對話華領醫藥CEO陳力：BD熱潮點燃了創新葯這把火，想要熱度持續還得看管線能否兑現其價值

2022年，華領醫藥的多格列艾汀片（商品名「華堂寧」）獲批上市，這是全球首個葡萄糖激酶激活劑（GKA）類降糖新葯。這一里程碑式的突破，讓華堂寧成為中國生物醫藥產業「由0到1」的標誌性案例。

華堂寧的商業化開局很漂亮，MNC（跨國藥企）拜耳負責華堂寧在國內的銷售工作。值得一提的是，在降糖藥上，拜耳的銷售團隊曾一手打造拜唐蘋的「銷售神話」，外界原本預期，華堂寧能在拜耳的加持下迅速打開市場。然而，上市之后，華堂寧的業績一直處於不温不火的狀態。

2025年，華領醫藥與拜耳「分手」，自建商業化團隊推進華堂寧在國內市場的銷售，半年時間銷量同比翻倍，賣出176.4萬盒。

以研發見長的Biotech（生物製藥公司）通常商業推廣能力相對薄弱，在產品商業化的路徑上，到底是選擇與跨國藥企合作還是自建團隊？BD（商務拓展）熱潮下，中國創新葯應如何持續建立全球影響力？帶着外界關注的諸多疑問，《每日經濟新聞》記者近日專訪了華領醫藥創始人、首席執行官（CEO）陳力。

每一款創新葯的背后都是一部漫長的研發史。陳力告訴記者，華堂寧的立項最早可以追溯到1995年。當年，美國糖尿病學會（ADA）將班廷獎授予科學家Franz Matschinsky，以表彰其發現了人體內關鍵的「血糖傳感器」——葡萄糖激酶。葡萄糖激酶可以感知葡萄糖的濃度，根據血糖的微小變化，指揮胰島β細胞分泌胰島素來降糖，或者胰島α細胞分泌胰高糖素來升糖，把血糖控制在一定區間內。

陳力稱之為「修復傳感，重塑穩態」。

正是這一發現，為后續藥物研發打開了大門。隨后，跨國藥企紛紛入局，嘗試基於該靶點開發新葯。在創立華領醫藥前，陳力曾在羅氏中國研發中心工作，並主持啟動了第四代葡萄糖激酶激活劑（GKA）的研發。

然而，GKA的開發道路並非坦途。在華堂寧之前，全球共有20多個啟動研發的候選分子，但無一例外都失敗了。

對此，陳力總結原因稱，許多藥企在以GKA為靶點研發藥物的過程中，忽視了其作為血糖傳感器的本質，一味增強葡萄糖激酶的活性，過度提升其對葡萄糖的敏感性，反而容易出現低血糖、藥效喪失等問題。

華領醫藥則在開發過程中強調葡萄糖激酶的「血糖依賴性」。與傳統糖尿病藥物強調降低血糖不同，華堂寧的目標是減少血糖波動，讓患者的血糖曲線從「大波浪」變成「微波浪」。這一理念與國際上新興的血糖控制標準TIR（Time in Range，血糖達標時間）高度契合；一般而言，TIR指的是糖尿病患者在24小時中，將血糖控制在目標範圍（3.9mmol/L~10mmol/L）內的時間。

「大量臨牀研究已經證實，TIR與併發症風險高度相關。TIR越高，説明血糖處於正常區間的時間越長；TIR越低，血糖波動越大。據統計，TIR每下降10%，腦卒中、心衰等併發症風險就會增加5%。」陳力指出。

上市前的臨牀試驗中，華堂寧的低血糖發生率小於1%；上市兩年來的藥物警戒數據顯示，低血糖發生率仍然保持在極低水平。

2022年9月，華堂寧同時獲批兩項適應證：即單獨用藥治療未經藥物治療的2型糖尿病患者，或者在單獨使用二甲雙胍血糖控制不佳的2型糖尿病患者中，與二甲雙胍聯合使用。

華領醫藥作為一家Biotech，其商業推廣能力相對薄弱。爲了加速產品的市場滲透，公司早在2020年8月就選擇與跨國藥企拜耳達成合作。根據雙方協議，拜耳獲得華堂寧於中國的獨家商業化權，華領醫藥則可以獲得3億元的預付款，以及額外最高可達41.8億元的銷售里程碑付款。此外，華領醫藥將根據在中國的淨銷售額的一定比例向拜耳支付服務費用。

作為全球首個葡萄糖激酶激活劑類降糖藥，華堂寧的獲批上市曾被外界寄予厚望。這筆合作曾被認為是國內創新葯企與跨國製藥巨頭之間合作的典範。一方面，華領醫藥手握一款少有的同類首創新葯，在臨牀階段就表現出不俗的發展潛力；另一方面，拜耳憑藉其在國內糖尿病市場的深厚積澱，尤其是拜唐蘋的「銷售神話」，被外界認為其在商業推廣方面具有顯著優勢。

然而，現實情況遠沒有想象中順利。糖尿病賽道的競爭格外激烈，特別是GLP-1、SGLT-2抑制劑等新葯物，憑藉較為直觀的降糖效果和豐富的循證依據，在近幾年快速崛起，成為降糖藥新貴。

相比之下，華堂寧雖然在機制上具有「修復傳感，重塑穩態，從源頭上控制糖尿病」的差異化特點，但在臨牀數據上並未表現出顯著優勢。在華堂寧的III期單藥臨牀（SEED研究）中，經過24周的治療，華堂寧治療組患者的糖化血紅蛋白（HbA1c）相對基線降低了1.07%，安慰劑組HbA1c則相對基線降低了0.5%。這一數據與部分DDP-4和SGLT-2產品的單藥治療數據接近。

