【交易參考】9.26：供應受阻，原油繼續上漲

期貨交易諮詢業務資格：證監許可【2011】1285號

今日重點數據

金融期貨

【股指】大盤強勢震盪。

周四大盤小幅震盪，有色、TMT等熱點題材股表現仍然較強，短期大盤或再次上攻前高。從7-8月利好因素來看，主要是增量資金，特別是兩融和私募基金資金大幅增加，截止8月底，二者今年淨流入超1萬億，其中兩融主要是前二個月流入。而國家隊代表的險資表現平淡，資金是促進市場大幅上漲的主要因素，因此后續應該重點關注增量資金繼續進入情況。上市公司業績方面，在一季度企穩后，二季度或受對等關税影響出現了反覆，預計后續仍有反覆。另外，值得注意的是，經過前期的連續上漲，市場相對估值水平已處於相對高位，繼續上行壓力較大。技術上，大盤強勢震盪，市場人氣恢復，30日均線獲得支撐，大盤或再次上攻前高，關注前高突破情況。操作上中線多單剩余多單繼續獲利減持，設好止盈；短線輕倉多單；期權上，看跌期權設好止損，供參考。（段福林，從業資格號:F3048935，交易諮詢號：Z0015600）

【集運指數】EC2602創年內新高 關注資金移倉換月擾動

周四，集運歐線近遠月高開震盪攀升，國慶節期間運價跌幅收窄，空頭情緒有所退卻，關注颱風等極端氣候對港口集運安全的影響。具體合約方面，近月EC2510交割在即，部分空頭資金止盈離場，而下周現貨預計在1180點附近，國慶期間運價變化延續淡季定價，若資金移倉行為造成盤面反彈，需要關注1200點附近壓力。EC2512仍是多頭資金最優選擇，參與佈局時間可參考十月中下旬。而EC2602有望在EC2510交割后，成為逢高沽空的首選合約，目前流動性相對有限使得盤面漲跌相對劇烈，盤中創二月以來新高，但整體價格相對高估，1950~2000點為極限壓力位。操作建議，EC2510可逢高沽空，壓力區間參考1200~1300點；EC2512寬幅震盪，關注1550~1600點附近支撐；套利方面EC2512-2602正套繼續持有，參考目標價差300~320點，節前建議觀望為主，注意控制倉位。（石舒宇，從業資格號：F3117664，交易諮詢號：Z0022772）

貴金屬

【黃金】關注前期高點的支撐。

周四黃金主力合約探底回升，小幅收漲；部分資金或有獲利了結，關注前期高點的支撐。從9月美聯儲議息會議來看失業率和通脹預測，較6月相比，9月對2025年失業率不變，調低26和27年失業率；對2025年通脹預測不變，調高26年通脹預測；對2025年及其后經濟預測調高，從預測來看，后續降息次數不多，黃金利好空間或受限，但黃金黃金長期利好邏輯仍在，包括美元走弱以及全球政治經濟不穩帶來的央行購金，黃金的繼續上漲的觀點不變。操作上建議黃金多單中期持有觀察，設好止盈。期權上，買入看漲期權持有觀察，設好止盈，供參考（段福林，從業資格號:F3048935，交易諮詢號：Z0015600）

工業品

【原油】庫存下降，油價波動加劇

油價反彈，俄羅斯宣佈將限制燃料出口至年底，但美國公佈強勁經濟數據，削弱了市場對進一步降息的樂觀情緒，從而限制了油價漲幅。美國原油庫存超預期下降，疊加OPEC+增產幅度不及預期，支撐油價。供應端，OPEC+產油國聯盟決定10月再次提高原油產量13.7萬桶/日，增產幅度不及預期，但是再次增產將意味着OPEC+開始解除第二層減產計劃，該計劃的減產幅度約為166萬桶/日，佔全球需求量的1.6%，解除時間比原定計劃提前了一年多；同時OPEC實際產量增幅弱於預期，最新公佈的OPEC+產量環比上漲50萬桶/日，增幅不及預期，説明增產的進展受挫，增產進度仍需觀察。需求端，美國原油需求好於往年同期；國內原油加工需求環比大幅增長，隨着出行消費帶動，原油需求有望進一步提振。操作上建議：輕倉試多。（黃秀仕，從業資格號：F03106904，交易諮詢號：Z0018307）

