民生證券-汽車和汽車零部件行業周報：賽力斯宣佈境外上市進展 T鏈機器人催化密集-250928

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（來源：研報虎）

　　周度數據：2025年9月第3周(9.15-9.21)乘用車銷量51.6萬輛，同比+13.4%，環比+12.6%；新能源乘用車銷量30.0萬輛，同比+31.9%，環比+10.6%；新能源滲透率58.2%，環比-1.0pct。

　　本周行情：汽車板塊本周表現弱於市場。本周(9月22日-9月26日)A股汽車板塊下跌1.2%，在申萬子行業中排名第19位，表現弱於滬深300(+0.8%)。細分板塊中，汽車零部件、摩托車及其他、乘用車、商用載客車、商用載貨車、汽車服務分別下跌0.9%、0.9%、1.0%、2.4%、3.4%、8.4%。

　　本周觀點：本月建議關注核心組合【吉利汽車、小鵬汽車、理想汽車、比亞迪、小米集團、伯特利、拓普集團、新泉股份、滬光股份、春風動力】。

賽力斯宣佈境外上市進展，自主高端催化密集。本周，奇瑞汽車登陸港交所，募資91.4億港元，成今年最大車企IPO；賽力斯宣佈其境外上市計劃迎來重要進展，擬發行不超過3.31億股境外上市普通股，並計劃在香港聯合交易所主板掛牌交易，后續建議關注賽力斯港股上市進展；新車方面，問界M7本周上市，增程版售價27.98-35.98萬元，純電版售價31.98-37.98萬元，24小時訂單4萬份；尚界H5售價15.98-19.98萬元，上市1小時大定突破1萬台；理想汽車正式發佈新形態五座SUV理想i6，全國統一零售價24.98萬元；比亞迪第二代秦PLUS雙車上新，限時售價6.98萬元起；吉利銀河星耀6正式預售，限時起售價7.98萬元；展望后續，吉利極氪9X將於9月正式上市，預計后續伴隨新車密集上市、交付上量，自主高端化車型有望加速上量。

特斯拉機器人迎重磅催化看好T鏈核心主線。特斯拉預計將於10月下旬舉辦2025Q3業績會、11月6日舉辦2025年股東大會，Optimus V3發佈在即。1)客户維度：重視特斯拉確定性主線。Optimus V3將於2025Q4發佈，目標於年內生產數百台V3原型機，5年內能夠達到百萬台量級；2)產品維度：看好邊際變化最大的硬件環節。從產業鏈進展來看，潛在變化大的環節包括靈巧手構型、PC/ABS機甲、類RV對髖部/肩部諧波的替代、輕量化以塑代鋼、關節精密軸等；3)資本維度：關注國產機器人主機廠的證券化進程。宇樹科技將於2025Q4提交IPO申報材料、智元機器人入主上緯新材、樂聚機器人完成股改，頭部國產人形主機廠的證券化進程不斷加速，正在成為板塊情緒全新催化劑。

　　投資建議：乘用車：看好智能化、全球化加速突破的優質自主，推薦【吉利汽車、小鵬汽車、理想汽車、比亞迪、小米集團(與電子組聯合覆蓋)、賽力斯】。零部件：1)智能化：推薦智能駕駛-【伯特利、地平線機器人、科博達】，推薦智能座艙-【繼峰股份】；2)新勢力產業鏈：推薦H鏈-【星宇股份、滬光股份】；推薦小米鏈【無錫振華】；推薦T鏈【拓普集團、新泉股份、雙環傳動】。

　　機器人：推薦汽配機器人標的【拓普集團、伯特利、銀輪股份、均勝電子、滬光股份、豪能股份（維權）、新泉股份、愛柯迪、雙環傳動、隆盛科技】，建議關注【浙江榮泰、肇民科技、雙林股份、雷迪克】。

　　液冷：建議關注【銀輪股份、溯聯股份、川環科技、飛龍股份】。

　　摩托車：推薦中大排量龍頭車企【春風動力、隆鑫通用】。

　　輪胎：推薦【賽輪輪胎、森麒麟】。

　　重卡：天然氣重卡上量+需求向上，推薦【中國重汽】。

　　風險提示：汽車行業競爭加劇；需求不及預期；智駕進度不及預期。