華安證券：維持環球醫療(02666)「增持」評級 健康科技是醫療業務增長核心動力

智通財經APP獲悉，華安證券發佈研報稱，維持環球醫療(02666)「增持」評級，預計公司2025-2027年將實現營業收入147.95/153.47/161.82億元，同比+8%/4%/5%;實現歸母淨利潤20.95/22.30/23.56億元，同比+3%/6%/6%。公司發佈2025年中報，2025年上半年實現營業收入75.81億元，同比增長15.9%;實現歸屬於母公司股東淨利潤12.28億元，同比增長8%。

報告中稱，醫療板塊增長較快，健康科技業務是核心動力。2025年上半年，公司醫療健康業務分部實現營業收入49.64億元，同比增長27.7%,佔總收入比重進一步提升到了65.5%，從2023年開始連續三年佔比超過50%。醫療健康業務實現淨利潤2.85億元，同比增長5.3%，佔總淨利潤比重也達到了21.3%。

具體來看，公司健康業務共分三大細分業務：(1)綜合醫療業務，2025年上半年實現營業收入42.22億元，同比增長15.8%，實現淨利潤2.31億元，同比下降14.6%。主要受DRG支付改革影響單次人均費用下降，儘管診療量有所提升，同時由於公司牀位利用率仍在爬坡中，折舊等固定成本有所提升，整體利潤受到影響。業務量方面，公司並表範圍內的65家已並表綜合醫療機構，2025年上半年，門急診人次+體檢人次是509萬人次，同比增長2.8%;手術人次5.3萬人次，同比增長了3%;出院人次是26.2萬人次，同比增長了2.4%。(2)專科醫療：2025年上半年實現營業收入1.3億元，主要是公司新並表的山東中醫藥大學附屬眼科醫院項目實現了1.18億元的收入。(3)健康科技業務：2024年以來健康科技業務一直保持快速增長的態勢，2025年上半年該項業務實現收入6.46億元，同比增長142.1%。其中設備周期全周期管理業務實現收入4.18億元，同比增長了實現淨利潤0.48億元，同比增長了45.9%。

此外，金融業務保持穩健，是公司的基石業務。2025年上半年，公司金融實現營業收入28.51億元，同比增長了6.9%，資金成本持續壓降，盈利能力進一步提升，實現淨利潤10.5億元，同比增長了7%，呈現出良好的穩定性和盈利性。截至2025年6月30日，公司生息資產淨額是706.05億元，資產質量繼續保持穩健，不良資產率控制在1%以內，30天逾期率控制在0.9%，撥備覆蓋率進一步提升到313.87%，資產的風險抵禦能力不斷增強。在融資成本方面，公司通過調降存量貸款利率、發行低成本公司債、抓住時點開展金融衍生業務利率和匯率的鎖定，優化了融資結構，降低融資成本。目前公司整體的計息負債平均成本率是2.84%。