【民生能源 周泰團隊】石化周報：烏襲擊俄石油相關設施，驅動油價回升

烏襲擊俄石油相關設施，驅動油價回升。烏國防部情報總局9月24日使用無人攻擊艇襲擊了位於黑海沿岸的俄羅斯關鍵后勤設施——新羅西斯克港和圖阿普謝港，從而港口附近的石油裝運設施以及終端設備癱瘓，相關設施出口原油約200萬桶/日；同時，在烏克蘭加強了對俄羅斯煉油廠的襲擊后，俄羅斯幾個地區正面臨某些等級燃料的短缺，俄副總理表示，將在年底前對柴油出口實施部分禁令，並延長目前對汽油出口的禁令。俄烏局面對石油供需的持續影響導致本周油價上漲。此外，9月25日，伊拉克總理表示，巴格達中央政府石油部將接收庫爾德自治區油田生產的原油，並通過伊拉克與土耳其兩國間輸油管道進行出口，而此前庫區自主出口導致伊拉克中央財政收入受損，這或許是伊拉克執行配額和補償性減產表現較差的主要原因，我們認為，后續伊拉克在石油生產和出口上更大的靈活性會使其在遵循OPEC+的產量配額方面有更好的表現，短期來看有望加大補償減產的力度，長期來看則增加了OPEC+的調產靈活性。綜合來看，在地緣以及OPEC+更加集中的定價權的影響下，我們預計油價短期或震盪為主。

美元指數上升；布油價格上漲；東北亞LNG到岸價格下跌。截至9月26日，美元指數收於98.20，周環比+0.55個百分點。1）原油方面，截至9月26日，布倫特原油期貨結算價為70.13美元/桶，周環比+5.17%；WTI期貨結算價為65.72美元/桶，周環比+4.85%。2）天然氣方面，截至9月26日，NYMEX天然氣期貨收盤價為2.86美元/百萬英熱單位，周環比-1.99%；截至9月25日，東北亞LNG到岸價格為11.21美元/百萬英熱，周環比-3.25%。

美國原油產量上升，煉油廠日加工量上升。截至9月19日，1）原油方面，美國原油產量1350萬桶/日，周環比+2萬桶/日。2）成品油方面，美國煉油廠日加工量為1648萬桶/日，周環比+5萬桶/日；煉廠開工率93.0%，周環比-0.3pct；汽油/航空煤油/餾分燃料油產量分別為971/182/498萬桶/日，周環比+30/-8/+3萬桶/日。

美國原油庫存下降，汽油庫存下降。截至9月19日，1）原油方面，美國戰略原油儲備40596萬桶，周環比+23萬桶；商業原油庫存41475萬桶，周環比-61萬桶。2）成品油方面，車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存分別為21657/4495/12300萬桶，周環比-108/+105/-169萬桶。

歐盟儲氣率上升。截至9月25日，歐盟儲氣率82.08%，較上周+0.85pct。

汽油價差收窄，烯烴價差擴大。截至9月26日，1）煉油板塊，NYMEX汽油和取暖油期貨結算價為1.99/2.42美元/加侖，周環比變化+3.98%/+5.36%，和WTI期貨結算價差分別為17.81/35.78美元/桶，周環比變化+0.91%/+6.30%。2）化工板塊，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價差分別為212/187/47美元/噸，較上周變化-15.61%/-9.30%/-26.70%；FDY/POY/DTY價差為1285/1135/2335元/噸，較上周變化-13.02%/-11.14%/-5.75%。

投資建議：推薦以下三條主線：1）石化行業「反內卷」政策風起，建議關注行業龍頭且業績穩定性強、持續高分紅的中國石油、中國石化；2）油價有底，石油企業業績確定性高，疊加高分紅特點，估值有望提升，建議關注產量持續增長且桶油成本低的中國海油；3）國內鼓勵油氣增儲上產，建議關注產量處於成長期的新天然氣、中曼石油。

