章源鎢業：招商證券、匯添富基金等多家機構於9月25日調研我司

證券之星消息，2025年9月25日章源鎢業(002378)發佈公告稱招商證券賴如川、匯添富基金黃梓淇、富國基金薛源於2025年9月25日調研我司。

具體內容如下：

交流內容：

一、公司整體業務情況

公司主要從事鎢礦山資源的開發利用及以鎢為原料的仲鎢酸銨(APT)、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉、熱噴塗粉、硬質合金的生產及銷售，構建了涵蓋鎢產業上游勘探、採選，中游冶煉、制粉，以及下游精深加工的一體化生產體系，是國內具備完整鎢產業鏈生產能力的企業之一。

公司上游主要業務是鎢礦山資源的勘探、採選，主要產品為鎢精礦，其作為原料用於仲鎢酸銨的生產，副產品錫精礦和銅精礦直接對外銷售。

公司中游主要生產各種規格的粉末產品，公司可生產超細顆粒、細顆粒、中顆粒、粗顆粒、超粗顆粒、超純粉末產品，滿足不同客户需求。

硬質合金是公司的下游端產品，公司依託本部、贛州澳克泰和章源噴塗，構建了層次分明、品類豐富的硬質合金產品及完善的服務體系。其中：公司本部主要生產球齒、傳統刀片、異型、冷鐓模、釺片等各類硬質合金產品以及熱噴塗粉；贛州澳克泰主要生產機加工用刀具，其生產的車刀、銑刀、鑽刀、槽刀、金屬陶瓷刀片及整體硬質合金刀具產品，可用於鋼件、不鏽鋼、鑄鐵、鋁合金、高温合金、高硬度鋼及複合材料等材質加工；章源噴塗主要為客户提供工件表面噴塗服務，服務對象包括新能源行業的電池極片軋輥、傳動輥，石油化工機械行業的螺桿鑽具轉子、閥門、閥板、閥球等。

二、公司礦山整體情況

1.礦山資源整合及重點工程進展

在完成前期淘錫坑鎢礦及東峰探礦權礦區《淘錫坑礦區(擴界)鎢礦資源儲量覈實報告》備案后，2025年上半年，公司完成《淘錫坑(擴界)礦產資源開發利用方案》的編制，並報送自然資源部評審。

新安子鎢錫礦與龍潭面探礦權礦區《新安子礦區(擴界)鎢礦資源儲量覈實報告》已完成編制，並報送自然資源部評審。

黃竹壠鎢礦及其周邊大橋、高沙、泥坑、石咀腦探礦權礦區資源勘查工作按計劃推進。

大余石雷鎢礦深部資源儲量覈實及改擴建項目有序推進；新安子鎢錫礦井下充填系統按計劃對井下采空區進行充填，進一步提升了礦井的穩定性和安全性。

2.礦山產品產量

2025年上半年，公司鎢精礦(WO365%)產量1,849.93噸，同比增加3.24%；錫精礦(金屬量100%)產量426.12噸，同比增加2.71%；銅精礦(金屬量100%)產量180.61噸，同比增加2.02%。公司持續推進礦山資源整合，並圍繞各礦區深部開拓建設及完善相關配套系統工程，增儲擴產。同時加快礦山機械化進程，提升採礦、選礦效率，增加鎢、錫、銅等礦產品產出量。

3.礦山成本情況

公司礦山開採成本與地質條件、礦石品位、管理水平、人工成本等因素相關，各個礦山開採成本也不同。

4.鎢原料的採購模式

公司自產鎢精礦全部自用，為滿足中下游產能需要，公司需對外採購鎢精礦及仲鎢酸銨。公司通過書面調查、樣品分析和試用、實地考察等方式，對供應商的企業管理能力、技術水平等進行評估，篩選出生產管理規範、質量可靠、信譽良好、具備持續經營能力的優質供應商納入合格供應商名錄，並與優質的供應商建立長期穩定的合作關係，保障主要原料的穩定供應。此外，公司定期在微信公眾號發佈主要鎢原料長單採購報價信息。

5.鎢原料價格上漲對公司的影響

鎢精礦價格上漲可以傳導到下游產品，視產品的不同，存在一定滯后性。

公司自產鎢精礦，鎢精礦價格的上漲對公司有正面的影響；同時，公司外購鎢原料的佔比較高，若原料價格發生大幅波動，將影響公司各環節生產成本，對公司經營業績造成影響。

三、公司本部產品銷售情況

2025年上半年，公司積極拓展市場，優化產品結構，改進產品性能，推出滿足市場需求的新產品，鎢粉銷量2,657.83噸，同比增加43.68%；碳化鎢粉銷量2,975.12噸，同比增加19.25%；本部硬質合金銷量573.92噸，同比減少7.17%；熱噴塗粉銷量222.59噸，同比減少1.93%。

四、贛州澳克泰業績情況及產品定位

1.贛州澳克泰業績情況

2025年上半年，贛州澳克泰實現營業收入35,353.30萬元，同比增長15.36%，其中硬質合金刀具銷售收入18,927.11萬元，同比增長2.26%；棒材銷售收入14,339.83萬元，同比增長28.30%。贛州澳克泰淨利潤138.79萬元，由上年同期虧損轉為盈利。

2.贛州澳克泰產品定位

贛州澳克泰定位「難加工材料切削專家」，主要生產車刀、銑刀、鑽刀、槽刀、金屬陶瓷刀片及整體硬質合金刀具產品，為汽車、工程機械、軌道交通、航空航天、醫療、能源、小零件等行業客户提供刀具加工系統解決方案。

贛州澳克泰是國家級專精特新「小巨人」企業，產品對標國際一線品牌，國內市場定位為替代同類進口產品。

章源鎢業(002378)主營業務：主要從事鎢精礦的採選及以鎢為原料的仲鎢酸銨(APT)、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉、熱噴塗粉、硬質合金的生產及銷售。

章源鎢業2025年中報顯示，公司主營收入23.99億元，同比上升32.27%；歸母淨利潤1.15億元，同比上升2.54%；扣非淨利潤1.07億元，同比下降4.36%；其中2025年第二季度，公司單季度主營收入12.13億元，同比上升29.05%；單季度歸母淨利潤7253.84萬元，同比下降14.71%；單季度扣非淨利潤6592.02萬元，同比下降24.74%；負債率58.81%，投資收益489.98萬元，財務費用4327.42萬元，毛利率14.14%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：