「中國英偉達」來了！摩爾線程88天闖關科創板，國產GPU第一股

摩爾線程在科創板IPO於2025年9月26日順利過會，審覈用時88天創科創板紀錄，擬募資80億元投向AI訓練芯片、圖形芯片等研發，成為年內A股最大IPO過會項目與年內規模最大的半導體IPO，被稱作國產GPU第一股，上市后估值或將刷新紀錄。

市場影響已在二級市場顯現。上會消息流傳后，和而泰等多家A股上市公司披露投資關係，相關概念股連續上漲。此前在公司啟動上市輔導消息傳出時，多隻概念股也曾出現漲停。一些投資者在公司尚未上市時已通過二級市場情緒累積獲得溢出收益。

隨着上會完成並進入上市倒計時，被稱作「中國英偉達」的造富效應被多次感嘆。不過，該公司提示，持續虧損背景下，截至2025年6月30日累計未彌補虧損14.78億元，預計上市后賬面累計未彌補虧損仍將存在，階段性無法進行現金分紅。

數據顯示，該公司2022至2025年1至6月淨利潤分別為-18.40億元、-16.73億元、-14.92億元、-2.71億元，累計虧損約52.76億元。收入方面，2022年不足5000萬元，2023年超過1.23億元，2024年達4.38億元，2025年上半年突破7億元。

另外，董事監事高管薪酬分別為1192.88萬元、1651.23萬元、2991.73萬元，核心技術人員薪酬為769.28萬元、914.11萬元、1310.11萬元

摩爾線程於2020年組建團隊，目標「打造中國最好的全功能GPU」，2022年發佈MUSA統一系統架構與首顆全功能GPU「蘇堤」，2022年11月發佈「春曉」，2023年9月發佈「麴院」，並基於「麴院」推出AI訓推一體計算卡MTT S4000與誇娥千卡智算集羣，自研大語言模型MusaChat。

該公司成立五年左右成功推出「平湖」等四代GPU架構芯片，覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體與個人娛樂生產力工具，三年半累計研發投入超43億元。

行業層面，「國產GPU四小龍」摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技陸續起步，受中美科技競爭與市場擴張推動，均成長為獨角獸並處於虧損投入期。2025年6月30日摩爾線程與沐曦股份同時申請科創板上市，壁仞科技與燧原科技處於上市輔導階段。

胡潤研究院《2025全球獨角獸榜》顯示，摩爾線程估值310億元，燧原科技205億元，壁仞科技160億元，沐曦股份超過210億元。

值得一提的是，摩爾線程在IPO上會前夕被實名舉報，舉報內容涉及核心技術、財務數據及公司治理問題。其預付款從2022年的4750.47萬元暴增至2025年上半年的11.35億元，關聯交易佔比過高，且高管薪資在公司連年虧損的情況下大幅上漲。公司實際控制人張建中（曾任職英偉達）及多位高管來自英偉達背景。