智通決策參考︱恆指撤回20日均線 反內卷機器人國產替代等或受資金追捧

【主編觀市】

月末效應加上美國關税再起，恆指上周回撤20日均線。

本周市場最關注的是美國政府停擺問題，政府撥款將於9月30日到期，這將危及數百萬聯邦工作人員的工作崗位。因此國會必須在10月1日之前通過或延長一項支出法案，以避免政府停擺。朗普計劃與國會領袖會面。按照慣例來看，最終都會達成協議，小概率會出現停擺。還有就是美國就業數據，尤其是周五公佈的9月非農就業報告。根據很多前瞻來看不會有意外。

提振信心的是中國8月份規模以上工業利潤，由上月下降1.5%轉為增長20.4%。説明反內卷政策起到效果，如金屬、水泥、光伏等，這類品種結合降息大背景有望引發資金追捧。

由於市場已經提前調整，10月行情相對看好。摩爾線程科創板IPO申請獲通過，從受理到過會僅88天。特朗普政府正考慮根據每台外國電子設備中芯片的數量對其徵收關税。進一步刺激國產芯片替代走強。

馬斯克：特斯拉正全力以赴擴大Optimus生產規模 。另外有自媒體報道，馬斯克在特斯拉總部會見了阿聯酋國家媒體辦公室主任阿卜杜拉·本·穆罕默德·本·布蒂·阿爾·哈米德，擎天柱機器人也一併亮相。meta 方面，Meta宣佈研發人形機器人系統，戰略級別等同AR。機器人看是否催化。

央視周末報道，新型儲能市場一芯難求，有儲能電芯企業訂單排到明年。儲能上周已經有資金在預熱。

【本周金股】

潼關黃金(00340)

公司是處於發展期的黃金礦企，主營金礦採選及回收業務。公司黃金礦產區在陝西潼關以及甘肅肅北，截至2024年底保有金資源平均品位8.26克/噸，資源量55噸，當年實現金礦產量2.5噸。

此外，今年4月，公司與紫金礦業旗下的紫金金屬有限公司簽署了一份長期黃金流協議。紫金預付2500萬美元現金作為前期資金支持，公司承諾未來9年從肅北北東礦業交付總量約422公斤黃金。

【產業觀察】

市場有消息稱，Meta近期結束了新AI眼鏡的發佈，今年對供應鏈訂單已經給到1200-1300萬部，明年forcast上修至3千萬部。

25年出貨量預期：5-600萬+。具體從出貨量分析，25H1的AI眼鏡整體出貨量約150萬+副(YOY+250%)，Q3預計有120-150萬(YOY+300%)，25年前三季度合計約300萬+副。Q4由於新品催化預計250-300萬出貨量(YOY+300%，QOQ+100%)，理性預期全年5-600萬+副的出貨量。

26年出貨量預期：1500萬+副。從25Q4的300萬出貨量年化大約1200萬來看，Meta眼鏡有望很快突破年度千萬銷量，預計26Q1將有RayBan 3發佈，Meta26年有望實現1500萬+副。

怎麼看目前市場上的25/26年1300萬/3000萬預期?從品類銷量來看，Meta的AI眼鏡矩陣Q4將從Q3的2個品類(RayBan/0akley Meta)提升至3個品類(Oakley Meta Vanguard)+小升級的RayBan Meta,目前排產端也在逐步提升;從眼鏡款式適配人羣不同的角度來看，Q4預計是Q3出貨的2倍，即250-300w副出貨量;但如果預期25年實現千萬級副出貨，則Q4應出貨700W副+，約Q3出貨量5倍，可能相對較困難。

但從供應時間來看，從上游各電子組件到Meta眼鏡進入各海外倉庫的供應鏈儲備時間可能有2-3個月時間，因此上游的供應鏈25年出貨的部分銷量可能體現在26Q1-Q2。從供應鏈安全角度考慮，芯片、存儲等產能緊缺的組件可能存在提前下單儲備現貨的情況。同時，Meta內部對AI眼鏡產品具備較高信心，目前業務也處在開拓階段，也可能給供應鏈較高的訂單預期以應對爆款出現的情況。

Meta的AI眼鏡無論是25年還是26年實現千萬級銷量，都成功證明了AI眼鏡品類的可行性。港股建議關注舜宇光學(02382)以及上游碳化硅襯底供應商天岳先進(02631)。

【數據看盤】

港交所公佈數據顯示，恆生期指(九月)未平倉合約總數為29290張，未平倉淨數10263張。恆生期指結算日2024年09月29號。本周期指結算。

恆生指數在26128點位置，下方牛證密集區靠近中軸，指數有做空動力。鮑威爾公開稱，美股「估值相當高了」。美國參議院否決了撥款法案，政府10月1日起非關鍵部門停止運作可能性甚高。本周恆生指數看跌。

【主編感言】

國慶前后港股一般有 「季節性規律」 。從歷史數據看，近十年恆指節后 7 日上漲概率超 72%，華泰證券更細化出 「節前防禦 - 節中上漲 - 節后切換」 的節奏：南向資金節前偏愛美容護理、公用事業等消費與防禦板塊，節中消費服務、科技成長股領漲，節后雖短期回調，但一周內多能修復。2024 年恆指節后 28.49% 的漲幅，也印證了這類機會的潛力。

今年佈局不妨沿着 「節前逢低建倉優質標的，節后跟蹤資金與政策」 展開，重點關注 AI及科技龍頭，反內卷受益股及假期受益消費股。不過歷史規律並非鐵律，需嚴格設置止損、控制倉位，避免盲目跟風。