天風證券-通信行業研究周報：人工智能巨頭陸續公佈重大進展，積極看好AI產業鏈投資機會-250927

（來源：研報虎）

本周行業動態：

英偉達將向OpenAI投資1000億美元

　　9月22日英偉達和OpenAI宣佈達成合作，包括建設龐大數據中心計劃，以及英偉達對OpenAI最高1000億美元的投資。根據協議，OpenAI將利用英偉達系統建設並部署至少10吉瓦的人工智能（AI）數據中心，用於訓練和運行下一代模型。這一耗電量相當於800萬戶美國家庭的用電量。英偉達CEO黃仁勛周一在接受採訪時表示，10吉瓦相當於400萬至500萬塊圖形處理器（GPU），約等於英偉達今年的出貨總量，是去年的兩倍。

阿里雲與英偉達官宣聯手

　　9月24日，在2025杭州雲棲大會上，阿里雲和英偉達在Physical AI（物理AI）領域達成合作，阿里雲人工智能平臺PAI將集成英偉達Physical AI軟件棧，將為企業用户提供數據預處理、仿真數據生成、模型訓練評估、機器人強化學習、仿真測試等全鏈路平臺服務，進一步縮短具身智能、輔助駕駛等應用的開發周期。

本周投資觀點：

　　市場近期出現震盪，但我們仍然核心看好算力產業鏈的投資機會。其中，海外算力產業鏈高景氣度依舊，並未受到DeepSeek和貿易摩擦的衝擊，反而相關產業鏈的基本面共振更強，我們持續看好海外算力產業鏈投資機會。國內方面，后續伴隨着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模態方面相關進展，仍然看好AI行業以及圍繞AIDC產業鏈的持續高景氣。整體上我們積極看好25年或成為國內AI基礎設施競賽元年以及應用開花結果之年。中美AI均進展不斷，同時推理端持續推進。建議持續關注AI產業動態及AI應用的投資機會。

　　中長期我們建議持續重視「AI+出海+衞星」核心標的的投資機會：海外線AI核心方向如光模塊&光器件、液冷等領域值得重視，持續核心推薦；此外國產算力線如國產服務器，交換機，AIDC、液冷等方向核心標的建議積極關注。海風行業國內加速復甦，海外出海具備良好機遇，積極把握產業變化，核心推薦海纜龍頭廠商。

　　近期看到衞星互聯網產業國內動態進展呈現，看好后續產業受催化拉動。

一、人工智能與數字經濟：

　　1、光模塊&光器件，重點推薦：中際旭創、新易盛、天孚通信、源傑科技（電子聯合覆蓋）；建議關注：光迅科技、索爾思、鼎通科技、光庫科技、博創科技、仕佳光子、中瓷電子（新材料聯合覆蓋）、銘普光磁、劍橋科技、太辰光、德科立等；

　　2、交換機服務器PCB：重點推薦：滬電股份（電子組聯合覆蓋）、中興通訊、紫光股份（計算機聯合覆蓋）、菲菱科思；建議關注：盛科通信、鋭捷網絡、勝宏科技、三旺通信、映翰通、東土科技等；

　　3、低估值、高分紅，雲和算力idc資源重估：中國移動、中國電信、中國聯通。

　　4、AIDC&散熱：重點推薦：英維克（機械聯合覆蓋）、潤澤科技（機械聯合覆蓋）、潤建股份、光環新網、科華數據（電新聯合覆蓋）、奧飛數據（計算機聯合覆蓋）、數據港（計算機聯合覆蓋）。建議關注：申菱環境（家電覆蓋）、宏景科技、高瀾股份、科創新源等；

　　5、AIGC應用/端側算力，重點推薦：移遠通信、廣和通、美格智能，建議關注：彩訊股份、夢網科技、翱捷科技。

二、海風海纜&智能駕駛：

1、海風海纜：重點推薦—亨通光電、中天科技、東方電纜（電新覆蓋）；

　　2、出海復甦&頭部集中，重點推薦：華測導航（計算機聯合覆蓋）、威勝信息（機械聯合覆蓋）、拓邦股份（電子聯合覆蓋）、億聯網絡、移為通信、廣和通、美格智能等，建議關注和而泰、移遠通信。

　　3、智能駕駛：建議關注：模組&終端（廣和通、美格智能、移遠通信、移為通信等）；傳感器；連接器；結構件&空氣懸掛等。

三、衞星互聯網&低空經濟：

　　國防信息化建設加速，低軌衞星加速發展，低空經濟積極推進，重點推薦：華測導航（計算機聯合覆蓋）、海格通信；建議關注：鋮昌科技、臻鐳科技、盛路通信、信科移動、上海瀚訊、佳緣科技、盟升電子、中國衞通、電科網安、海能達、震有科技、通宇通訊等。

風險提示：AI進展低於預期，下游應用推廣不及預期，貿易摩擦等風險