港股周報丨阿里加碼AI投入引爆股價！小米發佈會后急跌8%，大摩稱仍看好公司長期價值

• 國務院國資委：要帶頭堅決抵制「內卷式」競爭 
• 阿里宣佈擴大AI資本開支！與英偉達開展AI合作
• 小米發佈會后股價回調逾8%，大摩：仍看好長期價值
• 奇瑞汽車正式掛牌港交所！市值一度突破2000億港元
• 港股10月1日、7日各休市一天，南向資金1日-8日關閉

一、一周大盤迴顧（9.22-9.26）

A股方面，本周上證指數​​漲0.21%​​，報3828.11點​​ ；​​深證成指漲1.06%，報13209.00點​​ ；​​創業板指漲1.96%​​，報3151.53點​；

港股方面，本周恆生指數跌1.57%，報26128.2點；恆生科技指數跌1.58%，報6195.11點；國企指數跌1.79%，報9303.10點；

美股方面，本周道瓊斯指數跌0.15%，納斯達克指數跌0.65%，標普500指數跌0.31%。

• 北水本周淨買入約439億港元！加倉阿里及騰訊減持華虹半導體

Wind數據顯示，本周南向資金累計淨流入約439.59億港元，環比上周增約兩成。與此同時，南向資金當周累計成交7561.96億港元，約佔同期恆指成交額的50%，交投權重繼續處於階段性低位。

個股方面，近7天南向資金大幅淨買入阿里巴巴-W196.07億港元；山高控股36.56億港元；騰訊控股34.27億港元；中芯國際21.37億港元； 美團-W21.05億港元；泡泡瑪特17.53億港元。大幅淨賣出華虹半導體8.66億港元。

點擊查看詳情：南向資金追蹤｜本周淨買入約439億港元 加倉阿里及騰訊減持華虹半導體

二、市場熱點回顧

• 國務院國資委：要帶頭堅決抵制「內卷式」競爭 

國務院國資委召開部分國有企業經濟運行座談會，瞭解企業經濟運行情況、面臨的困難挑戰，聚焦穩電價、穩煤價、防止「內卷式」惡性競爭等。會議強調要帶頭堅決抵制「內卷式」競爭，堅定走差異化發展和品牌競爭路線。

• 雷軍最新演講：全面對標蘋果、特斯拉，芯片是小米走向成功的必由之路

雷軍在年度演講《改變》中表示，芯片是小米走向成功的必由之路，自研手機SoC，至少要堅持十年、至少投入五百億。此外，雷軍在演講中多次表達了對友商的認可，表示小米手機和汽車全面將蘋果、特斯拉作為參照。

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• 港股10月1日、7日各休市一天，南向資金1日-8日關閉

國慶節、中秋節假期即將來臨，港股將於10月1日國慶日(星期三)休市一天，10月2日(星期四)起正常交易。10月7日(星期二)中秋節翌日為香港公眾假期，港股休市一天，10月8日起(星期三)恢復交易。

港股通(南向)方面，10月1日(星期三)至10月8日(星期三)不提供港股通服務，10月9日(星期四)起照常開通港股通服務。

• 報道稱中國證監會叫停RWA代幣化試點

據新浪財經引述媒體報道，中國證監會近期非正式要求部分券商暫停在香港開展現實世界資產（RWA）代幣化業務，以加強風險管控，確保發行有真實支撐。香港正積極打造數字資產中心，而中國自2021年起已禁加密交易與挖礦，並上月要求大型券商暫停發佈穩定幣研究。

• 大摩：市場對港股生物科技股認可度提升

摩根士丹發佈研報稱，在港上市的中國生物科技股總市值由年初至今累升154%，遠超恆指同期的34%升幅，相信是反映了市場對本土藥企創新能力的認可度發生重大轉變，預期美聯儲加快減息步伐將推動風險偏好調整，推動資金流向中國生物科技等增長型板塊。

• 瑞銀：美聯儲明年3月前或再降息75基點，尤其看好中國科技股

在上周美聯儲開啟今年來首度降息后，瑞銀全球財富管理首席投資辦公室預測，美聯儲在2026年第一季度末之前可能會再降息75個基點。此外，瑞銀持續看好中國企業，尤其看好中國科技企業的增長前景，並對中國企業維持了「增持」的評級。

