摩爾線程等4家IPO過會！

（來源：企業上市法商研究）

上交所上市審覈委員會2025年9月24日、26日召開2025 年第38次、40次上市審覈委員會審議會議，2025年9月25日，北交所上市委員會召開2025年第24次審議會議，深交所上市審覈委員會召開2025年第22次上市審覈委員會審議會議，共審覈4家擬IPO企業，4家全部順利通過。

值得注意的是，摩爾線程、南網數字2家企業IPO從受理到過會分別用時88天、91天，堪稱「閃電」速度。

一

摩爾線程智能科技（北京）

股份有限公司

摩爾線程主要從事GPU及相關產品的研發、設計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發的全功能GPU為核心，致力於為AI、數字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。

摩爾線程科創板IPO申請於今年6月30日獲上交所受理，歷經兩輪問詢，僅耗時88天便順利過會。公司本次IPO的保薦機構為中信證券、會計師事務所為安永華明、律師事務所為競天公誠。

公司自2020年成立至今，保持了較高的研發效率，每年推出一代GPU架構芯片，並於2025年形成了包括AI智算、專業圖形加速、桌面圖形加速、智能SoC在內的四大產品系列，打造了芯片、板卡、一體機、集羣設備、智能SoC產品等全功能GPU的不同產品形態。作為目前國內唯一實現量產的全功能GPU廠商，公司產品在不同應用場景的適配性、兼容性等方面亦具有突出優勢。

值得注意的是，公司產品在部分性能指標上已經接近或達到國際先進水平，實現了對部分「卡脖子」領域核心產品的突破。例如，公司MTTS80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達RTX3060；基於公司MTTS5000產品構建的千卡GPU智算集羣效率超過同等規模國外同代系GPU集羣計算效率。

截至2025年6月30日，公司已經獲得發明專利468項、軟件著作權33項和集成電路布圖設計專有權37項等知識產權。

公司無單一持股30%以上的股東，不存在控股股東；張建中先生合計控制發行人36.36%的股份，為公司實際控制人。張建中曾任英偉達全球副總裁、大中華區總經理，在GPU行業深耕近20年。

主要財務數據

受益於人工智能領域的蓬勃發展及下游用户的國產化設備部署需求，隨着公司新產品的推出，公司營業收入保持了高速增長態勢。

2022年至2025年1-6月，公司實現營業收入4,608.83萬元、1.24億元、4.38億元及7.02億元；扣非后歸母淨虧損14.12億元、16.91億元、15.07億元及3.17億元。2022年至2024年，公司營業收入複合增長率達208.44%。

公司收入增長主要來自AI智算產品收入增長，自2023年推出AI智算芯片「麴院」推出后，2024年「麴院」AI智算產品即取得3.36億銷售收入；2024年最新產品「平湖」推出后，2025年上半年「平湖」AI智算產品已實現近4億元銷售收入。

公司選擇上市的標準為：預計市值不低於人民幣15億元，最近一年營業收入不低於人民幣2億元，且最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例不低於15%。

募集資金運用

此次科創板IPO，摩爾線程擬募集資金80億元，成為年內募資規模最大的IPO上會項目。所募資金將用於摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控AISoC芯片研發項目及補充流動資金。

本次募投項目的實施，有利於公司提高技術攻關創新水平、加速實現新產品的量產及產業化，完善GPU產品和生態佈局，從而持續提升公司關鍵技術創新和核心競爭力。

上市委會議現場問詢的主要問題

1、請發行人代表結合目前市場GPU相關產品主要廠商的技術路線差異、市場競爭格局和貿易環境影響，説明公司的競爭優劣勢，未來經營存在的潛在風險和應對措施。請保薦代表人發表明確意見。

2、請發行人代表結合報告期內主要客户情況、收入確認時點和方式、經銷商採購和產品消化情況、終端客户使用情況等，説明相關產品收入確認是否準確，是否符合《企業會計準則》規定。請保薦代表人發表明確意見。

需進一步落實事項

無。

二

南方電網數字電網研究院

股份有限公司

南網數字基於新一代信息技術，為電力能源等行業客户提供數字化建設綜合解決方案，致力於構建世界一流的電網數字化、智能化創新平臺；同時，公司憑藉在電力能源行業數字化轉型業務實踐中積累的技術和經驗，正逐步將產品及服務拓展到交通、水務燃氣、政務公安、城市建設等領域。

公司發力突破「卡脖子」技術，實現自主可控，現已掌握包括國產自主電力工業控制芯片關鍵技術、基於MEMS元件的電力多物理量智能傳感器設計及共性關鍵技術、電力量子傳感器的設計製造與應用關鍵技術、全棧自主可控的通用設備資產管理技術、人工智能大模型技術等在內的核心技術27項。