截至9月26日，本周中信石油石化板塊漲跌幅為0，滬深300上漲1.1%，上證綜指上漲0.2%，深證成指上漲1.1%。

截至9月26日，本周滬深300上漲1.1%，中信石油石化板塊漲跌幅為0。各子板塊中，其他石化子板塊周漲幅最大，為1.5%；油品銷售及倉儲子板塊周跌幅最大，為-0.8%。

本周康普頓漲幅最大。截至9月26日，石油石化行業中，公司周漲跌幅前5位分別為：康普頓上漲8.14%，新鳳鳴上漲6.62%，恆逸石化上漲6.39%，桐昆股份上漲4.69%，榮盛石化（維權）上漲4.55%。

本周寶利國際跌幅最大。截至9月26日，石油石化行業中，公司周漲跌幅后5位分別為：寶利國際下跌9.50%，*ST新潮（維權）下跌5.76%，洪田股份（維權）下跌5.54%，九豐能源下跌5.30%，沈陽化工（維權）下跌4.83%。

2025年9月22日

9月22日，金十數據報道，科威特石油部長指出，根據歐佩克+協議，科威特將於2025年10月將石油產量提高至255.9萬桶/日。

9月22日，金十數據報道，聯合石油數據庫JODI顯示：沙特國內煉油廠7月份原油加工量增至297.8萬桶/日，6月份為297.5萬桶/日。7月份石油產品出口量增至174.8萬桶/日，較此前增長0.58萬桶/日。7月份原油產量環比下降55.1萬桶/日，降至920.1萬桶/日。7月份原油庫存下降706.2萬桶，至1.45352億桶。

9月22日，金十數據報道，伊拉克國家石油營銷組織SOMO：伊拉克在逐步結束自願減產后增加了石油出口。石油出口量增長將為伊拉克帶來數億美元額外收入。

9月22日，金十數據報道，馬來西亞總理安瓦爾指出，從9月30日起，RON95補貼汽油的價格將從每升2.05林吉特下調至1.99林吉特。

2025年9月23日

9月23日，金十數據報道，挪威8月初步天然氣產量為103億立方米，石油產量為192.4萬桶/日。

9月23日，金十數據報道，據外媒報道，沙特與巴基斯坦簽署防務協議，但不會影響沙特向印度提供石油；伊拉克和石油公司準備簽署協議，重啟庫爾德地區的出口。

9月23日，金十數據報道，迪拜將12月原油官方價格定為較阿曼原油貼水5美分/桶。

9月23日，金十數據報道，據國際文傳電訊社：俄羅斯可能延長汽油出口禁令，俄羅斯還討論了柴油出口禁令的可能性。

2025年9月24日

9月24日，金十數據報道，阿聯酋富查伊拉石油工業區最新數據顯示，截至9月22日當周，阿聯酋富查伊拉港的成品油總庫存為1492.2萬桶，較一周前增加183.3萬桶。其中輕質餾分油庫存增加62.8萬桶至667.6萬桶，中質餾分油庫存減少3.3萬桶至161.8萬桶，重質殘渣燃料油庫存增加123.8萬桶至662.8萬桶。

9月24日，金十數據報道，伊拉克國家石油營銷組織SOMO：恢復庫爾德石油供應的協議進入最后階段。

9月24日，金十數據報道，特朗普：如果俄羅斯不願達成協議就加徵關税，歐洲必須停止購買俄油。

9月24日，金十數據報道，歐盟發言人：歐盟委員會將適時提出提高俄羅斯石油進口關税的計劃。

2025年9月25日

9月25日，金十數據報道，EIA報告：9月19日當周，美國原油出口減少79.3萬桶/日至448.4萬桶/日；美國國內原油產量增加1.9萬桶至1350.1萬桶/日；美國戰略石油儲備庫存增加23.0萬桶至4.06億桶，增幅0.06%；除卻戰略儲備的商業原油進口649.5萬桶/日，較前一周增加80.3萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存減少60.7萬桶至4.15億桶，降幅0.15%；美國原油產品四周平均供應量為2046.6萬桶/日，較去年同期增加0.94%。

