博泰車聯：智駕賽道龍頭開啟資本新徵程，四大核心價值點燃投資熱情

博泰車聯(2889.HK)即將於2025年9月30日正式登陸港交所，完成從技術龍頭到公眾公司的關鍵躍升。此次上市不僅標誌着公司深耕智能座艙賽道的成果獲得資本市場認可，更意味着其「軟件+硬件+雲端」一體化模式將獲得更廣闊的資本賦能，公司將進一步加速高端產品研發、全球化佈局及產業鏈整合，為投資者打開長期價值增長通道。

行業紅利：千億賽道爆發，滲透率加速躍升

中國智能座艙解決方案行業正迎來黃金十年。據灼識諮詢數據，2024年市場規模已達1290億元，預計2029年將飆升至2995億元，五年複合增長率18.4%。作為核心組件的域控制器，其滲透率從2020年的13.7%躍升至2024年的44.1%，2029年更將突破90%。行業正從「分散競爭」向「頭部集中」演進，具備全棧能力的龍頭企業將率先受益。博泰車聯(2889.HK)作為2024年出貨量市佔率7.3%的行業龍頭，已深度綁定前五大OEM中的三家，並憑藉「軟件+硬件+雲端服務」一體化模式構建技術護城河，有望在集中度提升中持續擴大市場份額。

技術壁壘：專利第一、國字號認證、生態獨佔

博泰車聯的技術實力堪稱行業標杆：截至2024年底，其註冊發明專利數量居國內智能座艙及網聯服務供應商首位;2023年獲國家發改委等四部門聯合認定為「國家企業技術中心」，兩項核心技術更被國家新能源汽車技術創新中心評定為國際先進水平。在高端市場，公司搭載高通第四代驍龍8295芯片的智能座艙解決方案定點數量位居國內第一，並作為少數能提供基於麒麟9610A處理器和鴻蒙操作系統的解決方案供應商，在「鴻蒙生態」中佔據獨特生態位，二級市場估值溢價潛力顯著。

市場地位：車企認證+全球拓展，增長動能強勁

從本土到全球，博泰車聯的合作版圖持續擴張。按2024年銷量計，中國前五大OEM中有三家採用其智能座艙解決方案;高端市場優勢尤為突出，搭載8295芯片的定點數量領先同行。更值得關注的是，公司與歐洲某全球豪華車企的合作已進入實質階段，海外市場的突破將帶來持續收入增長。財務表現印證成長邏輯：2022-2024年營收從12.18億元增至25.57億元，年複合增長率44.9%;2025年前五個月營收同比再增34.4%至7.54億元。其中，域控制器作為核心收入引擎，收入從6.74億元飆升至19.59億元，年複合增長率70.5%，佔總營收比例從55.4%提升至76.6%，帶動智能座艙解決方案收入佔比突破95%。

估值潛力：D輪估值躍升，港股定價錨定未來

此次港股上市，博泰車聯以102.23港元/股定價，總市值153.34億港元(綠鞋前)，較2024年D輪融資投后估值88.72億元(約97.09億港元)合理提升。基石投資者陣容豪華，包括地平線機器人全資子公司、黃山市開發投資集團及Smart Ventures，合計認購4.66億港元，佔全球發售的43.67%。中金香港擔任穩價人，發行機制採用B類模式，初始公開分配10%，無強制回撥。首日孖展認購倍數達3.77倍，富途、老虎、華泰等券商合計放出超3億港元孖展額度，市場熱度可見一斑。

政策東風：政策背書，智駕戰略高地

作為「國家企業技術中心」及國家新能源汽車技術創新中心認證的「國際先進技術」擁有者，博泰車聯直接受益於政策對智能網聯汽車產業的支持。從「十四五」規劃到各地智能駕駛試點政策，從新能源汽車補貼到車路協同基礎設施建設，政策紅利將持續推動行業技術迭代與市場擴容，為博泰的長期增長提供戰略保障。

投資邏輯：技術壁壘+市場地位+行業紅利，三重共振

投資博泰車聯，本質是投資中國汽車智能化轉型的未來。其「軟件+硬件+雲端」全棧能力、頭部客户認證、全球化佈局、高端生態獨佔，以及行業滲透率提升的確定性紅利，構成清晰的「增長四象限」。隨着高端產品佔比提升推動毛利率改善、收入規模擴大帶來規模效應，公司盈利能力將持續優化，估值水平有望進一步攀升，為投資者提供長期價值增長空間。博泰車聯，將在2025年9月30日正式登陸港交所。