【銅】印尼礦難提振銅價大漲

周四晚滬銅2511上漲0.27%收於82380元/噸。昨夜倫銅衝高回落小幅下跌。現貨方面，周四上海1#銅現貨報價82390，上漲2375。市場方面，美國礦業巨頭Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山9月8日發生致命泥石流事故，Freeport最新預計最早要到2027年才能恢復事故前的生產水平，2025年該礦原計劃年產銅68萬噸，但事故后產量預期下修約25萬噸。2026年因事故影響，產量預計減少至41萬噸（較原計劃下降35%），損失約27萬噸銅。今年以來，全球銅礦供應一直偏緊，而電力、新能源、AI等需求旺盛，本次礦難更令市場供應緊張，提振價格向上突破。操作上建議多單繼續持有或回調買入，滬銅2511參考支撐區間上移至80500-80800元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615,交易諮詢號：Z0010771）

【鋁】中期趨勢偏多

周四晚滬鋁2511收盤上漲0.10%收於20800元/噸。昨夜倫鋁小幅上漲。現貨方面，周四無錫A00鋁錠現貨報價20770，上漲90。市場方面，國內電解鋁供給端呈現「增量有限」特徵，僅西南地區水電鋁置換為主，北方環保限產常態化，全年產量增速有限。海外瓶頸凸顯，印尼電力配套不足拖累產能釋放，歐洲復產緩慢，全球新增產能不足50萬噸。消費總體趨於回升，不過回升力度尚有限，終端市場新訂單尚未迴歸至正常水平。鋁加工企業開工率緩慢回升。長假前下游有備貨需求，鋁價回調也有利於促進消費回暖。建議中線借回調分批買入，滬鋁2511參考支撐區間20400-20500元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615,交易諮詢號：Z0010771）

【錫】美聯儲降息落地 期價區間震盪

周四晚滬錫2511小幅震盪；基本面，8月份供應端環比回落，錫礦進口維持低位；8月份需求空調、半導體、光伏領域保持較好，傳統領域邊際回落，預計9月需求預計維持剛性偏好；庫存方面，上周社會庫存周度環比增加。消息上：《中國地方政府債券藍皮書（2025）》顯示，地方政府債券發行規模再創歷史新高，今年1-8月達7.68萬億元，同比大幅增長41.9%。美聯儲如期降息25個基點，將聯邦基金利率下調至4.00%-4.25%，為年內首次降息，也是時隔9個月后重啟降息。FOMC聲明指出，就業方面的下行風險已上升，今年上半年經濟增長有所放緩，通脹有所上升。FOMC聲明后，美國利率期貨預期美聯儲在10月降息可能性超90%。國內經濟有韌性，半導體、光伏景氣度提升；短期降息落地，海外不確定仍大，后期仍有降息預期；礦端復產進程反覆；操作上，短線偏多交易，參考支撐位上移至263000-265000元/噸附近；期權方面：賣出虛值看跌期權。后期重點關注緬礦、剛果礦的擾動，印尼出口速度，消費數據驗證指引。（姜世東，從業資格號:F03126164，交易諮詢號：Z0020059） 

【鎳】區間下沿有支撐，期價震盪

周四晚滬鎳2511小幅震盪回落，Mysteel現貨指數報124705.12元/噸。行業方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但印尼國內政策擾動仍在；7月國內鎳進口保持高位，8月印尼鎳鐵供應維持高位；8月電解鎳產量維持高位。精煉鎳社庫小幅減少；需求端，7月份不鏽鋼產量高位回落，8月份邊際走高；硫酸鹽需求不足，有邊際改善跡象；目前不鏽鋼庫存邊際改善，有去庫趨勢；礦端弱支撐；操作上，短線區間交易；期權方面：賣出虛值看跌期權。后期關注礦端、不鏽鋼產量、印尼鎳元素出口的變化。（姜世東，從業資格號:F03126164，交易諮詢號：Z0020059）

