【券商聚焦】財通證券維持地平線機器人(09660)「增持」評級 指公司是智駕芯片算力國產化首要受益標的

金吾財訊 | 財通證券指出，芯片行業格局多呈現寡頭化，能夠長期存活並實現良性發展的廠商或不超過2–3家。覆盤手機芯片行業演進和梳理競對后的結論：1）整車廠自研：理想、小鵬、小米等均有可能自研成功。2）第三方：核心競爭將收斂至與英偉達的對壘，其他廠商均有一定短板。地平線機器人(09660)和英偉達的競爭主要是技術範式的不同，ASIC區別於GPU，針對特定任務定製，只保留最必要的數據通路和計算單元，算力利用率高，具體體現在低成本。且考慮供應鏈安全，公司是智駕芯片算力國產化的首要受益標的。

該機構表示，預計公司2025-2027年營業收入同比各增53%、70%和54%，分別為36億元、62億元和96億元，當前股價對應2025~2027年PS分別為36X/21X/14X。綜合考慮公司在國產智能駕駛芯片領域的龍頭地位及稀缺性，維持「增持」評級。