三、公司熱點回顧

• 阿里雲棲大會引爆AI熱潮！CEO稱正積極推進3800億AI基礎設施建設

在9月24日舉行的2025杭州雲棲大會上。會上阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，正在積極推進3800億元的AI基礎設施建設，並計劃追加更大投入，對比2022年，到2032年阿里雲全球數據中心的能耗規模將提升10倍。

• 阿里巴巴牽手英偉達，開展Physical AI合作

阿里巴巴周內正式宣佈與英偉達開展Physical AI合作，合作覆蓋了Physical AI的實踐的各個方面，包括數據的合成處理，模型的訓練，環境仿真強化學習以及模型驗證測試等。

• 「利好出盡」？小米新品發佈會后股價回調逾8% 大摩等機構仍看好長期價值

小米集團-W本周衝高回落，股價周五大跌8%，公司發佈全新小米17系列手機，起售價4499元，同時小米汽車正式推出的客製化服務，預計將進一步提升電動車平均售價及利潤率。摩根士丹利則維持小米「增持」評級，目標價62港元，強調小米17系列的銷售表現可能超預期，而定製服務將成為小米電動汽車業務的關鍵競爭優勢。

• 奇瑞汽車正式掛牌港交所，首日市值一度突破2000億港元

奇瑞汽車本周正式登陸港交所，發行價30.75港元，交易首日奇瑞汽車漲幅一度觸及11.22%，首日市值一度突破2000億港元，超過與在港股上市多年的吉利汽車市值（1855.72億港元）。

• 巴菲特清倉比亞迪，投資回報率高達3890%

伯克希爾·哈撒韋公司確認，「股神」巴菲特清倉了持有長達17年的比亞迪股票，2.3億美元變成近80億美元，回報率高達驚人的3890%。比亞迪集團品牌及公關處總經理李雲飛發文迴應稱，感謝芒格和巴菲特對比亞迪的認可，也感謝過去17年的投資、幫助和陪伴。

• 百度蘿卜快跑獲迪拜首張自動駕駛牌照

百度官微發文稱，在迪拜·朱美拉海灘公路上，數十輛蘿卜快跑載着參會嘉賓，駛向「迪拜世界自動駕駛交通大會」。同時，蘿卜快跑攜帶迪拜首個自動駕駛測試牌照——001號車牌，亮相大會展臺。

• 小鵬汽車-W周內股價漲8%，公司宣佈進入歐洲五國市場

小鵬汽車宣佈正式進入瑞士、奧地利、匈牙利、斯洛文尼亞和克羅地亞五國市場。公司與位於奧地利格拉茨的麥格納工廠展開深度合作，藉助該工廠現有的成熟生產線，大力推動電動汽車在歐洲的本地化生產進程。

• 山高控股周內反彈逾36%！此前被香港證監會點名

山高控股發佈公告，除了此前在9月18日發佈的關於股權高度集中的公告所述事宜外，未發現導致股份出現股價及成交量異常變動的任何原因。據悉，香港證監會此前指山高控股股權高度集中，稱僅7.54%股份由其他股東持有。

• 地平線機器人-W周內股價跌超8%，折價約5.75%配售股份

地平線機器人以先舊后新方式配售6.39億股，佔擴大后股本約4.4%公司擬將認購事項的估計所得款項淨額用於擴大其海外市場業務、支持中高階輔助駕駛解決方案的規模化應用、投資新興領域，例如與Robotaxi相關的計劃等。

四、下周新股、財報預告及重要經濟數據

新股方面：

• 周二（9.30）：西普尼、博泰車聯、紫金黃金國際

財報方面：

• 周一（9.29）：健康160
• 周二（9.30）：奇瑞汽車

經濟事件方面可關注：

周一（9.29）：

• 美國達拉斯聯儲商業活動指數

周二（9.30）：

• 中國官方製造業PMI
• 美國諮商會消費者信心指數
• 美聯儲副主席傑斐遜發表講話。

周三（10.1）：

• 國慶節港股休市一日，南、北向交易關閉
• 美國ADP就業人數(萬人)

周四（10.2）：

• 國慶節港股開市，南、北向交易關閉
• 美國當周初請失業金人數(萬人)

周五（10.3）：

• 國慶節港股開市，南、北向交易關閉
• 美國季調后非農就業人口(萬人)
• 美國失業率(%)

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。