【橡膠】技術性走弱

周四晚橡膠跌幅較大，合成膠領跌，ru2601收15355元/噸，1-5價差20附近。上期所倉單16.6萬噸附近。旺季上量預期和拋儲預期為市場帶來壓力，而且宏觀貿易摩擦邊際增加。颱風威力不及預期也帶來利好出盡。當前價格之下，割膠積極性尚可，膠水對杯膠的溢價處於極低位置暗示供應問題不大，但聽聞部分產區干含下降。今年1-8月天然及合成橡膠進口增長19%左右，幅度較大，但8月進口增幅放緩至7.8%，青島干膠庫存繼續呈小幅去庫態勢，去庫難度較大，順丁貿易商庫存繼續回升，廠內庫存不高。需求方面，國內房地產依然拖累橡膠需求，7月數據繼續疲弱，但國內超大型工程開工揭開了新一輪基建大幕，長期利好重卡需求，重卡銷量在以舊換新政策刺激下繼續改善，8月同比漲35%左右，2025年1-8月，重卡累計銷量同比增約13%左右。全鋼胎開工率周環比大幅反彈，庫存走平，低於過去幾年；半鋼胎開工率反彈，仍低於去年，庫存在近年同期最高。操作上，日內短多離場觀望。（黎照鋒，從業資格號：F0210135,交易諮詢號：Z0000088）

【液化氣】成本端偏弱

周四晚液化氣低位小幅震盪偏強，pg2511收4269元/噸，10-11價差130元/噸附近。昨日現貨持平，華南廣石化出廠4498，山東最低4440，華東最低4220。成本端，國際油價在四個月低點有所抵抗，重新站上系列均線。液化氣海運費處於正常區間。國產LPG商品量周環比回落但仍處於多年最高位。庫存回升，港口庫容率處於近年區間中位。煉廠庫容率環比下降，仍處於多年同期最低附近，加氣站庫容率中性；庫存量：港口庫存量反彈至高位，美國庫存高位繼續攀升。交易所倉單處於歷史最高位置。需求方面，燃燒需求處於淡季，汽油消費量處於近四年低位，餐飲消費增速下降，化工需求繼續走低，PDH周度產能利用率連續多周走弱至多年區間低位附近，毛利走低；烷基化產能利用率高位回落，毛利偏低；MTBE產能利用率高位回軟，虧損收窄。「氣/油」比價中性偏高。操作上，激進者日內短多參與，支撐參考4230-4270。（黎照鋒，從業資格號：F0210135,交易諮詢號：Z0000088）

【鐵礦石】區間震盪運行

周四晚鐵礦2601合約跌0.19%，報802.5元/噸。產業方面，本期外礦發運量小幅下滑，全球鐵礦發運總量環比減少248.3萬噸至3324.8萬噸，仍處於近年同期最高水平。不過外礦到港量環比回升，45港鐵礦到港量環比增加312.7萬噸至2675萬噸。需求端來看，日均鐵水產量環比增加0.47萬噸至241.02萬噸，鐵水產量延續回升，支撐鐵礦需求。終端鋼材表需季節性回升，不過五大材庫存延續累庫，旺季終端需求進入重要的數據驗證階段。庫存方面，鐵礦港口庫存環比去庫，庫存由港口向鋼廠轉移，十一假期臨近，鋼廠存在階段性補庫需求，支撐鐵礦價格。綜合來看，鐵水產量高位支撐鐵礦需求，港口庫存有所下降，且鋼廠補庫積極性較好，節前鋼廠補庫仍有空間，預計礦價維持震盪偏強走勢。操作上建議鐵礦2601合約多單減倉，參考支撐位760-780元/噸。（曾可，從業資格號：F03118676，交易諮詢號：Z0022773）

【雙焦】雙焦震盪上漲

周四晚焦煤2601合約跌1.06%，報1216元/噸；焦炭2601合約跌1.18%，報1720.5元/噸。焦煤方面，煤礦穩步復產，煤礦開工率延續回升，礦山精煤和原煤產量延續增加，整體供應有所回升。庫存方面，煤礦庫存環比繼續下降，臨近十一假期，下游焦鋼廠對煉焦煤補庫積極性提升，焦企煉焦煤庫存增加幅度較大，鋼廠煉焦煤庫存微降。焦炭方面，二輪提降后獨立焦企噸焦盈利下降52元/噸至-17元/噸，獨立焦企陸續復產，焦企產能利用率降幅較小，臨近假期，鋼廠對焦炭有所補庫，獨立焦企焦炭庫存下滑。需求方面，鋼廠復產背景下，鐵水產量延續回升，鐵水產量高位支撐原料需求。綜合來看，復產背景疊加十一假期前補庫支撐爐料需求，另外，煤礦端供應擾動仍存，復產空間預計有限，后續關注煤礦復產情況以及終端需求表現。操作上焦煤2601合約區間操作，參考運行區間1070-1300。（曾可，從業資格號：F03118676，交易諮詢號：Z0022773）

