特朗普徵收100%藥品關税，醫藥股普跌！機構：更多是情緒擾動

今年以來持續火熱的港股醫藥股,近日悄然切換至「回調」模式。

9月26日，整體醫藥板塊繼續承壓下行，包括醫藥外包概念、生物醫藥、創新葯概念、AI醫療、互聯網醫療等細分賽道均跌幅靠前。

個股層面，截至發稿前，歌禮制藥-B（01672.HK）跌6.95%，康龍化成（03759.HK）跌5.78%，凱萊英（06821.HK）跌4.89%，維亞生物（01873.HK）跌4.69%，榮昌生物（09995.HK）跌4.49%，泰格醫藥（03347.HK）跌4.55%，信達生物（01801.HK）恆瑞醫藥（01276.HK）等股價均呈現下跌態勢。

深究此次醫藥板塊下跌的背后，有多重因素交織，形成了短期的壓力。一方面，受羸弱的大盤行情影響，前期漲勢最為洶涌的果鏈、醫藥、生物概念等板塊回調幅度最為明顯。

另一方面，前期醫藥股積累了可觀的漲幅——相關核心板塊年內漲幅翻倍，不少個股走出多倍上漲行情，這使得獲利盤集中兑現收益意願增強，進一步加劇了板塊的回調壓力。

此外，也有投資者認為，此番醫藥股的下跌，在一定程度上與美國徵收「藥品關税」的潛在影響存在關聯。

當地時間9月25日，美國總統特朗普在其社交媒體「真實社交」宣佈，從2025年10月1日起，將對任何品牌或專利的醫藥產品徵收100%的關税，除非公司正在美國建立他們的製藥工廠。特朗普聲稱，徵收藥品關税的目的是鼓勵製藥公司將生產業務遷回美國。

衆所周知，美國是全球最大的單體醫藥市場，醫療投入大，對藥品的需求多樣且穩定。但過去幾十年間，美國本土藥品生產規模大幅萎縮，進口依賴度高達70%。特朗普希望通過關税政策，促使製藥企業在美國本土投資建廠，以實現「美國優先」的產業政策目標。

有分析指出，在美國通脹本已高企的背景下，新的關税措施無疑將加劇物價上漲壓力，並可能拖累經濟增長，讓本已在適應此前關税環境的企業面臨新一輪不確定性。

至於藥品關税對港股醫藥股影響，有分析認為，特朗普加徵藥品關税對港股醫藥行業來説，可能更多的是情緒擾動，實質性影響很小。

中泰國際研報指出，關税政策或將敦促美國藥企加大在本土的投資並減少對外依存度。儘管如此，考慮到中國藥企目前在美國銷售的主要是抗生素附加價值較低的產品，而且美國藥企近期也和中國簽訂了很多授權協議，認為目前階段政策對中國藥企的業績面影響很小，未來美國藥企也會根據自身利益選擇優質龍頭繼續合作。

 作者|瓶子