國慶中秋旺季臨近，茅臺動銷好轉！消費ETF(159928)衝高翻紅后小幅回落，連續2日資金回調洶涌加倉！港股通消費50ETF(159268)紅盤再"吸金"

今日（9.26），A股震盪走低，消費ETF（159928）衝高后小幅回落，微跌0.12%，全天成交額4.14億元。資金面上，消費ETF（159928）獲淨申購3800萬份，近10日強勢「吸金」超9.2億元！截至9月25日，消費ETF（159928）最新規模超191億元，同類遙遙領先！

港股方面，新消費「純」度更高的港股通消費50ETF（159268）收漲0.3%，全天成交額超4800萬元，較昨日環比大幅放量70%。資金面上，今日淨流入超2000萬元，已連續第4天獲資金大舉青睞，近20日累計「吸金」超1.8億元。熱門成分股漲跌互現，海底撈、蒙牛乳業、青島啤酒股份漲超2%，泡泡瑪特、思摩爾國際漲超1%；安踏體育跌超2%，老鋪黃金跌近2%。

【國慶中秋旺季臨近，茅臺動銷好轉】

中信建投證券指出，7月30日重要會議召開，提出要有效釋放內需潛力。深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求。3月，高層發佈《提振消費專項行動方案》，部署了8方面30項重點任務，全方位指引消費復甦。

重點看好四個板塊：

1. 白酒：茅臺積極調研各處，珍惜當前低位佈局機會。隨着傳統雙節臨近，茅臺8月環比6、7月份，市場終端動銷有所回暖，8月底以來至今終端動銷環比增長顯著，市場態勢有望進一步向好。當前以茅臺為代表的白酒企業多處於歷史估值低位，動態PE在20倍左右。展望未來，國內經濟有望逐漸企穩回升，以白酒為代表的順周期產業有望重新步入高增長通道。

2. 啤酒：高端化進程穩定，關注行業動銷變化。華潤啤酒7-8月銷量表現好於上半年，高端化進程穩定。啤酒6-8元價格帶結構升級仍在途中，「蘇超」、「渝超」等比賽持續火爆出圈，亦對啤酒消費有所帶動。啤酒行業處於資本開支末期，青啤等國企分紅比例仍有提升空間，重啤、百威亞太分紅率在100%左右，紅利屬性突出。燕京啤酒明年仍具備成長性，短期股價回調后，配置價值彰顯。此外，百潤威士忌業務招商鋪貨持續推進，關注后續新品推廣和動銷節奏，推薦威士忌業務打開空間的百潤股份。

3. 軟飲料&休閒食品：休閒零食中報分化，繼續關注魔芋品類紅利和量販渠道休閒零食。展望未來，零食品類機遇今年對拉動公司業績具有顯著作用。此外，夏季高温持續，軟飲料龍頭公司勢能突出。東鵬飲料2025H1業績繼續高增，其中第二增長曲線補水啦超預期。

4. 乳製品方面，9月進入消費旺季，關注原奶供需變化。短期來看，9月進入乳品消費旺季和上游青貯季，原奶供需矛盾有望進一步緩和。中秋國慶消費旺季，滅菌乳新國標即將落地，需求逐步回升可期。從供給端看，快速擴羣時期入羣母牛即將進入自然淘汰期，原奶過剩背景下存欄去化趨勢明顯。從需求端來看，乳製品的需求仍表現出低温好於常温的趨勢，部分乳業有可能持續推進結構優化，各地生育補貼政策落地也有一定預期，乳品深加工產能逐步投產，乳品需求或將觸底。渠道層面，乳企加大會員商超、即時零售等新零售渠道佈局。從盈利端，頭部企業今年費率目標也希望穩中有降，預計盈利能力有望同比提升。

（來源：中信建投證券20250920《國慶中秋旺季臨近，茅臺動銷好轉》）

華鑫證券表示，大眾品板塊內，預製菜標準面向公開徵求意見，有望進一步推進行業自律，利好頭部品牌鞏固優勢。9月13日衞健委主導的《預製菜食品安全國家標準》草案已通過審查，即將向社會公開徵求意見，隨着標準明晰，餐飲門店是否使用、如何使用預製菜，也將首次納入信息披露範疇，預計將持續加強行業自律，加強對「防腐劑禁令+冷鏈升級」的要求，而頭部品牌有望通過規模效應進一步擴大市佔率，利好預製菜產業鏈相關龍頭企業。

新消費方面，高德推出「高德掃街榜，官宣「煙火好店支持計劃」，利好線下到店消費。9月10日，阿里巴巴旗下的高德宣佈推出「高德掃街榜」，以線下餐飲商家的榜單為主，將覆蓋全國300多個地級市，同時高德官宣「煙火好店支持計劃」，將發放2億元打車券和9.5億元消費券，進一步利餐飲到店消費。餐飲板塊來看，連鎖餐飲行業前期受益於外賣業務拉動，收入體量同比增長，同時規模效應下原材料採購議價權提升，盈利能力持續優化，隨着高德等平臺發力到店消費，有望進一步拉昇門店客流。

（來源：華鑫證券20250922《食品飲料行業周報》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大户佔比16%，其他權重股還包括：伊利股份（9%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/9/19）關注大消費板塊，相關產品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產品均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。