摩爾線程IPO過會 公司預計2027年盈利

9月26日，摩爾線程科創板IPO成功通過上交所審議，距離登陸科創板、成為「國產GPU第一股」僅一步之遙。

此次IPO，摩爾線程計劃募集資金80億元，將主要用於新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片和AISoC芯片的研發項目。值得注意的是，從6月30日獲得受理到成功過會，摩爾線程僅用了不足三個月時間，創下科創板IPO的「閃電速度」。

公開資料顯示，摩爾線程成立於2020年6月，創始人張建中曾任英偉達全球副總裁兼中國區總經理。公司核心團隊成員多來自英偉達、AMD等國際芯片企業。得益於技術研發團隊的實力，公司在五年內推出四代GPU架構，形成覆蓋AI智算、雲計算和個人智算等領域的產品矩陣，備受資本市場關注。

伴隨着摩爾線程衝刺IPO消息傳出，A股市場亦衍生出「摩爾線程概念股」。包括初靈信息（300250.SZ）、盈趣科技（002925.SZ）、和而泰（002402.SZ）等十余家上市公司披露參與摩爾線程投資或存在業務合作，股價因此大漲甚至漲停。

然而，就在不少投資者跟風而動之時，摩爾線程卻在上會前夕遭遇「舉報風波」。舉報內容涉及公司核心技術真實性、財務數據可靠性以及公司治理合規性等核心問題。另有網友發帖稱，該舉報導致摩爾線程IPO進程陷入不確定性，上交所官網審覈狀態為「暫緩審議」。而隨着9月26日摩爾線程通過上交所審議，謠言不攻自破，網傳來源「京華財經」的相關文章已無法在網上找到。

摩爾線程的招股書顯示，2022年至2024年，公司營業收入從0.46億元增長至4.38億元，年複合增長率高達208.44%。2025年上半年實現營收7.02億元，超過了此前三年的營收總和。但與此同時，公司近三年半累計虧損額達到52.76億元，經營現金流連續為負，目前仍主要依賴股權融資維持運營。

值得關注的是，摩爾線程的客户集中度極高。招股書顯示，2025年上半年，前五大客户收入貢獻高達98.29%，其中第一大客户R貢獻近4億元，佔當期營收56.63%。報告期內，公司前五大客户收入佔比持續攀升，從2022年的89.86%升至2024年的98.16%。高度依賴大客户的業務模式，給公司未來經營帶來一定不確定性。

此外，在全球GPU市場競爭格局中，摩爾線程面臨巨大挑戰。諮詢機構弗若斯特沙利文的數據顯示，2024年英偉達、華為海思和AMD佔據中國AI芯片市場超過90%的份額，而摩爾線程的市場份額尚不足1%。與此同時，2023年10月被美國列入"實體清單"后，摩爾線程在先進製程代工和核心零部件採購方面受到限制，這對其產品研發和量產節奏造成直接影響。

儘管面臨諸多挑戰，摩爾線程在技術研發上仍保持較高投入。截至2025年6月，公司累計研發投入達43.66億元，形成了覆蓋GPU架構設計、軟件生態等領域的自主知識產權體系。公司預計，通過持續的技術突破和市場拓展，有望在2027年實現盈利。