​有色「穩增長」政策來了，「反內卷」持續深化！有色50ETF獲資金增倉

（來源：指能添富）

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9月29日，有色板塊高開回落，截至9:58，$有色50ETF(159652)微漲0.38%，一度漲超1.5%，資金持續跑步湧入，$有色50ETF(159652)盤中獲800萬份淨申購，上一交易日大舉吸金超8000萬元！、

$有色50ETF(159652)標的指數成分股漲跌不一，贛鋒鋰業、華友鈷業漲超2%，紫金礦業漲超1%，北方稀土、中金黃金等略有回調。

【$有色50ETF(159652)標的指數前十大成分股】

截至10:00，成分股僅做展示使用，不構成投資建議

數據顯示，$有色50ETF(159652)標的指數全面涵蓋金、銅、稀土等金屬板塊，根據中信三級行業分佈，其「含銅量」達30%，「金銅含量」領先全市場同類指數！

截至20250831，指數成份股僅做客觀展示，不代表投資建議

9月28日，八部門聯合發佈《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》提出，科學合理佈局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重複低水平建設。

中國有色金屬工業協會會長表示，行業須主動採取措施，加強自律行為建設，同時要避免新能源礦產賽道的各種非理性行為，促進供給與需求的適配性與平衡性。

此前，9月24日，中國有色金屬工業協會銅業分會第三屆理事會第五次會議提及銅行業企業要堅決反對銅冶煉行業「內卷式」競爭。

【「反內卷」政策持續深化，有色金屬供給側產能結構有望優化】

平安證券指出，7月以來，在「反內卷」背景下，部分行業產能優化政策預期逐步升溫。有色方面，有關部門提出將持續落實銅、鋁、黃金產業高質量發展實施方案。政策落地后有望推動銅、鋁等相關金屬供給側產能結構實現進一步優化，清退老舊產能，提升資源端、冶煉端與需求端的聯動效率，修復產業鏈部分環節的供需結構性失衡，促進各環節實現更好的平衡，以銅冶煉及氧化鋁為代表的產能利潤中期預計逐步修復。（來源於平安證券20250803《有色「穩增長」方案推出在即，產業格局有望加速優化》）

【工業金屬：銅冶煉利潤有望逐步修復，關注氧化鋁環節產能優化】

平安證券表示，銅冶煉利潤有望逐步修復。銅礦產量增速近年來呈現放緩趨勢，但冶煉產能擴張節奏持續。銅礦產量彈性逐步走弱，2025年海外頭部礦企計劃產量較2024 年實際產量多現回落，銅冶煉產能寬松一定程度削弱了冶煉環節對上游的議價能力。2024年以來銅精礦現貨冶煉持續處於虧損狀態。政策推動下我國銅冶煉產能結構有望實現進一步優化，銅冶煉發展有望由產能規模擴張向質量效益提升轉變。中長期來看，產能規模合理有序擴張及產業結構的優化有望進一步提升治煉環節議價權，推動冶煉利潤中樞改善，修復產業鏈供需結構性失衡，銅價中樞有望持續抬升。

鋁：關注氧化鋁環節產能優化。近年來，電解鋁環節作為供應剛性最強的鋁產業鏈環節，相對於氧化鋁具有更高利潤中樞。氧化鋁產能結構來看，當前仍有1000余噸5 年以上閒置及未開工產能，產能結構有進一步優化的空間。根據2025年3月工信部印發的《鋁產業高質量發展實施方案(2025-2027年）》，未來將穩妥審慎推進新項目建設，大氣污染防治重點區域不再新增氧化鋁產能，原則上新擴建氧化鋁項目（包括使用鋁土礦生產氫氧化鋁的項目）需有與產能相匹配的權益鋁土礦產量，具有一定的赤泥綜合利用能力。我們認為政策推動下，氧化鋁行業格局或將實現逐步優化，過剩程度有望逐步收斂，中長期氧化鋁利潤有望向上重估。（來源於平安證券20250803《有色「穩增長」方案推出在即，產業格局有望加速優化》）

【貴金屬：繼續圍繞降息交易展開】

國盛證券表示，金銀繼續圍繞降息交易展開。周內無重要宏觀數據驅動，金銀繼續圍繞降息后的交易邏輯展開，歷史上看，美聯儲在經濟不衰退的情況下降息，將會帶動美股和黃金上漲。周五發佈的美國8月核心PCE物價指數年率錄得2.9%，前值和預期值均為2.9%，符合預期的通脹數據減少了市場對降息前景的擔憂，金銀周五盤面均錄得上漲。（來源於國盛證券20250928《金銀圍繞降息交易展開，白銀存在逼倉可能》）

當前整個有色配置價值突出，受「供給端收縮政策、需求端新質動能、經濟周期共振、全球通縮預期、美元信用危機」等多重利好，若看好未來貴金屬及大宗工業金屬投資機遇，認準規模領先、「金銅含量」更高的$有色50ETF(159652)，場外聯接(A類：019164；C類：019165)。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險承受等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。

相關成分股:$中孚實業(600595)、$北方銅業(000737)、$紫金礦業(601899)、$北方稀土(600111)、$山東黃金(600547)、$洛陽鉬業(603993)、$中國鋁業(601600)、$華友鈷業(603799)、$中金黃金(600489)、$赤峰黃金(600988) (成分股僅做展示使用，不構成投資建議）