盤前：納指期貨漲0.09% 美聯儲降息預期減弱

　　美股股指期貨周五盤前小幅攀升，歐洲股市上漲，市場對美國總統特朗普對製藥行業實施新一輪嚴厲關祱的反應相對平靜，而亞洲股市則受此影響下跌，投資者正在權衡美聯儲的下一步政策行動。

　　截至發稿，道指期貨漲0.22%，標普500指數期貨漲0.15%，納指期貨漲0.09%。

　　歐洲斯托克50指數漲0.72%，工業股和金融股領漲，但仍預計連續第二周下跌，這是自6月以來的首次。德國DAX指數上漲了0.7%，倫敦富時100指數上漲0.5%。

戴姆勒卡車控股公司和大眾汽車的Traton SE股價下跌，而瑞典的沃爾沃股價上漲，沃爾沃在美國生產卡車。由於美國對藥品產品徵收新關祱，醫療保健股表現不佳。歐洲主要製藥公司如羅氏和諾和諾德的股價最初下跌約2%，但隨后收回損失並略有上漲。

　　特朗普宣佈，美國將對進口品牌藥品徵收100%的關祱，對重型卡車徵收25%的關祱，並對廚房櫥櫃徵收50%的關祱。特朗普還表示，將對浴室梳妝檯徵收50%的關祱，並對有軟墊家俱徵收30%的關祱，所有這些新關祱將於10月1日起生效。

　　標普500指數期貨上漲0.2%，而納斯達克100期貨微升。標普500指數正面臨本月首次周度下跌，投資者在等待周五的通脹報告以及下周關鍵的月度就業數據。

　　卡車製造商PACCAR Inc．在特朗普總統對重型卡車進口徵收新關祱后，在盤前交易中上漲超過5%。不過，幾家歐洲同行的股價則下跌。

　　特朗普在Truth Social上宣佈的新關祱措施沒有包括這些關祱是否會加在現有的國家關祱之上，或是否會對已經與美國達成貿易協議的經濟體（如歐盟和日本）提供豁免。

　　「市場預計會有更多關祱，而今天早上看到的歐洲股市一片綠地，表明這些預期已經被定價，」Premier Miton基金經理Daniel Hughes表示。

　　他還補充道，強勁的美國經濟數據通過減少對未來美聯儲降息的預期，給美國資產帶來了一些謹慎情緒，而周五發佈的通脹數據可能會進一步降低這些預期。

　　美聯儲降息預期減弱

　　在全球股市自4月低點反彈15萬億美元后，交易員們現在面臨一堵不確定性之牆，關祱新聞的迴歸再次攪動市場，投資者對大型科技公司估值過高的擔憂也加劇了情緒。美聯儲的政策、即將到來的財報季以及美國政府關門的威脅也在影響市場情緒。投資者的注意力現在轉向周五的通脹報告以及下周的關鍵月度就業數據。

　　「人工智能和美聯儲降息的興奮推動了牛市，並將全球和美國股市推向新高，」巴克萊策略師Emmanuel Cau在一份報告中寫道。「但由於大部分‘恰到好處’的預期可能已經反映在股價中，且市場頭寸較高，投資者的疲態顯現，特別是在下周非農就業報告和第三季度財報季前的這一空檔期。」

　　10年期美國國債收益率變化不大，美元指數持平，有望實現約0.7%的周度漲幅，預計將迎來自8月以來的最大周度漲幅。

　　周四，美國GDP數據的發佈讓未來降息的前景變得更加複雜。由於GDP數據，貨幣市場降低了對降息的預期，預計美聯儲在今年年底前降息約39個基點，而本周早些時候這一預期為超過40個基點。

　　「強勁的經濟數據——如耐用消費品訂單增長和GDP的上修——已經改變了對未來降息的預期，並推動美元走強，」Convera亞太區外匯和宏觀策略主管Shier Lee Lim表示。

　　美聯儲內部分歧加劇

　　美聯儲內部對利率路徑的分歧增加了不確定性，而特朗普持續推動罷免美聯儲理事Lisa Cook的行動，正在侵蝕市場對美聯儲獨立性的信心。

　　美聯儲理事Stephen Miran表示，美聯儲如果不迅速降息，將有損經濟，他對上周美聯儲決定降息25個基點提出異議，支持降息半個百分點。美聯儲理事Michelle Bowman表示，通脹已接近美聯儲目標，且勞動力市場疲軟，足以支持更多的降息。

　　芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee則繼續對關祱推動的通脹表示關切，並反對「前期加速」降息。他的堪薩斯城同行Jeff Schmid則表示，美聯儲可能不需要很快再次降息。

　　「市場中曾有一些看漲情緒，因為大家開始認為我們會得到四到六次降息，現在我認為我們最多可能會得到四次，甚至到2026年底這一預期可能也有些過高，」IG市場分析師Tony Sycamore表示。

　　在特朗普加大對俄羅斯能源買家的壓力后，油價正走向三個月以來最大的周度漲幅。黃金則繼續在創紀錄價位附近交易，預計將迎來連續第六個周度漲幅。

　　流動性警報拉響！美國銀行業準備金連續七周暴跌

　　由於流動性持續從金融體系中流失，美國銀行體系的準備金已連續第七周大幅下降，至3萬億美元以下。

　　銀行準備金是關乎美聯儲繼續縮減資產負債表決策的一個關鍵因素。

　　美聯儲周四公佈的數據，截至9月24日當周，銀行準備金下降約210億美元，至29997億美元。這是自1月1日當周以來的最低水平。

　　此次下跌正值美國財政部在7月份提高債務上限后，加大債券發行力度以重建現金余額之際。這抽走了美聯儲賬簿上其他負債的流動性，例如隔夜逆回購工具（RRP）和銀行準備金。

　　但隨着所謂的RRP接近枯竭，商業銀行存放美聯儲的準備金一直在下降。

高盛預警：小心美股「波動十月」！

　　市場正密切關注美聯儲接下來的利率調整舉措，同時一個重要的財報季也即將來臨，而美國政府停擺的威脅也愈發嚴峻。在這種背景下，美股將迎來另一個風險因素。

　　據高盛衍生品團隊稱，10 月份標普500指數的歷史價格波動幅度比其他月份高出約 20%。

　　高盛團隊傾向於在有催化劑的交易日購買短期期權，同時避免在非事件時段購買波動率合約，以利用這個財報季的動盪行情。

　　高盛衍生品團隊表示，自 1928 年以來，標普500 指數在10月份的歷史價格波動幅度比其他月份高出約 20%。而在近幾十年里，這一數值甚至更高，因為第四季度通常會迎來大量企業利好消息。

　　焦點個股

波音盤前漲超3%，消息稱美國聯邦航空局將放寬對波音飛機交付的限制。

英特爾盤前再度漲超5%，據報與蘋果和臺積電討論投資或合作。

AMD盤前跌逾1%，遭「木頭姐」減持。

禮來盤前漲2%，新葯Inluriyo獲FDA批准，計劃將實驗性減肥藥引入印度。

　　特朗普宣佈對家俱實施高額關祱，零售商Wayfair盤前跌超5%。

奇景光電盤前漲超2.3%，WiseEye超低功耗AI智慧感測方案量產。

　　庫客音樂盤前跌近30%，此前宣佈收購Naxos音樂集團的控股權。

理想汽車盤前漲1.5%，首款五座SUV i6正式發佈。

　　小鵬汽車盤前漲超4%，正式進入瑞士、奧地利等五國市場。