9月25日，金十數據報道，據國際文傳電訊社：俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯將禁止貿易商出口柴油，柴油出口限制將持續至年底。俄羅斯還將延長汽油出口禁令至年底

9月25日，金十數據報道，金十期貨9月25日訊，新加坡企業發展局（ESG）：截至9月24日當周，新加坡燃料油庫存下降260.6萬桶，至2280.4萬桶的13周低點。

9月25日，金十數據報道，截至9月20日當周，日本商業原油庫存較之前一周增加47.82萬千升，至1117.64萬千升。日本汽油庫存較之前一周下降6.23萬千升，至162.95萬千升。日本煤油庫存較之前一周下降1.79萬千升，至267.50萬千升。日本煉油廠的平均開工率為82.7%，之前一周為84.0%

9月25日，金十數據報道，保加利亞總理：保加利亞將在明年結束對俄羅斯天然氣的運輸。

2025年9月26日

9月26日，金十數據報道，據市場人士、分析師透露及數據顯示，自4月開始增產以來，歐佩克+實際增產規模僅達到其原定目標的四分之三左右。隨着產油國觸及產能上限，今年晚些時候這一比例可能降至接近一半。

9月26日，金十數據報道，EIA天然氣報告：截至9月19日當周，美國天然氣庫存總量為35080億立方英尺，較此前一周增加750億立方英尺，較去年同期增加220億立方英尺，同比增幅0.6%，同時較5年均值高2030億立方英尺，增幅6.1%。

9月26日，金十數據報道，挪威石油公司DNO ASA稱收到指示為2025年9月27日通過伊拉克-土耳其管道啟動石油出口做好準備。公司將交付庫爾德斯坦地區政府從塔韋克許可區銷售中獲得的份額，目前日均達38,000桶，用於出口。

9月26日，金十數據報道，美國總統特朗普敦促土耳其總統埃爾多安停止購買俄羅斯石油，同時暗示他可能會取消對土耳其採購美國F-35戰機的禁令。

9月26日，金十數據報道，從中國石油獲悉，大慶古龍陸相頁岩油國家級示範區新增1.58億噸頁岩油探明儲量，為我國陸相頁岩油開發突破提供關鍵支撐。今年，中國石油頁岩油預計年產量將突破680萬噸。

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本周上市公司動態

2025年9月22日

蒙泰高新：9月22日，廣東蒙泰高新纖維股份有限公司發佈關於股東詢價轉讓計劃書的公告。公告中顯示：公司股東郭鴻江擬通過詢價轉讓方式轉讓公司股份384萬股，佔公司總股本的3.99%。本次轉讓原因為自身資金需求，受讓方為具備相應定價能力和風險承受能力的機構投資者，受讓后6個月內不得轉讓。郭鴻江目前持有公司股份1728萬股，佔總股本的17.93%，為公司控股股東、實際控制人郭清海之弟，為一致行動人。截至公告披露日，郭鴻江、郭清海及其他一致行動人合計持有股份佔公司總股本65.33%。本次詢價轉讓的價格下限不低於發送認購邀請書之日前20個交易日股票交易均價的70%。本次詢價轉讓不會導致公司控制權變更，公司不存在應披露而未披露的重大事項。

2025年9月24日

石化油服：9月24日，中石化石油工程技術服務股份有限公司發佈關於子公司簽訂項目合同的公告。公告顯示：近日，中石化石油工程技術服務股份有限公司全資子公司中國石化集團國際石油工程有限公司與道達爾能源拉塔維項目公司正式簽署伊拉克拉塔維油區二期井場及井間管線項目（NWP項目）設計、採購、供應、施工、試運交鑰匙固定總價合同，合同金額為3.59億美元（約合人民幣25.53億元）。該項目工期為41個月，主要內容包括5座新生產及回注井場建設、11座老井場改造升級，以及約140公里的44條集輸管線工程。該合同金額約佔公司2024年度營業收入的3.15%。合同履行預計對公司2025年度資產總額、淨資產和淨利潤不構成重大影響，但將在未來3至4年內對營業收入和利潤總額產生積極影響。

