白酒行業調整期，珍酒李渡憑優勢獲資本市場重新評估

在白酒行業深度調整的當下，資本市場對白酒企業的投資邏輯正經歷深刻變革。曾經單純追逐增速與爆發力的投資偏好逐漸淡化，取而代之的是對企業戰略佈局、品牌底藴、產品結構以及渠道體系的深度審視。在此背景下，以珍酒李渡為代表的一批白酒企業，憑藉自身優勢在市場中嶄露頭角，引發了資本市場對其價值的重新評估。

當前，白酒行業面臨去庫存、消費分化壓力，增速放緩，競爭加劇。投資者目光從業績增速轉向發展質量與可持續性，推動對優質企業的價值重估。進入8月，白酒板塊有所回溫，珍酒李渡、酒鬼酒等白酒企業進入上行通道，珍酒李渡一度漲至10.9港元/股，與月初相比漲幅超50%。

從行業競爭看，珍酒李渡表現突出。多家券商機構給予珍酒李渡「買入」評級，顯示出市場對珍酒李渡中長期發展的信心。摩根士丹利研報表示，2025年上半年是珍酒李渡的觸底階段，珍酒李渡和白酒行業的回暖行情，有望在今年四季度或2026年出現。行業整體承壓之下，珍酒李渡上半年業績也展現出穩健底色，實現營業收入24.97億元，經調整淨利潤6.13億元，經調整淨利率與上年持平，為24.6%。此外，隨着珍酒李渡基酒產能釋放、人效比提升、銷售費用優化，毛利率同比提升0.2個百分點至59%，連續3年保持增長。華創證券研報顯示，珍酒李渡作為稀缺標的，實際經營業績已位列貴州醬酒前三。

近年來，珍酒李渡圍繞「做難而正確的事」這一理念，構建了一套全面且可執行的增長框架，在產品、渠道、品類等多個維度積極創新實踐。在產品端，上市以來，珍酒李渡通過珍酒、李渡、湘窖、開口笑，打造了多品牌、全價位帶的產品矩陣，全面覆蓋大眾、宴席、禮品及收藏等多元消費場景。今年6月推出的大珍・珍酒尤為引人注目，這款產品以600元價格對標市場3000元產品品質，精準契合當下理性消費迴歸趨勢下，中產家庭和中小企業主羣體對高質價比產品的需求，有望開拓白酒賽道新的價格帶藍海。

在渠道方面，珍酒李渡創新推出萬商聯盟模式，以大珍為載體，計劃招募上萬個聯盟商，構建一個「團購賣酒的全國高速公路網絡」。該模式通過嚴格的准入機制和監督管理，有效維護市場價盤，解決了渠道利潤壓縮、產品價格倒掛、終端動銷放緩等行業難題。目前聯盟商已超2000家，國金證券研報分析認為，該模式優勢顯著，預計2025年下半年起將為公司帶來顯著增量。

此外，珍酒李渡敏鋭捕捉到精釀市場的發展前景，於8月發佈高端精釀啤酒「牛市」，打造啤白雙業模式，進一步拓展業務邊界，為公司開闢新的增長路徑。

在白酒行業深度調整的大背景下，珍酒李渡憑藉多維度優勢，不僅在資本市場獲得了重新評估與認可，更在行業競爭中展現出強大的韌性與潛力。未來，隨着行業格局的持續演變，珍酒李渡有望憑藉其前瞻性的佈局和持續的創新動力，進一步鞏固自身地位，為白酒行業的轉型升級提供有益借鑑，也為投資者帶來更多驚喜與期待。