分析師稱黑石擔保貸款基金股票溢價

Blackstone擔保貸款基金（紐約證券交易所代碼：BNSX）專注於通過由Blackstone Credit採購和承銷平臺支持的高級擔保、第一抵押貸款組合產生收入。

儘管其資產淨值和淨資產收益率指標超過了買入評級業務發展公司（BCD）集團，但該公司的股票表現仍落后於同行，年初迄今表現落后約10%。

B Riley Securities分析師Sean-Paul Adams開始對Blackstone Securities Lending Fund進行報道，評級為買入，12個月價格預測為每股32美元。

另請閲讀：第三季度你會后悔錯過的3只金融股票

分析師表示，該公司的股價與資產淨值的比例約為1.0倍，同時股息收益率約為11%。與更廣泛的BCD集團相比，這種估值差距與該基金明顯更強的信用指標不符。

BNSX由Blackstone Credit進行外部管理，受益於該平臺的採購深度和嚴格的承保。其同類最佳的費用結構（包括1.0%的基本費用和17.5%的激勵費用（含總回報門檻），支持11%以上的ROE生成。

該基金的信用狀況脫穎而出，其投資組合的約98%是第一抵押貸款，非應計項目僅佔成本的約0.3%，是BCD同行中最低的。

該券商表示，資產淨值穩定和審慎的槓桿率也支持買入論點。BNSX 2025年第二季度資產淨值/股同比上漲約1%，至27.33美元，標誌着資產淨值連續第八個季度持平至上升，分析師認為這是保守結構和積極主動信用管理的證據。

債務/股權約為1.13倍的槓桿在監管覆蓋範圍限制下留下了足夠的緩衝。分析師表示，2025年第二季度，每股77美分的淨投資收益完全覆蓋了77美分的季度股息，分析師預計，投資組合的浮動利率組合和可控的融資成本將支持繼續覆蓋。

估值仍然是關鍵部分，約為1.0x資產淨值，BNSX的交易價格低於其信用質量和費用結構所表明的水平。32美元的價格預測相當於2026財年估計資產淨值27.74美元的~1.15倍，導致總回報前景超過了BDS行業平均水平。

B.萊利的估計反映了2024年業績超大后每股收益的正常化。GAAP每股收益預計將從2024財年的3.44美元下降至2025財年的2.92美元，進入2026財年將穩定在2.91美元，這意味着季度收益在72美分-74美分範圍內。

價格走勢：BXSL股價周四上漲0.72%，至27.27美元。

閲讀下一頁：

圖像來源：Who Is Danny via Shutterstock