集團、劉強東

基本面情況：

公司是中國領先的工業供應鏈技術與服務提供商。通過踐行變革性的工業供應鏈數智化轉型，公司幫助客户實現保供、降本、增效及合規。公司通過「太璞」這一「數」（數智）、「實」（商品）結合的全鏈路數智化工業供應鏈解決方案，提供廣泛的工業品供應和數智化供應鏈服務，以滿足客户的多樣化需求。「太璞」建立在公司端到端的供應鏈數智化基礎設施之上，涵蓋商品、採購、履約及運營。公司主要通過向客户銷售工業品及提供相關服務獲得收入。

公司的大部分收入來自商品銷售收入。其余為服務收入，包括來自於提供交易平臺和廣告服務以及技術及其他服務產生的收入。「太璞」數智化工業供應鏈解決方案通過商品銷售和提供技術及其他服務變現。

行業概況及競爭格局：

中國工業供應鏈市場由2019年的人民幣8.3萬億元增至2024年的人民幣11.4萬億元，複合年增長率為6.6%，並預計將以3.9%的複合年增長率由2024年進一步增至2029年的人民幣13.8萬億元。2024年，中國以最大的市場規模引領全球工業供應鏈市場。同年，美國工業供應鏈市場規模為人民幣7.3萬億元，僅為中國的63.6%。

2024年中國工業供應鏈技術與服務市場規模以交易額計算為人民幣0.7萬億元，預計到2029年將達到人民幣1.1萬億元，複合年增長率為9.8%。於2024年，中國工業供應鏈技術與服務滲透率（即工業供應鏈技術與服務市場規模除以工業供應鏈市場規模）為6.2%，而美國的該滲透率約為15%。中國工業供應鏈技術與服務滲透率預計於2029年將增至8.2%。除本公司外，中國其他主要工業供應鏈技術與服務提供商包括西域、中電港、嘉立創集團及震坤行。

按2024年的交易額計，公司是中國最大的工業供應鏈技術與服務提供商，於2024年擁有最廣泛的客户覆蓋及截至2024年12月31日在自營模式下擁有最廣泛的SKU產品。按2024年的交易額計，公司在工業供應鏈技術與服務市場的市場份額為4.1%。

按交易額計，2024年中國MRO採購服務市場規模為人民幣3.7萬億元，為美國的三倍多，且預計於2029年將達到人民幣4.5萬億元，複合年增長率為4.2%。除本公司外，中國其他主要MRO採購服務提供商包括西域、鑫方盛、得力集團及震坤行。

按2024年的交易額計，公司是中國最大的MRO採購服務提供商。按2024年的交易額計，公司佔MRO採購服務市場的0.8%，約為排名第二至第五的市場參與者所佔市場份額之和。

財務狀況：

公司於2022年-2024年，分別錄得持續經營業務收入141.35億元、173.36億元及203.98億元。2025年持續經營業務收入同比增長18.91%至102.5億元。

於2022年-2024年，分別錄得公司所有者應占年度虧損13.34億元、盈利479.9萬元、盈利7.62億元。2025年公司所有者應占盈利同比增長54.96%至4.51億元。

招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：

1、公司在一定程度上依賴京東集團及其聯繫人，且公司可能與京東集團具有不同的發展前景或存在利益衝突；

2、公司與京東集團關係的任何負面發展或關於京東集團與公司的負面報道；

3、與不斷發展且充滿活力的工業供應鏈技術與服務市場的增長和盈利能力有關的不確定性；

4、公司吸引及留住客户並維持令人滿意的客户體驗的能力；

5、擴展新產品類別和服務；

6、工業品供求波動和中斷及與之相關的狀況；

7、公司管理及擴展與供應商的關係，以及以優惠條款採購產品的能力；

8、與交付產品有關的風險；

9、公司改善或提升公司業務模式的功能、性能、可靠性、設計、安全性及可擴展性的能力。

公司募資用途：

1、在未來[48]至[60]個月用於進一步增強公司的工業供應鏈能力；

2、在未來[48]至[60]個月用於跨地域的業務擴張；

3、潛在戰略投資或收購；

4、一般公司用途及營運資金需要。