期權角：經濟不穩定性可能導致亞馬遜看漲期權定價不當

雖然多元化通常被認為是一種黃金策略，但在某些情況下它也可能是一種阻力。看看Amazon.com Inc（納斯達克股票代碼：AMZN）就是一個明顯的例子。作為技術巨頭，亞馬遜顯然是推動一切數字化的參與者。然而，AMZN股價今年僅上漲了0.5%左右。你可以歸咎於零售業的惡劣環境。儘管如此，該證券可能會為激進的投機者提供令人信服的外觀。

從表面上看，基本面似乎不利於AMZN股票。本周早些時候，牛津經濟研究院首席分析師約翰·卡納萬表示，雖然他對美國經濟持謹慎樂觀態度，但市場對美聯儲的鴿派態度可能過於雄心勃勃。根據卡納萬的説法，今年基準利率可能只會再下調一次，而不是兩次。

另一方面，美國勞工統計局對就業數據進行了負面修正，表明消費者基礎減弱。Costco Wholesale Corp（NASDAQ：COST）的最新財報也增加了這一敍述。雖然零售商在頂線和底線上超過了預期，但同店銷售是一個主要問題。儘管排除了與天然氣價格和匯率相關的波動，增長率為6.4%，但這一數字標誌着兩個季度的減速。

儘管如此，從粗略的數據來看，仍有一些關鍵的積極因素需要考慮，這可能會提振AMZN的股價。首先，就好市多的盈利而言，電子商務銷售額較上年同期增長了13.5%。這一增長率表明，在線交易是現代消費者的一個重要途徑--這顯然有利於亞馬遜。

其次，美國經濟分析局的最新數據顯示，8月份個人消費支出價格指數（美聯儲常用的通脹指標）同比上漲2.7%。這仍然是一個較高的數字，這引起了人們對遠期貨幣政策的擔憂。與此同時，這一數字也符合經濟學家的預期，可以被視為積極因素。

長期交易AMZN股票的主要優勢之一是基礎業務是經濟上的堅定支持者。如今的人們離不開它的許多服務，從電子商務到雲計算，甚至雜貨。隨后，與基準標準普爾500指數一樣，AMZN也具有上行傾向。

然而，這種北上趨勢源於所有價格行為的總體行為。不過，我的理論是，某些情緒機制會創造超出（或低於）正常預期的回報率。更重要的是，政權的轉變可能會通過定量序列提前發出信號。

例如，AMZN stock正在打印一個不尋常的序列（據我所知）沒有人談論該序列。在過去的10周中，有6周上漲（定義為從周一開盤恢復到周五收盤）和4周下跌，總體軌跡呈下降趨勢。通常，您會預計累積較多的序列看漲，但在這種情況下，AMZN看跌。

自2019年1月以來，這種罕見的序列只發生了9次，因此很難表達統計學上的信心。然而，有趣的是，在接下來的五周內，AMZN的股票相對於錨定價格（起點）上漲了7次。

此外，與6-4-D序列相關的結果的中位數價格明顯高於所有結果的中位數價格。從本質上講，AMZN的股票可能會高於華爾街的預期，從而使垂直期權價差可能被低估。

這種尋找定價錯誤機會的方法與風險管理非常相似，特別是保險。但是，我們不是試圖找出颶風發生的可能性以及它可能造成多少損失，而是試圖找出相對於錨價格的可能性，然后確定潛在的規模（回報）。

需要明確的是，這並不是一個萬無一失的方法。在很多方面，預測颶風更容易，因為這是科學。股市？由於外部因素有可能破壞範式，因此波動可能是純粹的瘋狂。然而，使用與馬爾科夫原則相結合的風險管理協議為猜測提供了經驗基礎。

在未來五周內，與6-4-D序列相關的結果的中間價格預計將略高於230美元。這是第50百分位，這意味着數據集中一半的結果將高於230美元，一半的結果將低於230美元。有趣的是，做市商並不認為這個價格點是一個特別合理的目標，但經驗證據表明情況並非如此。

在這種投機框架下，將於10月31日到期的225/230看漲價差似乎是最誘人的交易。該交易涉及購買225美元的看漲期權，同時出售230美元的看漲期權，需要淨借記200美元（最多可損失）。

如果AMZN股票在到期時上漲至第二回合執行價（230美元），則最高利潤將為300美元，派息率為150%。盈虧平衡為227美元，比撰寫時的價格高出3%。

同樣，6-4-D序列的樣本量超級小，因此不可能對交易產生最大的信心。儘管如此，反直覺的量化信號的不尋常性質使得AMZN股票值得考慮。

本內容中表達的觀點和觀點是作者個人的觀點和觀點，不一定反映本辛加的觀點。本網站不對產品描述的準確性或內容負責。此內容僅供參考，不應被誤解為投資建議或購買或出售任何證券的建議。請讀者不要依賴本文中的意見或信息，並鼓勵讀者在做出投資決定之前進行自己的盡職調查。

閲讀更多：

圖片：Shutterstock