中報基本面穩步改善步入估值修復關鍵期，心瑋醫療-B(06609)積極回購提振市場信心

在醫療器械行業走向業績分化的大環境下，心瑋醫療-B(06609)今年上半年依舊保持了40%以上的收入增長以及50%以上的毛利增長，推動公司順利撞線，實現扭虧為盈，踏上走向規模盈利的關鍵一步。

爲了向廣大投資者分享公司增長紅利，心瑋醫療也在積極進行股票回購。早在今年9月初的2025中報業績會上，公司管理層便宣佈了8000萬港元的回購計劃，如今回購在本月內便兑現，體現了公司真金白銀回饋投資者的務實態度，有望進一步提振市場信心。

智通財經APP觀察到，在基本面改善與估值修復的雙重邏輯加持下，心瑋醫療今年進入了估值修復加速通道，尤其是8月末披露中期業績后，其股價屢破年內新高。截至今年9月，公司年內最高股價已達67.90港元，年初至今最大漲幅達到237.8%。

跨越盈利拐點，基本面穩步改善

雖然今年上半年在行業分化格局背后存在諸多不確定因素，但公司當期營業收入達1.86億元，同比增長44.4%，顯示出了極強的內生增長能力和抗風險能力。

並且依託自身從銷售到研發全方面的精細化運營，心瑋醫療的盈利質量同樣實現穩步提升：公司當期毛利達1.27億元，同比大幅增長53.9%;對應毛利率實現68.2%，較上年同期提升4.2個百分點。在「開源」與「節流」的共同作用下，最終推動公司順利跨越盈虧平衡點，當期股東應占淨利潤達5090萬元。

實際上，心瑋醫療在今年上半年順利實現扭虧的驅動因素之一，在於公司保持缺血/通路現金牛業務穩健增長的同時，出血業務為公司拉出新增長曲線。

據智通財經APP瞭解，隨着心瑋醫療旗下的顱內動脈瘤栓塞輔助支架(NMPA創新器械資質)、栓塞彈簧圈及血流導向裝置相繼上市，由此為公司形成了用於出血性腦卒中治療的「國產完整動脈瘤治療方案」，並在今年上半年順利進入放量周期，帶動公司整體收入較上年同期增加約3770萬元，成為報告期內公司業績增量的關鍵曲線。

其中，作為國內首個動脈瘤栓塞輔助支架，心瑋醫療的「長城」支架自去年10月獲批后已迅速完成200家新醫院的覆蓋，帶動公司出血業務收入同比增長563%。

與此同時，心瑋醫療也實現了缺血性產品矩陣的持續迭代，並推動公司大口徑抽吸導管植入醫院數量同比增長267%，帶動公司缺血產品整體植入量同比增長60%，市場份額超過10%，進一步強化了缺血業務在公司業績增長中的基石作用。

在估值修復關鍵期提升市場信心

目前來看，心瑋醫療憑藉創新研發、研產銷一體化與海外拓展「三駕馬車」，不僅在國內市場快速提升份額，更在國際佈局中展現出強勁的增長潛力。

公司當前共有32款器械產品獲NMPA批准，三款器械產品獲 FDA批准及一款產品獲得CE標誌，產品管線廣泛涵蓋急性缺血性腦卒中及神經血管狹窄治療、缺血性腦卒中預防、出血性腦卒中治療以及介入通路。

此外，公司研發管線內還有超過20款產品在研;在全球發展前沿的腦機接口技術探索方面，心瑋醫療也已完成技術路線驗證並開展多項動物實驗，預計2026年第三季度開展臨牀試驗。

並且公司的海外業務正有序開展，產品註冊穩步推進。財報顯示，公司已獲CE/FDA認證的多款產品已取得35項註冊證，銷往15個海外國家和地區;另在21個國家或地區推進約100項註冊，逐步鋪設國際銷售通路。

在穩步進入創新研發價值正循環的同時，心瑋醫療在二級市場也來到了估值修復關鍵期。但即便年初至今股價最高漲幅已逾2倍，市場對心瑋醫療的定價仍未充分反映其內在價值。

數據顯示，公司目前整體PS估值為6.51倍，遠低於公司近5年曆史均值15.18倍，仍有較大的估值上修空間。

因此，為進一步提振市場信心，近期心瑋醫療公告首次開展公司股票回購工作，回購3萬股，涉資181萬港元，積極務實履行此前業績會管理層宣佈的8000萬港元回購計劃，充分展示了公司對股東負責和回報的真誠態度，是公司堅持以「真金白銀」回饋股東的重要操作，也體現出管理層對公司未來發展的更大信心。