超強預期！反內卷的重大推進中，投資機會在哪？

在我國戰略新興產業版圖中，光伏行業憑藉全球領先的市場地位佔據重要席位。

然而近年來，企業盲目擴張引發產能過剩，疊加各環節技術趨同、產品性能同質化，行業「內卷」問題集中爆發，低價無序競爭一度成為發展絆腳石。

面對困境，2024年7月，「反內卷」首次在中共中央政治局會議被提及，明確要求強化行業自律；2025年7月3日，工信部召開光伏企業座談會，直指低價無序競爭亂象，為行業高質量發展劃定方向。

從頂層設計到行業落地，政策組合拳持續發力，在此背景下，作為投資者，我們又需要重點關注哪些方面的投資機會？光伏，儲能，風電，鋰電四個核心方向投資方向值得期待！

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光伏：原材料漲價引領復甦，龍頭業績彈性凸顯

2025年7月起，政策引導與行業自律形成合力，多家光伏企業主動減產緩解供給壓力，市場信心逐步回升，產業鏈各環節價格開啟反彈通道。

硅料、硅片等核心原材料價格大幅上漲，光伏組件集採報價也普遍高於前期，行業從「價格戰」向「價值戰」轉型。

資本市場已率先反應，有研新材、飛鹿股份、華盛鋰電等企業直接受益於行業復甦，股價半年內實現翻倍；新安股份、迴天新材等企業亦緊跟上漲節奏。

中長期來看，隨着技術迭代加速、全球化佈局深化及產業鏈協同增強，光伏行業將徹底告別規模擴張的粗放模式，轉向質量效益驅動的高質量發展階段，頭部企業的競爭優勢將進一步放大。

02

儲能：全球需求超預期，頭部企業鎖定紅利

需求端呈現「內外共振」態勢：國內儲能中標量、裝機量、規劃量等高頻數據印證需求韌性，商業模式持續優化下，2025年下半年需求有望突破預期；海外非美市場景氣度延續，下半年招投標、簽單等商務活動將加速，業績兑現節奏加快；北美市場雖受關税及能源政策影響存在短期波動，但終端需求剛性不改，規劃量仍保持增長。

格局與盈利端同樣亮眼：全球儲能市場集中度持續向頭部企業靠攏，龍頭企業競爭力經市場檢驗不斷強化，支撐估值修復；國內儲能產業鏈價格觸底回升，出口價格保持平穩，全產業鏈盈利已進入改善通道。

從板塊走勢看，儲能指數呈現單邊上漲趨勢，陽光電源作為行業標杆，股價半年內漲幅超3倍，在Wood Mackenzie 2024年BESS供應商排名中，排名前五的供應商分別為Tesla、陽光電源、中國中車、遠景能源/華為、海博思創

當前，儲能板塊隨國內需求超預期/政策催化、非美市場景氣逐步兑現及產業鏈價格觸底回升，積極看好板塊beta，同時全球格局持續向頭部集中，龍頭競爭力不斷驗證及兑現，支撐價值迴歸！

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風電：海風與海外雙輪驅動，風機盈利迎修復拐點

國內海風建設按下「加速鍵」：2025年國內海風裝機量有望達10GW，同比實現翻倍增長，已招標項目為明年裝機增速提供保障；下半年深遠海項目陸續啟動，將進一步釋放行業活力。

海外市場同樣表現強勁，2025年海外海風新增裝機預計達5-6GW，同比保持較快增長；2025年初至今，海外海風新增開工量已達12.4GW，超2024年全年9.6GW的水平，2026年有望迎來爆發式增長，為國內風電產業鏈出海打開廣闊空間。

資本市場反應敏鋭，9月26日（本周五）市場情緒低迷、個股普跌之際，風電設備板塊逆勢大漲，盤中最高漲幅近6%，收盤仍維持3%以上漲幅。明陽智能開盤即封死漲停，吉鑫科技、威力傳動緊隨其后，資金搶籌跡象明顯。

展望下半年，風機行業將迎來盈利修復拐點：近2年國內陸風風機價格底部企穩，6-7月中標價格進一步提供支撐，隨着前期漲價訂單交付起量及企業降本增效推進，風機企業盈利能力將持續改善，盈利彈性值得期待。

04

鋰電：需求景氣延續，固態電池打開新空間

鋰電行業需求端持續景氣，其中固態電池賽道潛力突出。固態電池憑藉更高的安全性與能量密度，成為鋰電技術升級的核心方向，其與PCB（印製電路板）的技術共振，將進一步打開行業增長空間。

關於固態電池產業鏈的詳細產業邏輯及投資機會，可參考格隆匯APP公眾號9月6日發佈的《重磅！固態電池產業徹底爆發！》一文，文中對賽道價值與標的選擇有深度解析。

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反內捲浪潮下，如何把握四大領域投資機會？

當前光伏、儲能、風電、鋰電行業正處於政策驅動的「反內卷」關鍵期，投資佈局可圍繞三大主線：

光伏領域：聚焦掌握核心技術、成本控制能力強的頭部組件企業，及受益於原材料漲價的硅料、硅片龍頭；
儲能與風電領域：優先選擇全球競爭力突出、業績兑現能力強的頭部企業，尤其是海風產業鏈與海外業務佈局完善的標的；
鋰電領域：重點關注固態電池產業鏈關鍵環節，如電解質、正極材料等技術壁壘高的企業。

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注：文中所涉公司僅為案例分析，不構成任何投資推薦。市場有風險，投資需謹慎，決策前請務必結合獨立研判。