【螺紋鋼】庫存去化緩慢，鋼價承壓震盪

周四晚01合約震盪偏弱，收盤3157跌0.22%。9月25日全國主要城市HRB400E20MM螺紋鋼報價穩中有漲，上海3290漲10，廣州3340穩，天津3230穩；Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為10.82萬噸，日環比增4.14%。本周螺紋鋼產量環比基本持穩，庫存繼續小幅下降，表需環比明顯回升，供需繼續邊際改善。近期高爐鋼廠復產節奏較快，日均鐵水產量處於今年高位，五大成材品種產量分化，隨着鐵水轉產以及電爐虧損后螺紋鋼供應明顯減量；下游需求呈季節性修復，隨着傳統消費旺季深入以及節前補庫提振，有望持續邊際改善，鋼材庫存累庫逐漸放緩，另外高鐵水對原料需求增加，原料端價格韌性較足，短期鋼材成本較增。目前市場宏觀氛圍回暖，產業供需格局隨着需求季節性修復存在改善空間，預計鋼價延續偏強震盪運行，關注需求回升節奏。操作上，回調輕倉做多，2601合約關注3200-3240區間壓力。（孫偉濤，從業資格號：F0276620，交易諮詢號：Z0014688）

【玻璃】現貨大幅提漲，盤面延續偏強震盪

周四晚01合約震盪偏強，收盤1264漲0.32%。25日全國均價1231元/噸，環比上一交易日漲51。本周玻璃無產線點火或冷修，前期點火產線開始出玻璃，周供應量環比回升，節前中下游適量補貨，廠家庫存延續小幅下降。短期玻璃供需格局暫無明顯改善，房地產竣工持續下行拖累需求前景，但是受到反內卷預期擾動以及旺季下游補庫需求驅動，庫存持續去化對市場形成支撐，短期盤面延續偏強震盪，后市關注旺季需求修復和產能政策。操作上：2601合約參考1160-1300區間震盪。（孫偉濤，從業資格號：F0276620，交易諮詢號：Z0014688）

【甲醇】庫容緊張，承壓運行

周四晚，下跌走勢，太倉現貨基差-105元/噸。消息面：本周(20250919-0925)中國甲醇產量為1872675噸，較上周增加59510噸，裝置產能利用率為82.53%，環比漲3.28%；MTO開工率為 89.25%，環比漲4.36%，華東地區烯烴企業整體負荷略有提升，神華新疆以及寧夏寶丰三期裝置重啟，行業開工率明顯上漲。觀點：煤價重心上移，甲醇成本支撐增加，節前生產企業主動去庫，企業庫存低位持穩，MTO開工率上升，需求改善，但是，產量與開工率高位維持，周度進口量高位維持，供應壓力較大,傳統需求承壓，下游開工率處於中位水平，港口甲醇庫存處於超高水平，后續或繼續累庫，10月港口庫存拐點或較難出現，罐容緊張，甲醇或仍承壓運行。單邊及期權：偏空操作，期權方面，賣出跨式期權。（蕭勇輝，從業資格號：F03091536,交易諮詢號：Z0019917）

【聚烯烴】受原油驅動為主，震盪反彈

周四晚，先抑后揚，走勢震盪。觀點:開工率偏低，但產能投產力度較大，產量偏高，供應端壓力仍較大，傳統需求旺季支撐持續，市場心態向好，下游開工率呈走高趨勢，但仍處於偏低，聚烯烴供需雙增，預計價格偏弱震盪為主。期貨及期權策略：期貨單邊，區間內偏空操作，期權，賣出跨式期權。（蕭勇輝，從業資格號：F03091536,交易諮詢號：Z0019917）

【PVC】供需維持弱勢  外圍走勢反覆

周四晚盤面重回跌勢。昨日現貨價格小幅上調，華東主流報4850-4870元/噸。供應端上周綜合開工率下降，不過在年內新增產能偏高背景下，供應壓力仍偏大。需求端下游管材製品綜合開工率繼續回升，但整體訂單情況仍表現欠佳，維持逢低採購為主。宏觀層面房地產弱勢仍拖累終端需求。出口方面，受印度臨時反傾銷税上調及BIS政策影響，短中期有壓力，關注后期出口數據變化。庫存端上游廠庫去庫社庫累庫。成本方面電石價格有所反彈、乙烯價格弱穩，估值驅動不足，氯鹼綜合利潤尚可暫難未對上游開工率形成影響。總體看PVC供需依舊維持弱勢，短線市場情緒比較反覆。操作方面，短空留意2601合約壓力區間4950-5000上行突破則離場。（黃桂仁，從業資格號：F3032275，交易諮詢號：Z0014527）

