還在擔心美股泡沫？華爾街叫你思路打開：高估值或成「新常態」！

財聯社9月29日訊（編輯 黃君芝）隨着標準普爾500指數接近歷史高位，估值接近互聯網泡沫時期的水平，在警告美股泡沫風險的同時，華爾街策略師們似乎正在重新思考當今市場的一種「新常態」。

美國銀行（Bank of America）股票策略師Savita Subramanian在一份客户報告中寫道：「也許我們應該把今天的市盈率作為新常態，而不是期望均值迴歸到過去的時代。」

這種思維轉變反映出，在人工智能（AI）應用加速和盈利強勁增長的推動下，整個華爾街正在進行更廣泛的重新調整。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall在接受最新採訪時表示，儘管與長期平均水平相比，估值仍處於高位，但與過去5年（這5年的特點是大型股領先，基本面強勁）相比，估值似乎更為合理。

「在過去20年里，標準普爾500指數的預期交易價格較其長期平均水平高出約40%。但以五年的時間跨度來看，當大型科技股開始主導市值和盈利增長時，這一溢價就會縮小至較高的個位數範圍。」他説。

換句話説，從過去幾十年的角度來看，價格昂貴的東西在今天由科技驅動的市場結構中可能更為合理。有關估值的爭論也已經超出了華爾街的廣泛爭論，並蔓延到了更廣泛的投資者羣體。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周承認，市場看起來「估值相當高」，這一言論讓人將其與前美聯儲主席格林斯潘1996年發表的「非理性繁榮」演講進行了比較，后者是在互聯網泡沫實際破裂前三年多發表的。

iCapital首席投資策略師Sonali Basak在一篇文章中指出了兩者之間的相似之處，並分享了資產管理公司Ritholtz Wealth Management首席投資官Barry Ritholtz的警告。Ritholtz指出，試圖把握頂部時機可能是一個代價高昂的錯誤。

在格林斯潘發出著名警告后，「市場最終反彈了數年，」 Basak寫道，並引用Ritholtz的觀察，即在最終崩盤之前，袖手旁觀的投資者錯過了納斯達克指數五倍的上漲。

Ritholtz表示：「如果你是一個試圖猜測頂峰在哪里的投資者，你的勝算非常小。」

華爾街的其他人也認為，雖然估值似乎過高，但目前的情況並不意味着存在泡沫。

華爾街老將、投資諮詢公司Yardeni Research的總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）也指出，儘管目前的估值很高——標準普爾500指數的預期市盈率接近22.8，略低於1999年科技股崩盤前25.0的峰值，但企業盈利基本上與股價保持一致。

這位策略師還指出，未來盈利和收入將不斷上升，第三季度業績將再創歷史新高。

金融服務提供商Cetera Financial Group首席投資官Gene Goldman也表示：「市場經歷了一段美妙的歷程。2025年是非凡的。我們確實看到了某種類型的市場回調……也許是3%，也許是5%，但就像我們一直告訴顧問和客户的那樣，任何回調都是逢低買入的機會。」

高盛則指出，強勁的國內生產總值（GDP）增長、強勁的消費者支出，以及閒置的場外資金是股市的關鍵支撐。該行指出，「我們沒有看到熊市，因為只有經濟衰退纔會出現熊市。經濟看起來相當不錯。」

而在高盛看來，更大的風險可能是「融漲」（melt-up），而不是崩盤。

高盛表示：「我們確實面臨着融漲的風險，即所有人都跳入並大舉買入。」該行還補充稱，隨着對2026年的盈利預期依然強勁，以及美聯儲降息繼續擴大市場參與度，股市可能會保持高位。