國信證券-通信行業周報2025年第39周：阿里發佈128超節點AI服務器，英偉達擬向OpenAI投千億美元-250928

（來源：研報虎）

核心觀點

　　行業要聞追蹤：阿里在雲棲大會發布全新一代磐久128超節點AI服務器。（1）該服務器由阿里雲自主研發設計，具備強大的兼容性，可支持多種AI芯片，單個機櫃能夠容納128個AI計算芯片。磐久128超節點通過正交架構優化空間佈局，其中，Compute-Tray採用橫放的結構,支持單個ComputeTray 4顆GPU，Switch-Tray採用豎放的結構，整個機櫃本身沒有CableTray。整個機櫃功率密度可達350kW，支持單芯片2000W高負載運行，同時實現99%的硬件故障預測準確率。（2）阿里展示了自研了102.4T的交換機，支持800G和1.6T光模塊；在機櫃內自研具備51.2T交換能力的高超櫃交換節點。（3）阿里雲提出UPN（Ultra Performance Network）Scale up網絡系統，基於High Radix以太網單層設計可以做到最大512 xPU系統（未來支持到1K及以上），採用LPO/NPO光模塊和全光互聯技術。

　　在本次雲棲大會，中興通訊展出了單機支持64張GPU的超節點服務器，支持Scale-Up與Scale-Out雙重擴展模式。公司還展示了自研的51.2T交換芯片規劃（支持2048卡scale-up互聯），以及基於5nm製程128核的珠峰CPU芯片、DPU定海系列芯片的規劃。

英偉達宣佈投資OpenAI千億美元。該信息公佈於美國當地時間9月22日（周一），OpenAI將部署至少10GW英偉達系統（訓練/推理），英偉達按每GW上線進度逐步投資，合計最高1000億美元；首個1GW於2026年下半年基於Vera Rubin平臺上線。10GW大約相當於400-500萬個GPU。英偉達CEO回覆CNBC這是增量投入，是史上最大AI基礎設施。

　　行情回顧:本周通信（申萬）指數下跌0.28%，滬深300指數上漲1.07%，相對收益-1.35%，在申萬一級行業中排名第12名。分領域看，本周光纖光纜、通信設備商和IDC表現相對靠前。

投資建議：持續關注AI算力基礎設施發展

　　1）全球CSP雲廠AI軍備競賽加速，算力基礎設施受益AI發展，是主賽道。推薦關注光器件光模塊，通信設備，液冷，端側。

　　2）三大運營商仍屬紅利配置重要資產，三大運營商經營穩健，並且分紅比例持續提升，高股息價值仍在，建議長期持續配置三大運營商。

　　2025年第40周重點推薦組合：中國移動、中際旭創、中興通訊、廣和通。

　　風險提示：宏觀經濟波動風險、數字經濟投資建設不及預期、AI發展不及預期、中美貿易摩擦等外部環境變化。