ETF市場周報 | 市場整體仍處於「慢牛」運行態勢，三大指數均震盪抬升，芯片相關ETF持續保持強勢

市場回顧：

本周（2025年9月22日-9月26日），本周，A股主要指數周中遭遇震盪，但整體呈現回升態勢市場整體處於「慢牛」運行態勢，盤中各指數均創出近期新高。上證指數曾一度跌破3800點但隨后修復；深證成指與創業板指在科技主線的催化下，整體走勢保持向上趨勢。指數方面，三大指數均震盪抬升，上證指數、深證成指、創業板指分別漲0.21%、1.06%、1.96%。

ETF方面，國內政策利好密集釋放，如「十四五」金融業發展成就宣傳、反內卷政策深化，提振市場對科技自主可控及資源板塊的信心；美聯儲降息雖符合預期，但點陣圖釋放偏鷹信號，引發外資短期波動，然而全球寬松周期仍為A股提供流動性支撐，因此成長賽道后續仍值得期待。從本周ETF走勢看，全市場ETF平均漲幅1.06%，得益於美聯儲降息刺激黃金衝高，商品類 ETF本周表現強勢，漲幅2.72%。股票（主題）ETF、股票（規模）ETF，同樣表現穩健，本周微漲。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，國內外芯片需求上升！芯片半導體ETF持續保持強勢

具體來看，隨着AI模型參數規模躍升至萬億級，GPU節點擴展至數千規模，網絡互連帶寬已成為制約AI集羣擴展效率的關鍵瓶頸。得益於海內外AI算力、芯片高景氣延續，存儲等板塊邊際復甦趨勢向上，芯片半導體行情仍在延續，漲幅前十的ETF中被芯片半導體所佔領。其中半導體設備ETF易方達（159558）、芯片設備 ETF（560780）兩支基金漲幅超16%，位列周漲幅榜一、二。半導體設備ETF（159516）、半導體材料（562590）等三支基金漲幅超15%。

消息面上，9月16日，華為舉辦了智能世界2035系列報告發佈會，並正式發佈智能世界2035系列報告，首次公開了華為對通往智能世界2035的十大技術趨勢的判斷。報告預計，2035年，全社會的算力總量將增長10萬倍，計算領域將突破傳統馮•諾依曼架構的束縛，催生新型計算的全面興起。數據將成為推動人工智能發展的「新燃料」，AI存儲容量需求將比2025年增長500倍，佔比超過70%，AgenticAI驅動存儲範式改變。

中原證券認為，當前，國產AI算力芯片廠商步入國產替代加速階段，有望持續擴大市場份額。全球半導體月度銷售額在2025年7月同比增長20.6%，連續21個月實現同比增長，環比增長3.6%。下游需求呈現結構分化，消費類需求逐步復甦，AI算力硬件基礎設施需求則持續旺盛。

跌幅方面，蹺蹺板行情持續演繹，消費相關ETF出現回撤

儘管恆生指數自6月以來持續攀升，但年內一度領漲港股的新消費板塊卻集體陷入深度回調。南向資金的大規模撤離成為關鍵推手，疊加解禁潮與市場對商業模式可持續性的質疑，新消費賽道的「含金量」正面臨嚴峻考驗。本周包括港股消費、旅遊、白酒等相關ETF相關板塊出現明顯回調。

但值得注意的是，南向資金並非全面收縮，而是進行明顯的板塊輪動。Wind數據顯示，近1個月來，南向資金在wind金融、wind醫療保健板塊的淨買入金額分別為496.92億港元、193.98億港元，在wind可選消費板塊則淨賣出343.97億港元。業內認為，這種"棄消費、追金融醫療"的操作，直接推動了新消費板塊的行情逆轉。

東興證券表示，中秋國慶消費有望得到提振。浙江在消費政策上的突破有望被更多區域效仿，對中秋和國慶國內消費有望形成帶動。我們預計這一舉措有望被更多區域效仿，近期很多城市啟動了消費券發放的工作。各地刺激消費的政策有望對中秋和國慶國內消費形成提振，給下半年居民消費整體注入活力。我們看好今年下半年消費板塊整體需求恢復，特別是餐飲產業鏈的整體復甦，會隨着旅遊經濟、體育經濟等領域的增長一同增長。