2025年9月25日

藍焰控股：9月25日，山西藍焰控股股份有限公司發佈關於募集資金專項賬户完成銷户的公告。公告顯示：山西藍焰控股股份有限公司已於近日完成募集資金專項賬户的銷户手續。該公司2017年3月非公開發行人民幣普通股1.91億股，發行價格6.90元/股，實際募集資金淨額為人民幣12.98億元。該資金已於2017年3月17日全部到位，並經瑞華會計師事務所驗資確認，並設立專項賬户進行管理。根據2025年4月董事會決議，公司對募投項目進行結項，並將剩余募集資金永久補充流動資金。目前，公司在光大銀行太原雙塔西街支行開立的兩個募集資金專户已完成註銷，相應的募集資金監管協議也隨之終止。

中油工程: 9月25日，中國石油集團工程股份有限公司發佈關於子公司中標項目簽署合同的公告。公告顯示：公司全資子公司中國石油管道局工程有限公司近日與伊拉克巴士拉石油公司正式簽署伊拉克巴士拉省海水輸送管道EPC總承包合同，合同金額25.24億美元（約合180.32億元人民幣）。合同履行期限為54個月，包括42個月的設計採購施工試運階段和12個月的運行維護培訓階段。該合同的履行預計對公司本年度業績不構成重大影響，但將在未來4至5年內對營業收入和利潤總額產生積極影響。

中曼石油: 9月25日，中曼石油天然氣集團股份有限公司發佈關於收購控股子公司少數股東股權暨關聯交易的公告。公告顯示：公司全資子公司中曼石油天然氣集團（海灣）公司擬以人民幣5.63萬元（約合7931.83萬美元）收購昕華夏國際能源開發有限公司全資子公司昕華夏開曼持有的昕華夏迪拜49%股權。本次收購完成后，中曼海灣將持有昕華夏迪拜100%股權，進而間接持有堅戈區塊100%權益。由於昕華夏開曼為公司控股股東上海中曼投資控股有限公司及實際控制人李春第先生合計控制58.57%股權的昕華夏能源之全資子公司，本次交易構成關聯交易，但不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。

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本周石化產業數據追蹤

油氣價格表現

據iFind數據，截至2025年9月26日，布倫特原油期貨結算價為70.13美元/桶，較上周上漲5.17%；WTI期貨結算價65.72美元/桶，較上周上漲4.85%。

截至2025年9月26日，NYMEX天然氣期貨收盤價為2.86美元/百萬英熱單位，較上周下跌1.99%；截至9月25日，東北亞LNG到岸價格11.21美元/百萬英熱單位，較上周下跌3.25%；中國LNG出廠價為4016元/噸，較上周下跌0.22%。

原油供給

美國

OPEC

原油需求

煉油需求

成品油需求

原油庫存

據Bloomberg 9月19日的統計數據，2025年8月：

1）海運進口：中國309百萬桶，同比上升7.7%，環比上升0.3%；印度141百萬桶，同比上升4.4%，環比上升6.8%；韓國88百萬桶，同比上升10%，環比上升3.5%；美國84百萬桶，同比下降2.3%，環比上升1.2%。

2）海運出口：沙特201百萬桶，同比下降8.1%，環比上升5.8%；俄羅斯127百萬桶，同比下降4.5%，環比上升10.3%；美國120百萬桶，同比上升21.0%，環比下降2.6%；伊拉克126百萬桶，同比上升10.6%，環比上升2.4%。

據iFind數據，截至2025年9月26日，國內汽柴油現貨價格為7747、6716元/噸，周環比變化-0.08%、+0.14%；和布倫特原油現貨價差為78.01、58.29美元/桶，周環比變化-4.91%、-5.92%。

石化周報：烏襲擊俄石油相關設施，驅動油價回升-2025.9.27

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