公司研發聚焦電力行業的「電鴻」物聯操作系統；開發上線自主可控電力行業「大瓦特」人工智能大模型；成功研製「伏羲」電力專用主控芯片，推動我國能源工控領域核心芯片從「進口通用」向「自主專用」轉變，該成果成功入選國務院國資委「2021年度央企十大國之重器」；自主研製世界首套微型智能電流傳感器，攻克我國電力高端傳感器技術難題；國產電力網絡安全態勢感知系統性能達到領先水平。

經多年發展，公司已與南方電網、內蒙古電力集團、國家電網、中國華能、中國華電、中廣核、中國三峽集團、國家電力投資集團、中國鐵建集團、中國中鐵股份、北京能源集團、廣州城投、四維圖新等眾多國央企和行業龍頭客户建立合作關係。

數字集團直接持有公司74.00%的股份，為公司控股股東；南方電網間接控制公司85.00%股份，為公司間接控股股東。南方電網由中央直接管理，國務院國資委代表國務院履行出資人職責，故公司實際控制人為國務院國資委。

主要財務數據

2022年至2025年1-6月，公司實現營業收入56.86億元、42.34億元、60.90億元及15.58億元；實現扣非后歸母淨利潤分別為5.09億元、3.68億元、5.62億元及696.98萬元。2023年經營業績有所下滑，2024年公司恢復穩步增長。

公司選擇上市的標準為：最近兩年淨利潤均為正，累計淨利潤不低於1億元，且最近一年淨利潤不低於6,000萬元。

募集資金運用

此次創業板IPO，南網數字擬募集資金25.54億元，將用於以下六大項目：

上市委會議現場問詢的主要問題

請發行人代表結合單一客户重大依賴、項目獲取模式、在手訂單及執行情況、研發費用率、研發及銷售人員薪酬合理性、募投項目預期效益的可實現性等情況，説明上述事項對發行人經營業績的影響以及期后業績增長的可持續性。請保薦人代表發表明確意見。

需進一步落實事項

無。

三

百奧賽圖（北京）醫藥科技

股份有限公司

公司已與Merck KGaA（德國默克）、Gilead Sciences（吉利德科學）、Johnson&Johnson（強生公司）、IDEAYA Biosciences、Neurocrine Biosciences、百濟神州、Xencor、ADC Therapeutics、Myricx Bio、ABL Bio、翰森製藥、正大天晴、華潤生物、信達生物、榮昌生物、上海生物製品研究所等數十家海內外知名生物科技或醫藥研發企業就「千鼠萬抗」發現的藥物分子授權/轉讓或RenMice平臺授權達成合作。

沈月雷、倪健合計直接或間接控制發行人27.0291%表決權，為百奧賽圖共同控股股東、實際控制人。

主要財務數據

2022年-2024年，公司實現營業收入5.34億元、7.17億元及9.80億元，營收復合增長率達35.52%；實現扣非后歸母淨利潤分別為-6.63億元、-4.05億元及2,296.80萬元，2024年公司首次實現年度盈利。

今年上半年，公司抗體開發業務、模式動物銷售業務以及臨牀前藥理藥效評價業務較去年同期均有較大幅度的增長。同時，隨着大規模研發投入階段的結束，公司合理控制研發投入規模，各業務條線降本增效，業績實現增長。2025年1-6月，公司實現營業收入6.21億元，較去年同期增長51.27%；實現扣非歸母淨利潤2,855.21萬元，去年同期虧損-5,539.50萬元。

公司選擇上市的標準為：預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元。

募集資金運用

此次科創板IPO，百奧賽圖擬募集資金11.85億元，較最初申報的18.93億元有所調減，所募資金將用於藥物早期研發服務平臺建設項目、抗體藥物研發及評價項目、臨牀前及臨牀研發項目以及補充流動資金。

其中，藥物早期研發服務平臺建設項目旨在擴充公司模式動物的生產能力並提高藥物體內外篩選的對外服務能力；抗體藥物研發及評價項目旨在提高公司抗體藥物大規模的早期發現及篩選能力，加快候選藥物的發現和開發進程；臨牀前研發項目旨在承接公司藥物早期發現及篩選成果，豐富公司研發管線。

上市委會議現場問詢的主要問題

1、請發行人代表結合全人源抗體小鼠平臺的技術先進性，抗體開發業務的市場空間，研發投入產出情況，從項目測試到轉讓/授權/合作開發的首付款、里程碑款、藥物上市銷售分成的商業模式及目前收入實現情況等，説明抗體開發業務的商業模式穩定性和未來盈利能力。請保薦代表人發表明確意見。

2、請發行人代表説明若發行人本次A股發行上市、實控人減持H股股份，是否影響公司控制權的穩定性。請保薦代表人發表明確意見。

需進一步落實事項

無。

四

蘅東光通訊技術（深圳）

股份有限公司

蘅東光聚焦於光通信領域無源光器件產品的研發、製造與銷售，主要業務板塊包括無源光纖佈線、無源內連光器件及相關配套業務三大板塊，主要產品包括光纖連接器、光纖柔性線路產品、配線管理產品等光纖佈線類產品以及多光纖並行無源內連光器件、PON光模塊無源內連光器件等內連光器件類產品。

