特朗普計劃對專利藥品徵收100%關税 　歐洲多數製藥企業早盤股價下跌

　　美國總統唐納德・特朗普宣佈對藥品、重型卡車及家俱類產品徵收新一輪關祱，其中規定，除非生產商正在美國建設製造工廠，否則將對專利藥品徵收 100% 的關祱。

　　「自 2025 年 10 月 1 日起，我們將對所有品牌藥品或專利藥品徵收 100% 的關祱，除非相關企業正在美國建設其藥品製造工廠，」 特朗普於周四在社交媒體上發文表示，但未具體説明哪些生產商將受到影響，「因此，若（工廠）建設已啟動，則這些藥品將免徵關祱。」

　　特朗普的這條推文是其關於多項新行業定向關祱的表態之一，這些關祱均將於下周三（10 月 1 日）生效。其中，進口重型卡車將被徵收 25% 的關祱，廚櫃與浴室洗手檯櫃關祱為 50%，進口布藝家俱關祱則設定為 30%。

　　這些舉措加在一起，意味着特朗普自上任后不久便開始構建的關祱體系正迅速擴張。與此同時，特朗普對行政權力的運用力度，遠超現代美國曆任總統。就在特朗普公佈這些關祱政策之際，其長期政治對手、前聯邦調查局（FBI）局長詹姆斯・科米，在總統的巨大壓力下，因偽證罪被起訴。

　　歐洲多數製藥企業早盤股價下跌，其中諾和諾德公司（Novo Nordisk，美股代碼 NVO，哥本哈根證券交易所代碼 NOVO-B.CO）跌幅一度達 3.1%，領跌行業。葛蘭素史克公司（GSK，美股代碼 GSK，倫敦證券交易所代碼 GSK.L）跌幅一度達 1.1%，阿斯利康公司（AstraZeneca，美股代碼 AZN，倫敦證券交易所代碼 AZN.L）跌幅則一度達 1.6%。

　　「特朗普的關祱政策不會就此止步，」 欣里希基金會（Hinrich Foundation）貿易政策負責人黛博拉・埃爾姆斯表示。

　　特朗普的推文未提供更多細節。從總統的表述來看，這項藥品關祱計劃可能會為在美國有業務佈局的企業提供廣泛的豁免空間。白宮尚未立即迴應獲取更多細節的請求。

　　彭博經濟研究指出，對品牌藥品徵收的這項關祱可能會使美國平均關祱税率提高至多 3.3 個百分點，但這一影響或被 「在美國建設本土製造工廠的企業可獲豁免」 的條款所抵消。新加坡和瑞士是受此政策影響最大的兩個國家。

　　自特朗普就職以來，在其多次威脅對進口藥品徵稅的背景下，包括默克公司（Merck & Co．）、阿斯利康以及強生公司（Johnson & Johnson）在內的多家大型製藥企業，已宣佈計劃在美國製造業領域投資數十億美元。

　　「總統的表態直接明瞭，但其影響可能介於模糊與微乎其微之間，」 瑞穗證券（Mizuho Securities）醫療行業分析師賈里德・霍爾茨在一份報告中稱，「所有大型藥企在美國都有一定的生產佈局，且幾乎所有企業都已宣佈增加投資，直接投向本土製造領域。」

　　儘管如此，仍有部分企業可能面臨風險。跨國製藥企業表示，它們主要依賴美國本土工廠供應美國市場，但並非所有企業都已啟動此前承諾的工廠擴建工程。

彭博經濟研究觀點

　　「受此政策影響最大的國家是新加坡和瑞士。英國對美國也有重要的藥品出口 —— 其與美國的貿易協定中提到，若出臺新的第 232 條款關祱，將考慮設定特殊税率，但尚未商定具體税率。日本似乎也適用類似機制。」

　　—— 妮可・戈頓 - 卡拉泰利、瑪娃・庫桑（彭博經濟研究分析師）

　　美國多款暢銷藥品目前仍主要在海外生產。例如，諾和諾德治療糖尿病與肥胖症的明星藥物 「奧澤匹克」（Ozempic）和 「維格威」（Wegovy），其主要成分在丹麥生產；而禮來公司的同類 GLP-1 類藥物 「蒙扎羅」（Mounjaro），其生產過程中的關鍵初始環節在愛爾蘭完成。