資金趨勢：

本期（2025年9月22日-9月26日）ETF市場在節前效益和市場情緒的雙重作用下，資金流入迎來井噴，截至本周末，資金連續5周資金大幅流入。本期資金淨流入超千億達1031.24億元，場內資金信心持續提振。隨着第二批科創債的首日售罄，多隻債券ETF迎來大資金流入，整體流入達766.04億。此外，半導體引領的科技主線持續吸收資金，股票（主題）ETF流入144.88億。

數據來源：Wind 截止：2025.9.22-2025.9.26

機構資金大舉認購，科創債ETF集中流入

本期（2025年9月22日-9月26日），自今年7月首批10只科創債ETF上市以來，該類產品持續受到市場關注，規模穩步攀升。而在當前環境下，科創債或將成為應對當前「資產荒」、進行精細化投資管理的有效工具。科創債ETF興業（551560）流入超百億，領跑市場。科創債ETF工銀（159116）、科創債ETF匯添富（159530）流入超80億，位居流入榜二、三，流入榜前十大ETF均為科創債相關產品。

短融ETF（511360））周成交額破1600億

成交額方面，短融ETF（511360）周成交額達1629.02億元、位居周成交榜榜首，銀華日利ETF（511880）周成交額856.23億，位居次席。華寶添益ETF（511990）成交額580.86億緊隨其后，債券類基金場內交投保持較高活躍度。

ETF發行市場方面，下周有4只ETF上市

天弘恆生科技ETF（520920）該基金緊密跟蹤恆生科技指數，該指數主要涵蓋與科技主題高度相關的香港上市公司，包括網絡、金融科技、雲端、電子商貿及數碼業務。經過是否利用科技平臺進行營運、研究發展開支佔收入之比例及收入增長等三項指標篩選后，選出市值最高的 30只個股作為指數成分，指數可代表港股科技企業龍頭的整體表現，便捷佈局港股科技與互聯網板塊。

隨着阿里2025雲棲大會點燃看漲狂潮，恆生科技有望再度向上突破。展望后市，美聯儲降息重啟，南向資金有望持續流入，在內外資共振以及AI敍事不斷強化的共同催化下，恆生科技估值重構可期。

易方達上證380ETF（530380）該基金緊密跟蹤上證380指數，作為滬市中盤風格的代表性指數之一，由滬市規模中等、流動性較好的380只證券組成，最能反映滬市中等規模上市公司證券的整體表現。

上證380指數自推出以來，多次調整行業權重和選股參數，以適應經濟結構的變化。修訂中提高了高端製造、綠色能源等行業的入選權重，降低了傳統周期性行業的佔比，更好地契合了產業升級的方向。該指數深度契合經濟轉型升級方向，匯聚了具有高營收增長率和穩健盈利能力的優質企業，是挖掘滬市中盤成長型藍籌潛力的重要工具。

華寶中證全指農牧漁ETF（159275）該基金緊密蹤中證全指農牧漁指數，該指數目前有65只成分股，涵蓋畜牧、飼料、農產品、動保、種業等核心環節。它為機構投資者與普通投資者提供了分享行業紅利的優質工具。

農業的「反內卷」絕非曇花一現，而是政策賦能、技術裂變、產業升級共同作用的長期趨勢。在這一進程中，農業板塊的價值重估是產業發展的必然結果，其底層邏輯正在發生根本性轉變。該基金既全面覆蓋生豬、飼料、動保、種子等反內卷核心領域，又憑藉指數的全產業鏈佈局、歷史收益驗證與估值優勢，是投資者配置農業現代化進程成果的高效配置工具。

華安創業板人工智能ETF（159279）該基金緊密跟蹤創業板人工智能指數，精準佈局創業板人工智能主業公司。光模塊CPO權重佔比超50%，同時覆蓋國產軟件+AI應用企業，具備較高彈性。標的指數逾七成倉位佈局算力，超兩成倉位佈局AI應用，高效捕捉AI主題行情，並且重點佈局光模塊龍頭「易中天」，光模塊含量超51%。

算力投資方興未艾。繼阿里宣佈繼續推進3800億規模的AI基礎設施建設后，在2025京東全球科技探索者大會上， 京東表示將在未來三年持續投入，帶動形成萬億規模的人工智能生態。阿里、京東等科技巨頭在AI領域持續發力，推動算力板塊關注度再次提升。