公司聚焦AI數據中心網絡的光纖連接產業鏈以及無源光器件自主設計、研發、集成、封裝的發展路線，生產的無源光器件產品主要應用於數據中心（包括AI數據中心）與電信領域，能夠滿足數據中心內部互連（DCN）、數據中心間互連（DCI）、數通光模塊內連、PON光模塊內連、通信設備內連、電信中心機房內互連（C/O）及FTTx等連接需求。此外，公司生產的光纖柔性線路產品、硅光無源內連光器件、超工業級無源內連光器件、CPO無源內連光器件等新型光器件產品還能夠滿足超級計算機內互連、硅光模塊內連、超工業級光模塊內連、光芯片內連等特殊、高精度應用領域的連接需求。

在光通信器件先進製造能力的構建過程中，公司逐步積累形成了產品設計與工藝技術、生產製造技術、智能化與數字化技術共「三大類、十小類」核心技術，並將核心技術運用於生產製造的各個關鍵工藝環節。通過核心技術的運用與先進製造平臺的構建，公司核心工藝中精密封裝精度可達0.5μm、精密加工精度可達0.15μm、精密測量精度可達0.1μm，生產出的產品能夠滿足GR326、GR1435、GR2866、GR1221、GR468、GR449、TelcordiaVZ.TPR9404等行業內高標準認證。基於深厚的研發實力與先進製造技術，公司獲得了中國國際光電博覽會（CIOE）技術創新獎，成立了廣東省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技術研究中心，被認定為廣東省專精特新中小企業、國家級專精特新「小巨人」企業、深圳市「瞪羚企業」。

憑藉可靠的產品質量、突出的技術能力與快速響應能力，公司與主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、CloudLight、飛速創新、青島海信等國內外知名企業建立了長期穩定的合作關係，產品應用到AT&T、Verizon、谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文、騰訊、IBM、Cadence、英偉達等全球領先的大型品牌企業，其中主要應用終端用户為谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文。

公司境外業務涉及全球多個國家和地區。2025年上半年公司主營業務收入中境外收入佔比高達90.00%。

蘅東光控股股東為鋭發貿易，直接持股比例44.76%，通過鋭創實業間接持股20.51%，合計持有公司65.27%的股權。實際控制人是陳建偉，其通過鋭發貿易、鋭創實業間接持股比例分別為31.33%、14.35%，合計持股比例45.69%，合計控制公司65.27%的表決權。

主要財務數據

蘅東光近年業績增長迅猛。2022年-2024年，公司實現營業收入4.75億元、6.13億元及13.15億元，營收復合增長率達66.33%；實現扣非后歸母淨利潤分別為5,219.90萬元、6,100.29萬元及1.43億元，扣非淨利潤複合增長率達65.77%。

值得注意的是，2025年上半年公司營業收入已達10.21億元，同比增長105.84%；扣非后歸母淨利潤1.42億元，同比增長186.76%，接近2024年全年水平。

公司預計2025年1-9月將實現營業收入15.4億元至17.2億元，同比增長81.34%至102.54%；預計淨利潤為2.08億元至2.48億元，同比增長123.07%至165.96%。

這一增長背后，是AI數據中心建設帶來的光通信需求爆發。蘅東光宣稱，其產品已切入AI算力基建產業鏈，400G/800G光模塊用器件實現大批量出貨，1.6T光模塊器件已落地並形成訂單。公司預計，2025-2027年光通信行業將保持兩位數增長，為其擴產提供市場支撐。

公司選擇上市的標準為：預計市值不低於2億元，最近兩年淨利潤均不低於1,500萬元且加權平均淨資產收益率平均不低於8%，或者最近一年淨利潤不低於2,500萬元且加權平均淨資產收益率不低於8%。

募集資金運用

2024年12月，北交所受理了蘅東光的IPO申請。申報稿中，公司計劃募資6.51億元，分別用於桂林製造基地擴建（三期）項目、越南生產基地擴建項目、總部光學研發中心建設項目、補充流動資金。

在審覈階段，監管層對於公司募集資金用途的合理性和必要性展開問詢。北交所要求，説明擬使用募集資金投向「越南生產基地擴建項目」的具體方式、路徑、需要履行的審批或備案手續、相關手續的辦理進度，是否存在實施障礙。測算在國內投資建設與「越南生產基地擴建項目」同等規模項目的投入、產出差異，以及對公司經營業績的影響。

首輪問詢：

三輪問詢：

公司上會稿中募集資金總額削減至4.94億元，募資額縮水24%；募投項目不變，但越南生產基地擴建項目募資額由2.58億元調整為1億元。

（素材來源：上交所、北交所、深交所、司公告、IPO合規智庫、網絡公開信息等）

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