美國同店銷售額不及預期，開市客股價下跌2%

　　開市客（Costco，股票代碼 COST）周五早盤股價下跌逾 2%。此前該公司公佈的第四季度財報顯示，受消費者市場波動、關税相關壓力以及沃爾瑪山姆會員店（Sam‘s Club）等同行競爭影響，其美國市場同店銷售額略低於預期。

　　儘管開市客的整體利潤與營收超出華爾街預期 —— 彭博社共識預估，這家批發巨頭的營收達 861.6 億美元（預期為 860.3 億美元），調整后每股收益為 5.87 美元（預期為 5.82 美元）—— 但核心市場的銷售表現仍顯疲軟。

　　財報顯示，開市客整體同店銷售額增長 6.4%，略高於 6.2% 的預期；美國市場同店銷售額增長 6%，略低於 6.1% 的預期；加拿大市場銷售額增幅最高，達 8.3%，超過分析師預測的 6.8%；其他國際市場銷售額增長 7.2%，與 7.2% 的預期持平。而沃爾瑪山姆會員店在最新財報中公佈的同店銷售額增幅為 5.9%。

　　2025 財年開市客全年營收達 2752.4 億美元，調整后每股收益為 18.21 美元（高於市場預期的 18.10 美元）；全年同店銷售額增長 7.6%，同樣超出 7.5% 的預期。

　　開市客首席財務官加里・米勒奇普在財報電話會議上表示，在經濟不確定性增加的背景下，「日常高性價比商品」 變得 「極其重要」。他指出，新品與高性價比商品確實獲得了消費者青睞，但消費者在 「非必需消費品上的支出仍非常謹慎」。

　　「最典型的例子就是我們的熱狗套餐、烤雞，以及自有品牌科克蘭（Kirkland Signature）的衞生紙，」 米勒奇普説。

　　他還透露，2025 財年開市客售出了超過 2.45 億份熱狗套餐、1.57 億隻烤雞，衞生紙銷量 「疊起來足以往返月球 200 多次」。

　　從年初至今，開市客股價表現相對滯后。受周五下跌影響，其年內股價與年初持平，而同期標普 500 指數（^GSPC）已上漲 13%。

　　奧本海默分析師魯佩什・帕里赫指出，在最近一個季度，亞馬遜推出了當日達配送服務，此后開市客與 BJ 批發俱樂部（BJ）、達樂公司（Dollar General，DG）、美元樹（Dollar Tree，DLTR）、克羅格（Kroger，KR）等企業的股價均表現不佳。不過，開市客會員費收入同比增長 14%，達 17.2 億美元，持卡人數增長 6.1%。

　　開市客首席執行官羅恩・瓦克里斯在電話會議上表示：「我們非常清楚該領域出現的新競爭，並且會持續密切關注。」

　　近年來，開市客與優步外賣（Uber Eats）、 Instacart（生鮮配送平臺）合作推出了當日達配送服務。瓦克里斯稱，這項業務正以 「良好的速度增長」，仍是 「極具潛力的業務」。未來，開市客的線上銷售額將被納入電商同店銷售額增長統計，上季度其電商同店銷售額增長了 15%。

　　米勒奇普向投資者透露，本季度開市客與供應商密切合作，通過多種方式緩解關税影響，包括調整生產國、整合全球採購以降低商品成本，以及 「在適當情況下」 調整商品品類。

　　例如，開市客增加了美國本土採購商品的比例，並重點推廣 「健康美容產品、鮮活商品、輪胎和牀墊」。

　　對於即將到來的假日季，米勒奇普表示，今年的 「產品組合將與往年有所不同」。他解釋稱，採購團隊 「必須仔細評估所有非必需商品（如玩具和裝飾品）」，同時也要對聖誕樹等 「必需品」 的採購做出決策。

　　不過，開市客表示，由於未在非必需商品上過度投入，公司得以在 「新品類高價商品」 上發力，例如此前因 「空間限制」 無法銷售的家用桑拿房和家俱。