美聯儲副主席Bowman：應將資產負債表規模降至儘可能低

　　美聯儲負責監管的副主席Michelle Bowman表示，美國央行應當力求實現儘可能小的資產負債表，並對其貨幣政策實施機制進行改革。

　　「從長期來看，我的偏好是將資產負債表保持在儘可能小的規模，使準備金余額的水平更接近稀缺而非充裕，」Bowman周五在紐約預測者俱樂部演講的預先準備講話中説。

　　Bowman認為，回到由美聯儲主動管理資產負債表的框架，將使美聯儲能得到指示市場壓力和市場運作問題的更好指標。

　　「允許貨幣市場出現適度的波動，可以增進我們對市場出清點的理解，」Bowman説。

　　在金融危機之后，美聯儲轉向一種名為充裕準備金的利率控制框架。當時，史無前例的刺激措施以及提高銀行所需持有資本數量的新規，使市場上資金氾濫。在那之前，美聯儲每天在市場上進行大規模操作，通過買賣國債，確保其基準利率在目標附近。

　　Bowman曾被外界提及是現任主席鮑威爾的任期於明年屆滿后的接替人選之一。她還表示，支持美聯儲資產負債表只持有國債，且期限分佈略向短端傾斜，而不是完美體現更廣泛市場中的期限分佈狀況，這將給予美聯儲更大的靈活性。

　　Bowman補充説，美聯儲應考慮主動出售其持有的抵押貸款支持證券（MBS）。

　　「僅僅依靠MBS的自然到期減少，並不能在可信的時間框架內迴歸到只持有國債的資產組合，」她説。

　　在疫情之后，美聯儲的資產負債表膨脹至接近9萬億美元，當時美聯儲大量購買國債和MBS以支撐市場和經濟。此后規模已降至6.6萬億美元，但近幾個月美聯儲放緩了縮表的步伐，擔心從金融體系抽走過多準備金並引發市場壓力。

　　緊急借貸

　　Bowman表示，她也贊成將美聯儲緊急借貸權力和工具的使用嚴格限定為在危機期間。

　　「將本來創立的宗旨是臨時應對緊急狀況的活動制度化，實質上等於把對市場流動性不足的極端緊急反應常態化，」Bowman説。

　　雖然她在2021年支持設立常備回購便利，但她表示當時「有重大保留意見」。Bowman稱，她支持對該工具作出調整，以強化其只應在市場功能失調時期作為后盾使用。

　　Bowman重申，她認為美聯儲的利率決策委員會應「果斷且前瞻性地採取行動，以應對勞動力市場活力下降和正在出現的脆弱跡象」。

　　在7月，當同僚維持利率不變時，Bowman贊成降息。上周她支持將利率下調四分之一個百分點的決定。