現貨供需好轉，多空博弈加劇！煤焦繼續震盪中？

（來源：田出沒）

一、盤面情況

焦煤：截至 9 月 25 日收盤，蒙 5#主焦煤報 1285 元/噸(+0)，現貨偏強運行。活躍合約報 1234.5 元/噸(+10)。基差 70.5 元/噸(-10)，1-5 月差-93.5 元/噸（-6）。

焦炭：截至 9 月 25 日收盤，天津港準一級焦報 1470 元/噸(-0)。活躍合約報 1760元/噸(+30)。基差-179 元/噸(-30)，1-5 月差-140 元/噸(+2)。

二、品種資訊

2.1 供給

焦煤：523 家礦山開工率報 86.46%（+1.81），314 家洗煤廠產能利用率報38.24%(+0.8)。

焦炭：230 家獨立焦企生產率報 75.31%(-0.04)，小幅下調。

2.2 需求

焦煤：230 家獨立焦企生產率報 75.31%(-0.04)，需求小幅下調。

焦炭：247 家鋼廠產能利用率報 90.35%(+0.17)，鐵水日均產量 241.02 萬噸(+0.47)。

2.3 庫存

焦煤：523 家礦山精煤庫存報 210.96 萬噸(-21.83)，洗煤廠精煤庫存 310.73 萬噸(+6.36)。247 家鋼廠庫存 796.07 萬噸（+5.73)，230 家焦企庫存 856.23（+53.06)。港口庫存 265.49 萬噸(-16.7)。

焦炭：230 家焦企庫存 42.21 萬噸（-1.7），247 家鋼廠庫存 644.67 萬噸（+11.38），

港口庫存 204.1 萬噸（-1.01）。

三、投資建議

焦煤：焦煤方面，洗煤廠開工本周繼續回升，礦山基本回到 8 月底水平。現貨價格持續走強，現貨成交率處於年內高位，上游礦山精煤去庫，現貨情緒較好。

國內方面，8 月經濟數據疲弱，十五五規劃臨近，市場對政策的預期上升。近期反內卷情緒再次發酵，相關品種走強。

本周 A 股先跌后漲，資金國慶節前避險基本告一段落，焦煤盤面維持窄幅震盪，多空角力膠着。短期建議 JM01 多單持有，但也需注意回調風險。

焦炭：焦炭方面，焦炭方面，本周焦企開啟首輪提漲，在鋼廠節前補庫的環境下，焦鋼博弈加劇。焦企供給略有下調，鋼廠鐵水高位小幅增加，供需邊際有所好轉。J01輕倉持有，等待加倉機會。

策略建議：JM01 多單持有；J01 多單輕倉持有

風險提示：供給側政策出臺（上行風險），地緣衝突激化（下行風險）

【本文作者】

劉開友（從業資格證號：F03087895 投資諮詢證號：Z0019509）

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