【細分行業】23家申萬『半導體材料』子行業公司初篩選

（來源：宏赫臻財）

宏赫臻財細分行業個股初選系列

導讀

本系列旨在為投資者從某一細分行業中臻選出投資價值較高的公司，投資者可結合自身對該行業的瞭解度，結合我們初選名單，對中意公司進一步深度研究。

本期巡禮研究的申萬三級行業為：

電子--半導體--半導體材料

據iFind數據：當前時點該申萬三級行業涉及A股上市公司23家，港股上市1家，重複上市1家，合計該行業陸港上市公司共【7】家。

本文對該子行業陸港上市公司進行初步量化篩選。

當前行業公司格局：總市值Top10

注：數據日期：250924，下同。兩地上市公司市值數據為合計總市值。

總市值前三：滬硅產業712億、天岳先進396億、雅克科技344億。

1

營收利潤

細分行業公司營業收入總排名TOP10

注：一般而言紅色柱圖高於藍色，顯示營收含金量高。

營收TTM三強：有研新材87億、雅克科技79億、江豐電子41億。

該行業營收平均值：19.2億。

歸母淨利潤總排名TOP10

注：一般而言紅色柱圖高於藍色，顯示淨利潤含金量高。

淨利潤TTM三強：江豐電子4.9億、珂瑪科技3.4億、中船特氣3.0億。

淨利潤中位數：0.88億。

2

盈利能力

細分行業-盈利能力-ROE-TOP10

ROE取值為近四季度TTM值的均值，剔除異常值；ROIC A股取值為TTM，港股為上年末財報值。TTM值只是近四個季度的指標，動態連貫的觀察企業更為有效，故投資者還需關注近五年以及未來三年的ROE水平來看公司的具體ROE情況。上圖綠色虛線為盈利能力及格線，紅色虛線為優秀線。

具體公司研究可移步至公司研究 評分專輯

當前時點淨資產收益率三強：珂瑪科技、路維光電、雅克科技

藍色柱和紫色柱持續多年在15%-20%上方是企業具備競爭優勢的體現，也是投資者要戰略聚焦的標的。（投資者還需觀察多年的數據）

行業盈利水平分區間一覽

• 前1/3水平毛利率【32.5%】

• 前1/3水平投入資本回報率 ROIC【5.1%】

• 前1/3水平淨資產收益率 ROE【6.5%】

• ROIC>12%的公司佔比：9%

• ROE>12%的公司佔比：9%

3

研發投入

研發投入TOP10

注：研發費用值A股更新至24-12-31；按研發費用總額降序。投資者需思考各個細分行業研發費用的參考意義大小。

研發投入三甲：立昂微2.8億、滬硅產業2.2億、雅克科技1.9億。

接下來，我們對上述23家公司進行初選：

宏赫細分行業量化初選

4

宏赫量化模型三步初選：

結合該細分行業特點和上文中提到的定量+定性模型綜合篩選：

最終后勝出公司【7】家。

(一般竭力將公司範圍縮小至個位數)

……