印尼銅礦停產衝擊全球供應 滬銅、倫銅飆升

轉自：新華財經

新華財經上海9月25日電（葛佳明） 受印尼格拉斯伯格（Grasberg）銅礦停產衝擊影響，銅價25日大幅上漲。倫敦金屬交易所（LME）期銅飆升至15個月高點，今年迄今上漲17.7%；滬銅漲幅超3%，一度逼近8.3萬元／噸，今年迄今滬銅漲幅為12.5%。

美國礦業集團自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan，以下簡稱「自由港」）24日發表聲明稱，格拉斯伯格礦山遭遇不可抗力，8日因安全事故暫停全部採礦作業，24日正式停產至2026年上半年，后續將分階段重啟，預計2027年全面恢復產能。

多位分析師均表示，格拉斯伯格礦場是世界上最大的金銅礦之一，在需求增速大致不變的情況下，此次冶煉環節意外中斷，或使全球供應缺口擴大。

光大期貨研究所有色金屬研究總監展大鵬對新華財經解釋稱，該事故是近幾年比較嚴重的銅礦難事件，其嚴重性體現在兩個方面。一是，停產範圍廣和恢復周期長。該事件破壞了整個礦區運行的鐵路、電氣、通信等核心基礎設施，自由港公司預計，最早要到2027年才能恢復到事故前的生產水平，超出此前市場預期。

二是，對產量衝擊較大。2025年第四季度，該礦銅產量將受到較大影響，更為關鍵的是，2026年的銅產量預計將比此前目標（約77萬噸）下降約35%，這意味着明年全球銅市場將直接減少約27萬噸的供應。

中信建投期貨金屬首席研究員江露也對新華財經表示，從影響範圍來看，自由港預計此次停產將對2025年第四季度全球銅產量帶來約47萬噸的影響，對2026年全球銅產量帶來27萬噸減量，相當於佔據全球銅礦產量的3.5%。

展大鵬指出，當前全球電解銅庫存仍處於歷史相對低位，這也意味着供應鏈緩衝能力有限。「任何供應風吹草動都更容易直接反映在價格上，強化了投資者對銅供應鏈脆弱性的認知。」

從后市行情來看，江露認為，短期看，庫存出售緩和全球銅供需缺口過快爆發的矛盾，價格中樞逐步上修；長期來看，受巴拿馬銅礦停產、印尼格拉斯伯格銅礦停產影響，全球銅供給彈性進一步強化，一旦需求出現邊際升溫甚至新消費缺口，銅價更易獲得上行突破動能，具備較強的上漲潛力。

展大鵬也認為，該事件短期影響在於當前市場預期銅礦供應持續緊張的情況下邊際的意外減量，銅價順勢向上突破，這也是銅在近一年低波動率下的突破，有望帶動第四季度銅均價大幅上升，建議投資者順勢而為。另外，格拉斯伯格礦難並非一次簡單的短期擾動，其潛在修復周期長達兩年，將對全球銅市產生持續性的實質影響，或加劇未來兩年的供求緊張程度，這一事件很可能成為推動銅價進入新一輪中長期上漲周期的催化劑。

編輯：林鄭宏