開源證券-商貿零售行業周報：吉宏股份預告高增長，關注三季度高景氣賽道公司-250928

（來源：研報虎）

吉宏股份發佈2025Q3業績預告，雙主業驅動業績高增

　　本周(9月25日)，吉宏股份發佈2025Q3業績預告，預計實現歸母淨利潤2.09-2.22億元(同比+55~65%，下同)，其中單三季度預計實現歸母淨利潤0.91-1.04億元(+47~68%)。三季度業績實現高增由雙主業共同驅動，一方面跨境電商業務受益增量市場拓展貢獻和自有品牌建設，「AI+」智能化優勢鑄就護城河，此外新近開啟的全球合夥人計劃，也有望充分打開各環節積極性和增長動能；另一方面包裝業務與行業龍頭客户長期合作帶動運營效率提升，互聯網巨頭「外賣大戰」，催生食品級包裝需求井噴增長亦有短期助力催化。基於「AI+自有品牌+全球化」，跨境電商和包裝雙主業有望實現高質量成長。一方面，吉宏股份跨境電商業務通過AI算法實現精準客羣定位，形成區別於傳統電商平臺的「貨找人」模式，此外全球化佈局和自有品牌孵化也助力市場份額穩步提升；另一方面，包裝業務基於核心設計和研發能力，逐漸向產業鏈下游及部分優質高潛力海外市場進行拓展，目前已與國內外多個快消品細分領域龍頭建立長期合作關係。我們認為，在數智化、全球化驅動下，公司雙主業有望加快高質量成長步伐。

行業關鍵詞：速賣通、美團閃電倉、小紅書雙11、鉅子生物、Lazada等

　　【速賣通】阿里巴巴速賣通啟動「超級品牌出海計劃」。

　　【美團閃電倉】美團推出「品牌官旗閃電倉」。

　　【小紅書雙11】小紅書雙11將於10月11日開售。

　　【鉅子生物】鉅子生物控股股東斥資1.056億港元增持公司股份。

　　【Lazada】阿里旗下東南亞電商平臺Lazada與天貓全面打通。

板塊行情回顧

　　本周(9月22日-9月26日)，商貿零售指數報收2281.69點，下跌4.32%，跑輸上證綜指(本周上漲0.21%)4.53個百分點，板塊表現在31個一級行業中位居第29位。零售各細分板塊中，本周品牌化粧品板塊跌幅最小，2025年年初至今鍾錶珠寶板塊領跑。個股方面，本周寧波中百(+24.7%)、吉宏股份(+16.7%)、星徽股份(+10.5%)漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

　　投資主線一(黃金珠寶)：關注具備差異化產品力和消費者深度洞察力的黃金珠寶品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標的六福集團、周生生；

　　投資主線二(線下零售)：關注順應趨勢積極變革探索的零售企業(超市、百貨、連鎖)，重點推薦永輝超市、愛嬰室等，受益標的重慶百貨等；

　　投資主線三(化粧品)：關注具備差異化且能力持續迭代的優質國貨美粧品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份等，受益標的若羽臣等；

　　投資主線四(醫美)：關注具備差異化管線的醫美產品廠商，重點推薦愛美客、科笛-B等，受益標的錦波生物等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等