　　強生公司用於治療免疫系統疾病的藥物 「喜達諾」（Stelara）和抗癌藥 「達雷妥尤單抗」（Darzalex），分別在瑞士和丹麥生產；百時美施貴寶公司（Bristol-Myers Squibb Co．）的重磅抗癌免疫療法藥物 「歐狄沃」（Opdivo），嚴重依賴愛爾蘭和瑞士的生產基地；諾華公司（Novartis AG）的 「可善挺」（Cosentyx）和 「諾欣妥」（Entresto）也均產自瑞士工廠。

　　除非這些企業能證明已在美國啟動可承接相關生產的工廠建設，否則其最暢銷產品可能面臨關祱，這將使進口成本瞬間翻倍。例如，諾和諾德正在美國北卡羅來納州建設一座面積達 140 萬平方英尺（約合 13 萬平方米）的新制造工廠；禮來公司則在今年早些時候宣佈，計劃在美國新增四座製造基地。

　　部分日本製藥企業生產的治療罕見病及重症的藥物，也可能受到新關祱影響。例如，用於幫助血友病患者凝血的藥物 「艾美賽珠單抗」（Hemlibra），由日本中外製藥公司（Chugai Pharmaceutical Co．）生產；而可將化療藥物直接遞送至乳腺癌細胞且不損傷健康細胞的藥物 「德曲妥珠單抗」（Enhertu），則由日本第一三共公司（Daiichi Sankyo Co．）生產。

　　特朗普此次是依據《貿易擴張法》（Trade Expansion Act）第 232 條款徵收產品定向關祱。該條款規定，若進口產品被認定對國家安全構成威脅，政府可在無需國會批准的情況下徵收關祱。此前，美國政府已依據該條款對進口汽車、銅、鋼鐵及鋁產品徵收過關祱。

　　未來幾周，美國預計還將對半導體、關鍵礦產等重要進口產品加徵關祱。特朗普政府同時已啟動對進口機器人、工業機械及醫療設備的調查，這些調查可能會對美國本土製造商產生廣泛影響。

　　此外，《華爾街曰報》周五援引知情人士消息報道，特朗普政府正考慮一項旨在降低美國對海外半導體制造依賴的計劃。知情人士稱，該計劃目標是讓企業在美國生產的芯片數量與其在海外生產的數量持平，美國商務部部長霍華德・盧特尼克已就此事與部分企業高管進行溝通。

　　今年 4 月，美國商務部已啟動一項調查，評估所有進口藥品（包括成品仿製藥、品牌藥以及藥品生產所用原料）對美國國家安全的影響。

　　數月來，特朗普已多次預告將推出藥品關祱政策，但其表述一直缺乏系統性。7 月初，他表示，在對藥品徵收最高 200% 的關祱前，會給予製藥企業一定時間，讓它們將業務轉移至美國；到了 7 月 15 日，他又稱可能在當月月底前開始對藥品徵收關祱。

　　若新關祱未疊加在現有國家間貿易協定之上，其影響將受到限止 —— 因為多個主要海外生產經濟體已與白宮達成貿易協定。例如，今年 7 月底，美國與歐盟簽署了一項廣泛的貿易協定，其中包含對藥品徵收 15% 關祱的條款。

　　相較於特朗普依據《國際緊急經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act）徵收的國家定向關祱，此次基於行業的關祱可能更具持久性。目前，美國最高法院已同意審理針對前者的訴訟 —— 此前已有兩家下級法院判定這類關祱非法。

　　特朗普還通過其他方式對製藥行業施壓。在此次關祱政策宣佈之前，他已簽署一項行政令，試圖通過將美國藥品價格與海外最低售價掛鉤來降低藥價。該行政令簽署於 5 月 12 日，要求企業自願降價，否則將面臨監管措施，但目前尚不清楚具體將如何執行。

　　此次關祱計劃公佈之際，距離白宮設定的一項期限僅剩數日：17 家最大型製藥企業需在此期限前，自願降低向美國政府供應已獲批藥品的價格，並將新葯價格設定為與海外售價持平。在 7 月致各企業首席執行官的一封信中，特朗普威脅稱，對於未在周一（期限日）前遵守要求的企業，將 「動用所有可用手段」 進行懲罰。

　　「特朗普多次提及這項針對製藥行業的新威脅，將其作為一種談判工具，」 位於悉尼的範達集團（VanEck Associates Corp．）跨資產策略師吳安娜（Anna Wu，音譯）表示。