分析師談加密財庫公司：少數可能會崛起為「區塊鏈領域的伯克希爾」

財聯社9月28日訊（編輯 周子意）Syncracy資本公司的聯合創始人Ryan Watkins認為，那些囤積代幣的加密貨幣財庫公司未來可能會從投機性的金融包裝工具轉變為區塊鏈的長期經濟引擎。

數字資產財庫（DAT）作為公開上市的企業，它們通過籌集資金來獲取並管理其資產負債表上的加密資產。

Watkins在一篇博客文章以及隨后在X平臺上發佈的一條相關帖子中表示，DAT目前持有的比特幣、以太幣及其他主要加密貨幣資產總額約為1050億美元，這一規模很少有市場參與者充分考慮過。

Watkins的核心觀點是：其中一小部分此類公司（DAT）可能會發展成為穩定的運營機構，它們能夠為所持有的代幣所屬的網絡提供資金支持、進行管理、並參與網絡建設。

宏觀趨勢

Watkins表示，目前大多數關注點都集中在近期的交易動態上，但這種關注忽略了更宏觀的趨勢。

他寫道，「我們認為，一些DAT未來將轉變為以盈利為目的、可公開交易的、類似於加密貨幣基金會的機構，而它們將擁有更廣泛的職能，包括進行資本運作、開展業務以及參與治理。」

他還補充道，「且由於一些DAT已經掌控了相當一部分代幣供應量，所以它們的‘財庫’功能已不再僅僅是存放代幣那麼簡單；它們實際上可以成為生態系統內部的政策和產品調控手段。」

為此，Watkins列舉了一些以加密技術為基礎的實例，説明龐大的持有規模將在其中起着重要作用。

例如，在Solana鏈上，質押更多SOL的RPC供應商和專有着實上可以提高交易的落地效率和收益分配比例；在Hyperliquid鏈上，質押更多HYPE幣的前端系統可以降低用户費用或提高抽成比例，同時又不會增加成本。

Watkins還解釋道，這些機構的獨特之處在於，加密貨幣的收益是按每份份額計算的，而非通過管理費獲得，這使得這些機構更類似於對底層網絡的純粹投資，而非傳統意義上的資產管理機構。

他認為，諸如普通股、可轉換債券和優先股等工具為DAT提供了靈活的資金支持，使其能夠擴大資產負債表規模，同時鏈上收益又有助於長期管理這些資金。

加密領域的「伯克希爾」

不過，他也警告稱，「並非所有的DAT項目都能成功。」

他預計，許多第一代DAT——那些在技術設計上投入巨大、但在實際運營方面表現平平的產品——將會隨着市場狀況的恢復正常將會逐漸被淘汰。且隨着競爭的加劇，他預計會出現企業合併的情況，還會出現更多創新性的融資方式，包括一些不顧資產負債表狀況的激進操作。

在他看來，能夠存活下來的公司將是那些既能進行嚴格的資本分配，又能具備運營能力的公司，它們會將現金流重新投入到資產積累、產品開發以及生態系統拓展等方面。

他寫道，「隨着時間的推移，管理得最好的那些公司可能會發展成為區塊鏈領域的‘伯克希爾·哈撒韋公司’。」