中信建投：港股牛市行至中段 關注消費電子等四大板塊

近日，頭部券商中信建投發佈研報稱，后續一段時間港股的優勢正在凸顯，內外部資金對於港股的關注度逐步提升，整體進入看多行情。

研報中指出，本輪港股長周期牛市自去年四季度確立，當前走到中段左右，目前 1)流動性周期已經大約走到中段，后續 1-2 年基調整體上寬松。2)估值周期，港股經歷 3 年熊市后估值較低，目前連續修復一年多后估值來到中上分位。3)盈利周期目前剛剛從底部回升。目前主要的盈利修復集中在結構性景氣板塊。

同時還指出，雖然海外流動性緊縮成為港股最大壓力之一，而近兩月美國就業數據大幅低於市場預期，降息預期大幅提升，后續港股宏觀流動性有望得到快速緩解，有利於港股估值回升。資金方面，外資不斷上調港股市場及中國資產，外資有望持續流入。南向資金方面，整體流入開始加速。內外資有望持續流入港股。

近期，多家外資機構發佈對中國市場的觀點，普遍看好港股市場前景。高盛發佈研報，維持對中國股票"增持"立場。渣打銀行在《2025 年下半年全球市場展望》中維持對中國股票的"超配"評級，摩根士丹利研報中表示，當前人工智能、半導體、人形機器人、新消費等熱點板塊的主要交易場所集中在港股和 A 股，投資者對中國市

場的興趣達到前所未有的高度，或進一步催化外資流入港股。

投資標的方面，中信建投認為，可重點關注港股核心成長板塊，特別是互聯網、創新葯、新消費和科技板塊，其市盈率已經突破歷史新高，景氣板塊的估值修復有望持續帶動港股整體估值的上升，還可關注紅利防禦性配置板塊。

消費電子板塊：小米集團、聯想集團、瑞聲科技、中芯國際、高偉電子等

信息技術服務板塊：偉仕佳傑、金蝶國際、九方智投控股等

AI及機器人：第四範式、商湯-W、優必選

新能源汽車：比亞迪股份、比亞迪股份、零跑汽車