好市多財報前瞻：消費者權衡性價比與關税壓力，公司美國銷售額預計增長 6.1%

專題：聚焦2025年第二季度美股財報

　　好市多（Costco，股票代碼 COST）將於周四收盤后發佈第四季度財報。目前，該公司正面臨消費者市場波動、關税相關壓力，以及來自沃爾瑪（Walmart）旗下山姆會員店（Sam‘s Club）等同行的競爭挑戰。

　　彭博社的共識預估，這家批發零售巨頭本季度營收預計達 860.3 億美元，調整后每股收益預計為 5.82 美元。

　　同店銷售額方面，預計整體增長 6.2%：其中美國市場同店銷售額預計增長 6.1%，加拿大市場預計增長 6.8%；其他國際市場預計表現最強勁，增幅可達 7.2%。沃爾瑪山姆會員店在最新財報中公佈的同店銷售額增長率為 5.9%。

　　彭博社數據顯示，華爾街預計好市多 2025 財年營收總額將達 2751 億美元，調整后每股收益為 18.10 美元，全年同店銷售額預計增長 7.5%。

　　今年迄今，好市多股價表現落后，漲幅約為 3%，而同期標普 500 指數（^SPX）漲幅達 13.5%。

　　奧本海默（Oppenheimer）分析師魯佩什・帕里赫（Rupesh Parikh）對好市多的長期前景 「非常看好」。他認為，好市多在性價比定位、全球業務增長，以及為股東創造穩定回報方面的 track record（過往業績），是其核心優勢。帕里赫補充稱，即便在零售行業競爭加劇的背景下，好市多管理團隊仍 「具備實現營收與利潤可持續增長的潛力」。

　　不過該分析師也指出，在最近一個季度，亞馬遜（Amazon）推出了當日達配送服務；此后，好市多股價與必樂透（BJ）、達樂公司（Dollar General，DG）、美元樹（Dollar Tree，DLTR）、克羅格（Kroger，KR）等零售企業的股價一樣，均表現不佳。

　　在零售商普遍應對關税壓力的背景下，Evercore ISI 分析師格雷格・梅利希（Greg Melich）認為，好市多的市場地位為其提供了優勢。

　　他在報告中寫道：「我們認為，在消費者市場波動的環境下，好市多不僅具備搶佔市場份額的良好條件，還能憑藉規模效應與供應鏈優勢，應對關税帶來的影響。」

　　在好市多上一次財報電話會議中，首席執行官羅恩・瓦克里斯（Ron Vachris）表示，該公司美國市場銷售額的三分之一來自進口商品，其中三分之二為非食品類商品；而中國進口商品佔美國市場銷售額的比例為 8%。