另一方面，合作方拜耳在推廣階段的執行也存在掣肘。拜耳近年來在中國的組織架構調整頻繁，內部管理效率並不高，並且有市場消息稱，拜耳中國區內分泌團隊實際在2023年就已經解散，華堂寧在其內部轉手給了心血管團隊負責。

談及此前與拜耳達成的合作，陳力仍給予了充分肯定。他告訴記者，拜耳在合作階段做了大量工作，例如拜耳在推廣拜唐蘋時，曾提出「削峰去谷」的理念；此后在宣傳華堂寧時，拜耳延續並複製了這一思路，將后者定位為「超級拜唐蘋」，這些舉措幫助華堂寧順利進入了500多家重點醫院，同時有近1000家醫院採購。「可以説，這些奠定了華堂寧在此后銷售放量的基礎。」

2024年11月，華領醫藥宣佈，從2025年1月1日起，從拜耳手里拿回華堂寧在中國市場的商業化推廣權。最初，這一決策並不為外界所看好，在這一消息披露后的首個交易日，華領醫藥開盤后股價一度跌超20%，當天收盤仍下跌15.38%，公司似乎陷入「至暗時刻」。

陳力向記者透露，在與拜耳「分手」后，公司首先在內部進行了大規模培訓。按照最新醫藥代表的規範，對全體員工進行了培訓並最終篩選出100名員工，作為華領醫藥的先頭部隊，在去年12月到今年2月期間走訪臨牀中心，直接與醫生溝通，同時收集反饋。這項「百人百天」的行動，讓華領醫藥重新與臨牀專家建立了直接聯繫。

在此基礎上，華領醫藥也開始對外招聘並搭建專業化的商業團隊。陳力親自參與了對銷售與市場事業部副總裁陸宇的招聘事項，后者曾在諾和諾德和禮來負責糖尿病全系列產品的銷售推廣工作。2024年底至2025年初，8個大區的銷售經理相繼到位，第一批近20名銷售骨干全部擁有跨國藥企經驗，背景涵蓋禮來、諾和諾德、拜耳、默沙東等。到今年3月，銷售團隊已擴充至百人規模。

事實證明，自建團隊的華領醫藥比拜耳在中國市場更會賣降糖藥。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，今年上半年，國內84家創新葯企業（其中A股44家，H股40家）合計實現營收1859.23億元，同比增長7.26%；合計實現歸母淨利潤216.57億元，同比大幅提升94.72%。

在歸母淨利潤超10億元的10家創新葯企業中，華領醫藥今年上半年的業績增速最為突出。財報顯示，華堂寧上半年銷量達176.4萬盒，同比增長108%；銷售額2.174億元，同比增長112%。

不過，若僅從創新葯產品的銷售看，這一增速尚不足以支撐公司業績實現扭虧為盈。真正推動華領醫藥利潤大幅增長的，是一筆一次性確認的「分手費」。今年1月1日，華領醫藥終止與拜耳所訂立的獨家推廣服務協議，因此在報告期內確認一次性遞延收入12.435億元，上半年實現盈利11.839億元。這也是華領醫藥自上市以來首次扭虧。

2025年是港股市場的醫藥大年，資金對醫藥相關主題配置升溫，創新葯、仿製藥與醫療服務概念輪動走強，恆生生物科技指數年初至今漲幅超過100%。華領醫藥也是其中表現尤為突出的標的之一，年初至今累計漲幅接近兩倍。

創新葯的「這把火」是如何燒起來的？還能燒多久？對此，陳力的觀點是，「資本市場火熱的背后傳遞了一個重要信息——中國的創新葯研發效率正在顯著提升」。

2024年，中國製造的創新葯已佔全球獲批新葯的38%，而今年有望首次超過50%。

與此同時，一些標誌性的BD交易也點燃了市場情緒。陳力分析認為，跨國藥企在全球範圍內持續尋找新的靶點和產品組合，而Biotech的特徵恰恰是把科學概念快速落地為臨牀產品，一旦臨牀數據亮眼，就可能成為被收購或合作的對象。「FDA（美國食品藥品監督管理局）批准的藥物分子里，大約有70%來源於Biotech。」BD的熱潮代表國內的創新葯產業模式正快速與國際接軌。

不過，他也提醒，市場的熱度需要冷靜看待。License-out（對外授權）交易的總金額往往只能給到管線價值的10%左右，而首付款也只是總金額比較少的一部分，后續的里程碑付款和銷售分成仍取決於臨牀數據和商業化表現。

陳力總結稱，BD熱潮點燃了資本市場對於創新葯的熱情，但熱情能否持續，關鍵還是要看這些交易的管線能否真正兑現其價值，才能持續證明中國創新葯的實力。

展望未來，陳力認為，跨國藥企的BD需求不會消失，反而會隨着New Modality（新型療法）的不斷涌現而更加旺盛。過去大家一窩蜂湧入PD-1、GLP-1賽道，現在隨着仿製藥的進入，熱潮逐漸降温；如今ADC（抗體藥物偶聯物）、雙抗等新技術開始崛起，每一次產業熱點更迭，都會帶來新的BD機會。

「所以並不存在‘好項目都被跨國藥企買完了’的情況，機會仍在不斷涌現，中國Biotech的機會只會越來越多。」陳力表示。