摩爾線程報告期內虧損超50億元，現金流「失血」嚴重，急需上市「補血」

　　來源：IPO看點

　　原標題：摩爾線程報告期內虧損超50億元，現金流「失血」嚴重，急需上市「補血」，國內AI芯片市場份額不足1%，產品與國際同行競品差距顯著

　　摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱「摩爾線程」）將於9月26日上會。

　　招股書披露，摩爾線程擬募集資金800，000.00萬元，用於摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控AISoC芯片研發項目、補充流動資金。

　　資料顯示，摩爾線程主要從事GPU及相關產品的研發、設計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發的全功能GPU為核心，致力於為AI、數字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。公司已成功推出四代GPU架構，並拓展出覆蓋AI智算、雲計算和個人智算等應用領域的計算加速產品矩陣。

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　　報告期內虧損超50億元，現金流

　　「失血」嚴重，急需上市「補血」

　　業績方面，2022年至2024年及2025年上半年（以下簡稱「報告期」），摩爾線程營業收入分別為4，608.83萬元、12，398.19萬元、43，845.95萬元、70，176.19萬元，公司淨利潤/歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-183，955.22萬元、-167，331.03萬元、-149，193.77萬元、-27，094.23萬元，扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-141，200.30萬元、-169，066.22萬元、-150，690.72萬元、-31，668.46萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為-143，491.19萬元、-112，853.79萬元、-182，815.83萬元、-103，746.43萬元。

　　從上述財務數據來看，報告期內，公司營業收入快速增長，但是即便如此，公司依舊還處於大幅虧損的狀態，報告期內，公司淨利潤/歸屬於母公司股東的淨利潤累計為-527，574.25萬元。截至2025年6月30日，公司累計未彌補虧損為147，813.47萬元。

　　另外，摩爾線程的經營活動產生的現金流量淨額也一直為負數，一直處於「失血」的狀態，可見公司急需上市進行「補血」，而本次摩爾線程募集資金中就有100，628.45萬元用於補充流動資金。

　　由於摩爾線程一直處於虧損狀態，公司爲了正常經營，也不得不對外進行借款。報告期各期末，公司短期借款分別為0元、53，210.85萬元、91，758.76萬元、21，652.13萬元，長期借款分別為0元、6，114.90萬元、57，658.88萬元、63，437.36萬元，無論是短期借款，還是長期借款，報告期內都呈現大幅增長的趨勢。

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　　國內AI芯片市場份額不足1%，產

　　品與國際同行競品差距顯著

　　經過幾年的發展，雖然摩爾線程技術已支持萬卡規模集羣大模型訓練和管理運維，但已銷售集羣產品板卡規模最大數量為2，048。而美國微軟/OpenAI的AzureAISuperCluster，Meta的AIResearchSuperCluster（RSC）以及xAI的Colossus超級計算集羣的集羣產品板卡規模最大數量都達到10萬卡級了，摩爾線程的集羣產品板卡規模最大數量遠低於國際同行。

　　另外，摩爾線程業務所處GPU行業中，國際頭部企業如英偉達、AMD等憑藉與供應鏈深度綁定的業務佈局，在產品迭代速度、製程工藝積累及生態構建能力上具備顯著優勢。這些廠商依託長期的技術研發積澱和大規模資本投入，在GPU及相關產品領域佔據主導地位。

　　在國內AI芯片市場中，GPU的市場份額低於全球市場。2024年，英偉達（全功能GPU）、華為海思（ASIC）以及AMD（GPGPU），在國內AI芯片市場中的市場份額分別為54.4%，21.4%，15.3%，摩爾線程在國內GPU市場中的份額佔比低於1%，可見，在國內AI芯片市場中幾乎都被英偉達、華為海思以及AMD的累計市場份額超過90%，摩爾線程的市場份額較低。

　　另外，摩爾線程GPU板卡產品與國際巨頭英偉達、AMD的產品也存在顯著的差距。

　　在AI計算加速卡上，摩爾線程產品S5000的FP32為32TFLOPS，而英偉達產品B200的FP32為80TFLOPS，H100的FP32也有67TFLOPS，AMD產品CDNA3的FP32更是高達163.4TFLOPS。

　　（圖片來自：摩爾線程招股書）

　　在圖形渲染卡上，摩爾線程產品MTTS80的FP32為14.7TFLOPS，英偉達產品RTX5090的FP32為104.8TFLOPS，AMD產品RX9070XT的FP32為48.66TFLOPS，顯存大小為16GB，顯存帶寬644.6GB/s。另外，摩爾線程MTTS80的核心數量、張量核心數量為32、顯存大小為16GB以及顯存帶寬448GB/s也遠弱於國際競品。

　　（圖片來自：摩爾線程招股書）

　　在GPU行業中，GPU研發難度極大，主要體現在硬件層面和通用計算軟件生態層面，IP、軟件棧方面研發門檻高，需要長期積累，先發優勢明顯。GPU計算生態由上層算法庫，中層接口、驅動、編譯器和底層硬件架構三大部分基本構成，計算生態的豐富性是GPU的核心競爭力之一。目前英偉達CUDA生態在行業生態內處於壟斷地位，公司未來拓展業務將面臨GPU芯片研發難度高及計算生態壁壘構建困難的挑戰。加上GPU芯片市場競爭激烈，產品性能迭代迅速。為滿足客户需求、實現產品迭代及長遠發展，企業需持續投入研發並儲備下一代技術。英偉達截至2024財年末現金及現金等價物及有價證券達到432.10億美元，2024財年研發費用為129.14億美元。公司作為行業新星，目前資金儲備也是摩爾線程的一塊短板。

　　03

　　分公司及子公司接連因税務問題

　　被罰，經營管理能力有待提升

　　除此之外，摩爾線程在飛速發展的過程，摩爾線程對分公司以及子公司的經營管理上也不得松懈，報告期內公司分公司以及境外自貢市連續因税務問題被罰。

　　2022年3月3日，摩爾線程杭州分公司因2022年1月1日至2022年1月31日印花税未按期進行申報，被國家税務總局杭州市濱江區税務局處以50元罰款。

　　2022年3月7日，摩爾線程杭州分公司2021年10月1日至2021年10月31日個人所得稅（工資薪金所得）未按期進行申報，被國家税務總局杭州市濱江區税務局處以50元罰款。

　　另外，根據境外子公司法律意見書，摩爾線程境外子公司中子公司A於2022年12月31日因預估税款少繳產生合計約6，122元的罰款（按照當日匯率中間價折算）。

責任編輯：江鈺涵