【PTA】供需有所轉弱  成本驅動反覆

周四晚盤面小幅回調。昨日現貨價格小幅上調，華東報4580附近。供應端上周裝置維持穩定，前期重啟裝置負荷提升，總體供應壓力逐步回升。需求端聚酯持穩，傳統旺季需求端表現不温不火，終端訂單情況一般。庫存端行業庫存延續去化，但聚酯產品線累庫。成本方面原油短線偏強反彈，TA估值驅動短線走強。總體看TA供需面有所走弱，技術面區間震盪偏弱。操作方面區間短空謹慎交易，2601合約參考壓力4700-4750。（黃桂仁，從業資格號：F3032275，交易諮詢號：Z0014527）

【碳酸鋰】盤面重心小幅上移

周四LC2511收盤價74040元/噸，漲0.93%。據鋼聯，電碳價73250元/噸。周產量環比小幅上升，近期礦端炒作減少，相關企業生產穩定，供應尚未出現影響。下游排產維持增量預期。終端動力電池市場需求維持環增，儲能領域表現向好，國內外需求均有增長。部分下游為國慶節備貨，但並未出現大規模投機性囤貨行為。整體庫存水平小幅去化，社會庫存總量維持高位，期貨庫存有所增加。目前碳酸鋰市場多空因素交織，近期宏觀政策較多影響期貨波動，供應端江西及青海幾家礦企仍未給出復產的答覆，需求端儲能維持向上趨勢，庫存高位壓制價格，預計維持寬幅震盪。操作上，建議期貨lc2511逢低做多，預計運行區間68000-78000元/噸，企業考慮買入套期保值。（陳小國，從業資格號：F03100622，交易諮詢號：Z0021111）

【工業硅】盤面重心小幅上移

周四si2511收盤價9055元/噸，漲0.72%。據百川，現貨報價約9072元/噸。供給端西北產區開爐數量逐漸增加，后續仍有增爐預期。西南產區開工穩定，總量短期變動有限。下游方面，多晶硅供應階段性偏緊。短期內有機硅市場將呈現企穩運行的態勢。上周電解鋁行業理論開工產能繼續持穩，需求變化預計不大。綜合來看，西南地區豐水期結束后電價逐步回升，疊加原材料價格上漲，工業硅生產成本重心上移，對期貨價格形成底部支撐，同時節前備貨預期等共同作用下，預計盤面有小幅上漲。操作上建議si2511逢低做多，預計運行區間8800-9800元/噸，或賣出虛值看跌期權。（陳小國，從業資格號：F03100622，交易諮詢號：Z0021111）

【鋅】節前盤面重心上移

周四晚ZN2511收盤價22050元/噸，漲0.39%。Wind現貨報價21880元/噸。供應端，進口鋅精礦持續流入，港口庫存逐漸累積，進口TC有所上漲。鋅錠冶煉企業近期檢修和投產同步進行，增減相抵下，預計9月減量約1萬噸。傳統旺季下游多板塊企業開工率表現回升，但目前終端訂單不足、企業預期謹慎、政策效果邊際減弱共同作用下，旺季成色略顯一般，下游板塊開工回升呈「謹慎漸進」態勢。國慶節前下游企業存備貨行為，需求預期增加，疊加美聯儲降息預期影響，預計盤面存上行動力。操作上，建議期貨zn2511逢低做多，參考運行區間21500-23500元/噸，企業考慮賣出虛值看跌期權保護庫存。（陳小國，從業資格號：F03100622，交易諮詢號：Z0021111）

農產品

【白糖】外盤帶動反彈，預計仍低位反覆

周四晚鄭糖2601下跌0.05%收於5494元/噸。昨夜原糖上漲0.99%。現貨方面，周四南寧中間商站臺報價5860元/噸，報價不變，成交一般;南寧倉庫報價5780元/噸，報價不變，成交一般。市場方面，巴西現階段仍處於壓榨高峰期，北半球雨季過后增產預期依舊不改，持續壓制原糖期價。國內8月進口糖量達83萬噸，高於市場預期。疊加7月增量進口，國內食糖供需壓力進一步增大。8月國內產銷表現並不好，疊加市場擔憂糖漿政策放松，導致近期盤面跟隨外盤持續走弱。配額外進口利潤連續數月處於高位，三季度加工糖持續衝擊國內現貨市場。目前中秋國慶備貨需求旺季已經基本結束，而北方甜菜糖產區很快將開榨，當前國內市場暫時沒有什麼利好驅動，短期仍偏弱運行。操作上建議適當短空，鄭糖2601參考壓力區間5550-5580元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615,交易諮詢號：Z0010771）

