又一個「泡泡瑪特」申請上市，去年賣了19億，杭州有4家店，它家盲盒你買過嗎？

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（來源：網易科技）

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2020 年 12 月 11 日，泡泡瑪特成功登陸港交所，很少有人能預料到，五年后這家潮玩龍頭的股價會實現 10 倍增長，市值突破 3500 億元。如今，又一家潮玩品牌正在衝刺資本市場。

9月26日，TOP TOY向港交所遞交招股書，這家成立於2020年、名創優品旗下潮玩品牌正式開啟IPO之路。就在今年7月，TOP TOY剛剛完成A輪融資，金額約4.27億元，投后估值90億元。

不同於泡泡瑪特有LABUBU、Molly等耳熟能詳的自有IP，TOPTOY的自有IP僅有17個，且收入體量較小，2024年和2025年上半年分別貢獻680萬元和610萬元，由授權IP開發的產品則分別實現收入8.893億元和6.153億元。TOP TOY的授權IP包括了史迪仔、三麗鷗、蠟筆小新、豬豬俠等。

授權IP包含授權費，也因此，TOP TOY的毛利率（2025年上半年32.4%）相比泡泡瑪特（2025年上半年70.3%）更低。

2022-2024三個年度，TOP TOY的營收分別為6.79億元、14.61億元、19.09億元；經營利潤分別為-0.37億元、2.90億元、3.96億元；期內利潤分別為-3838萬元、2.12億元、2.94億元，直到成立的第四年才扭虧為盈。

根據招股書，截至6月30日，TOP TOY的門店數量為293家（目前299家，其中杭州4家），公司去年四季度開始出海，目前海外門店10家。不過，經銷商還是它最大的銷售渠道，其中，第一大客户正是大股東名創優品集團，佔其總收入的近一半。目前名創優品在全球開了超過7000家門店。

橙柿互動·都市快報 記者 王瀟瀟

審覈 毛迪 陳欣文

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