【油脂】阿根廷恢復徵收谷物等農產品的出口稅 國內油脂短期或震盪偏強

周四晚國內油脂震盪偏強。豆油2601收漲0.22%，報8198元/噸；棕櫚油2601收漲0.48%，報9258元/噸；菜油2601收漲0.89%，報10122元/噸。現貨方面，昨日廣東貿易商毛豆油現貨基差報價+200。外盤方面，昨晚CBOT豆油震盪偏強，馬來西亞棕櫚油震盪偏強。MPOA數據顯示，馬來西亞9月1-20日棕櫚油產量環比減少4.26%。AmSpec的數據顯示，馬來西亞9月1-25日棕櫚油出口量較上月同期分別增加11.3%。馬來西亞9月前20日產量下滑，出口增加，利多棕櫚油。阿根廷政府宣佈，政府設定的70億美元配額已完成登記，因此恢復實施暫停的谷物等農產品出口預扣税，此前的下跌行情短期有修復需求。美生柴政策的不確定性較大，后期需重點關注。預計油脂短期或震盪偏強。操作上，建議棕櫚油01支撐位參考9000-9100，豆油01支撐位參考8000-8100。（鄧丹，從業資格號: F0300922，交易諮詢號：Z0011401）

【飼料】阿根廷恢復徵收谷物等農產品的出口稅 豆粕期價短期或寬幅震盪

周四晚國內飼料窄幅震盪。豆粕2601收跌0.17%，報2956元/噸；菜粕2601收漲0.62%，報2439元/噸。外盤方面，昨晚CBOT美豆寬幅震盪。現貨方面，昨日廣東貿易商豆粕現貨基差報價-50。巴西大豆已開始播種，未來兩周主產區有良好降雨，天氣適合播種工作的進行。阿根廷政府宣佈，政府設定的70億美元配額已完成登記，因此恢復實施暫停的谷物等農產品出口預扣税，此前的下跌行情短期有修復需求。國內方面，國內豆粕庫存處於歷史高位，加之仍有中美和談的預期，壓制着豆粕價格。12月-2月的進口大豆買船緩慢，需重點關注買船進度。預計豆菜粕短期或寬幅震盪。操作上，建議豆粕2601支撐位參考2800-2900。（鄧丹，從業資格號: F0300922，交易諮詢號：Z0011401）

【雞蛋】市場交易氛圍偏弱

周四雞蛋主力合約小幅反彈。現貨方面，主產區均價 3.64元/斤，低價區報3.43 元/斤。旺季備貨行情接近尾聲，食品企業及終端商超等環節拿貨量逐漸減少，疊加冷庫出庫衝擊市場，貿易流通環節恐跌心態顯現，產區出貨受阻，市場交易氛圍減弱。養殖端對后市蛋價看空心態增加，淘汰雞出欄節奏明顯加快。加之當前供應量漲至近五年最高水平，產蛋率恢復，新開產蛋雞及上高峰蛋雞仍在增加，產能過剩格局難改。主力合約低位寬幅震盪，參考運行區間2900~3200，期權方面，可賣出虛值看漲期權。（蔣琴，從業資格號:F3027808，交易諮詢號：Z0014038）

【生豬】供大於求 豬價弱勢難改

周四生豬主力合約區間偏弱震盪。現貨方面，全國外三元生豬出欄均價為12.40元/公斤，低價區報11.80元/公斤。終端需求暫無明顯改善，二育少量進場，支撐有限。目前能繁母豬存欄量仍處於高位運行，產能去化節奏較緩，且不及預期，養殖端出欄壓力仍存，供大於求的局面延續。目前規模養殖場主動去產能積極性不高，供需博弈加劇。市場情緒悲觀，主力合約弱勢下探，參考運行區間 12600~13400。（蔣琴，從業資格號:F3027808，交易諮詢號：Z0014038）

審覈人：鄧丹，從業資格號: F0300922，交易諮詢號：Z0011401